報告要點

事件描述

近日,公司宣布簽下長春市雙陽區(qū)生活垃圾焚燒特許經(jīng)營項目,總規(guī)模1050噸/日,建設(shè)期18 個月,總投資約4.8 億。

事件評論

簽下省會城市訂單,踐行拓展一線城市戰(zhàn)略。本項目位居吉林省會長春,該項目的獲取象征意義明顯,凸顯公司制定的立足三線拓展一線的發(fā)展戰(zhàn)略。從公司訂單推進情況來看,經(jīng)過16 年的籌備,公司累計在手訂單釋放節(jié)奏將加快,當下累計在手訂單規(guī)模約1.29 萬噸/日,遠超公司已經(jīng)投運的0.68 萬噸/日,充足在手訂單保障后期業(yè)績增速。

突破垃圾焚燒發(fā)展瓶頸,大力拓展大固廢業(yè)務(wù)。近期,公司相繼拿下鄲城縣環(huán)衛(wèi)項目及通州灣靜脈產(chǎn)業(yè)園項目,開始大力拓展大固廢業(yè)務(wù),突破垃圾焚燒發(fā)展瓶頸。以環(huán)衛(wèi)市場為例,我國環(huán)衛(wèi)市場空間較大,尚處發(fā)展初期,市場集中度低,公司本次收購的Urbaser 在環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域具有豐富的經(jīng)驗及良好的市場聲譽,未來有望嫁接到國內(nèi)環(huán)衛(wèi)市場,成為公司拓展國內(nèi)市場的重要技術(shù)來源。

“一帶一路”稀缺環(huán)保標的,Urbaser 成就公司海外拓展鴻途。根據(jù)環(huán)保部發(fā)布的《“一帶一路”生態(tài)環(huán)境藍皮書—沿線重點國家生態(tài)環(huán)境狀況報告(2015)》,“一帶一路”沿線大多為發(fā)展中國家,普遍面臨工業(yè)化和全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來的環(huán)境污染、生態(tài)退化等多重挑戰(zhàn),加快轉(zhuǎn)型、推動綠色發(fā)展的呼聲不斷增強。公司作為國內(nèi)少有的走出去的垃圾焚燒企業(yè),9 月份,宣布拿下伊朗3 個垃圾焚燒項目,緊接著,公司公布收購Urbaser,自此公司開啟海外拓展之路,未來公司有望依靠Urbaser 之國際聲譽及技術(shù)優(yōu)勢,完成公司海外拓展鴻途。

要約收購?fù)瓿?、員工持股落地,發(fā)展動力十足。要約收購后,實際控制人控股權(quán)大幅提升,留給控制人更多操作空間;同時,員工持股落地實現(xiàn)核心團隊利益綁定,形成共謀發(fā)展格局。

盈利預(yù)測及投資建議:考慮到定增攤薄(2017 年開始攤薄),預(yù)計公司:2018 年EPS 分別為0.20、0.27、0.33 元,對應(yīng)的估值分別為36x、27x、22x,維持“買入”評級!

風(fēng)險提示: 

1. 資本市場大幅波動風(fēng)險;

2. 項目推進不及預(yù)期風(fēng)險。