投資要點(diǎn):

公司公布2017 年1 月運(yùn)營數(shù)據(jù): 需求(RPK)同比上升22.43%,環(huán)比上升9.63%?？瓦\(yùn)運(yùn)力投放(ASK)同比上升20.93%,環(huán)比2016 年12 月上升5.74%。平均客座率為92.7%,其中同比上升1.13pct,環(huán)比上升7.58pct。

國內(nèi)線:公司1 月國內(nèi)航線RPK 同比上升30.21%,環(huán)比上升7.38%;國內(nèi)航線ASK 同比上升29.22%,環(huán)比上升4.71%;客座率為94.13%,同比上升0.71pct,環(huán)比上升5.32pct。國內(nèi)線層面,供需環(huán)比均有所上升,符合預(yù)期水平。

國際線:公司國際航線RPK 同比上升11.67%,環(huán)比上升294.58%;國際航線ASK 同比上升9.85%,環(huán)比上升195.80%;客座率為89.89%,同比上升1.47pct,環(huán)比上升12.42pct。國際線層面,數(shù)據(jù)環(huán)比大幅上升。

積極拓展國際市場,經(jīng)營數(shù)據(jù)大幅上升。與此前,春秋航空積極布置國際市場,新增多條國際航線。2016 年12 月起開通洛陽-揚(yáng)州-大阪往返客運(yùn)航線,深圳至蘭州、遵義以及馬來西亞新山等3 條航線,1 月底開通哈爾濱-東京往返客運(yùn)航線,并申請(qǐng)自2017 年3 月起開通廣州-大阪,大連-大阪,上海浦東-烏蘭烏德,上海浦東-沖繩往返客運(yùn)航線,公司表示力爭到2020 年將搭乘春秋航空公司航班赴日的人數(shù)增加到125 萬人,并將連接中日兩國城市的航線數(shù)量由目前的30 條增至40 條。2017 年1 月國際航線供需數(shù)據(jù)環(huán)比去年12月均有大幅上升,擺脫去年受韓泰市場沖擊的影響。

牽手阿里巴巴,增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)銷售。去年12 月,春秋集團(tuán)和阿里巴巴簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,雙方,將在機(jī)票業(yè)務(wù)、目的地業(yè)務(wù)、會(huì)員與積分服務(wù)、云計(jì)算與大數(shù)據(jù)、支付與信用等領(lǐng)域進(jìn)行全面深度合作。同時(shí),為了增加春秋航空航線覆蓋,雙方計(jì)劃聯(lián)合推出“汽車票+機(jī)票”聯(lián)運(yùn)產(chǎn)品,欲打通目的地旅游的最后一公里。此次合作將發(fā)揮雙方優(yōu)勢(shì),助力春秋航空銷售業(yè)績?cè)鲩L。

投資建議。我們持續(xù)看好公司中長期國際化戰(zhàn)略的成長性。春秋航空將繼續(xù)推廣低價(jià)航空的戰(zhàn)略計(jì)劃,并且加快拓展市場,增加二三線城市國際航線。預(yù)計(jì)公司2017 年EPS 為1.98 元,參考行業(yè)平均估值給予公司2017 年22倍PE,目標(biāo)價(jià)43.56 元,維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn),人民幣匯率的大幅波動(dòng)。