轉(zhuǎn)型金融信息服務(wù),開創(chuàng)金融大格局

公司的傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)以高端軟件外包業(yè)務(wù)為主。2014 年和2015年兩年內(nèi),公司先后并購了金融信息化領(lǐng)域的三家公司(捷科智誠科技、聯(lián)創(chuàng)智融和菲耐得),發(fā)展銀行IT 及保險(xiǎn)IT;2015 年底至2016 年初,公司參股云角信息和蘇納訊動(dòng)、發(fā)起設(shè)立潤和云服務(wù)并且攜手互聯(lián)網(wǎng)巨頭“阿里巴巴”創(chuàng)建金融云;基于在金融信息化及金融云領(lǐng)域的拓展,公司進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融,發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)和互聯(lián)網(wǎng)小額貸款。

銀行信息化解決方案市場空間大

IDC 預(yù)測,銀行信息化市場2016 到2019 年的年均復(fù)合增長率為24.4%,到2019 年該市場規(guī)模將達(dá)到538.89 億元,服務(wù)占據(jù)整個(gè)銀行業(yè)應(yīng)用解決方案的份額將達(dá)到81.3%。

2015 年,公司金融信息化業(yè)務(wù)收入4.6 億元,聯(lián)創(chuàng)智融、捷科智誠、菲耐得三家金融IT 子公司實(shí)際并表凈利潤為1.42 億,預(yù)計(jì)2016 年三家公司合計(jì)利潤可以超過2.4 億。目前公司的金融信息化部門擁有正式員工約3500 人,其中90%是技術(shù)人員。

金融云與互聯(lián)網(wǎng)金融打開成長新空間

公司通過對云角信息、博納訊動(dòng)的股權(quán)吸納、攜手阿里云共同拓展相關(guān)業(yè)務(wù)以及出資設(shè)立全資子公司等一系列行動(dòng),加快自身布局金融云市場,項(xiàng)目模式升級(jí)為SAAS 模式,具有巨大成長空間。公司在金融信息化和金融云的基礎(chǔ)上,積極獲取互聯(lián)網(wǎng)金融牌照,通過互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)和小貸業(yè)務(wù)切入,未來具備爆發(fā)式成長可能。

盈利預(yù)測與估值

我們預(yù)測公司16-18 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.77 億、18.15 億、21.19億,凈利潤3.30 億、4.06 億、5.00 億元,EPS 分別為0.92 元、1.13 元、1.40 元,對應(yīng)的2016-2018 年P(guān)E 分別為32.56X、26.44X、21.44X。

公司正在逐步完善金融信息化、金融云、互聯(lián)網(wǎng)金融的大金融布局。目前國內(nèi)從事金融信息化的上市公司,17 年合理的估值區(qū)間在30-50 倍。公司在大金融領(lǐng)域布局逐步深入,未來金融信息化、金融云、互聯(lián)網(wǎng)金融布局的平臺(tái)效應(yīng)預(yù)計(jì)可以得到充分的聚合。我們給予公司17 年40 倍估值,公司未來市值的合理值應(yīng)在160 億,目標(biāo)價(jià)45.20 元,給予買入評級(jí),建議重點(diǎn)關(guān)注!