騰訊“證券研究院”特約 皮海洲 獨立財經(jīng)撰稿人

當下的A股市場，大股東減持已成揮之不去的陰霾。大股東減持的故事幾乎每一天都在股市里上演。而且不少上市公司大股東減持所給出的理由也是別出心裁。有人減持股份是“為了改善生活”，也有人是為了還房貸、給孩子交學費。當然，也有人是因為“個人資金需求、周轉(zhuǎn)或者個人財務安排”，而有些“境界高”的減持者，減持的目的是“為了修陵園和改善中日關系”，抑或是為了優(yōu)化股權結(jié)構、為了維護股民利益。減持的理由很奇葩，但落腳點只有一個：套現(xiàn)。

而之所以要想出這么多奇葩的理由來減持，顯然是由于當下的大股東減持制度是“壞制度”的緣故。比如，當前的減持制度雖然規(guī)定重要股東三個月通過交易所競價交易系統(tǒng)減持的股份數(shù)量不得超過公司股份總數(shù)的百分之一，但該項制度卻為大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓留下了“后門”。即通過大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓減持的額度不在1%的限制之內(nèi)。這就使得上市公司重要股東可以通過大宗交易與協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，實現(xiàn)大額減持、快速減持、頂格減持、清倉式減持。

又如，目前的減持制度沒有對上市公司業(yè)績變臉情況下的重要股東減持股份作出限制，這也就導致了變臉減持的出現(xiàn)。如目前推上股市風口浪尖的山東墨龍實際控制人的減持，就是一種變臉減持。在上市公司業(yè)績變臉公告發(fā)布之前，對自己的股份進行減持，將風險轉(zhuǎn)嫁給二級市場投資者。

正是基于目前的減持制度存在這樣或那樣的問題，屬于一種“壞制度”，所以，這就給了上市公司重要股東提供了“撿漏”的機會，如此一來，大額減持、快速減持、頂格減持、清倉式減持、變臉減持也就應運而生。而為了達到各種減持的目的，一些股東們也就不惜挖空心思來尋找減持的理由，以便自己的減持看起來顯得合理一些，令人信服一些。而在這些減持的股東之中，就不乏是由于壞制度而讓好人變成壞人的。

這其中的典型莫過于萬豐奧威老板吳良定對萬豐奧威股票的減持。萬豐奧威于1月20日晚發(fā)布公告稱，公司接到實際控制人吳良定減持公司股份的通知，吳良定于1月20日通過大宗交易系統(tǒng)減持公司股份5000萬股，占公司股份總數(shù)的2.74%。以19.16元的交易價格估算，吳良定此番減持套現(xiàn)達9.58億元。一次減持金額就高達近10億元，吳良定減持之兇狠由此可見一斑。

但吳良定并不是乏乏之輩，也不是一般的企業(yè)老板，他的身上帶著許多慈善家的光環(huán)。據(jù)胡潤和一家機構合作制作的“2004內(nèi)地慈善家排行榜”顯示，吳良定在2003年曾捐贈資金930萬元，位居第30名。其捐贈方向主要是教育和社會福利。而2005年，吳良定獲得“愛心中國”——首屆百名中華慈善人物稱號。而1月20日的減持套現(xiàn)，吳良定給出的理由就是“因個人對慈善公益事業(yè)捐贈需要”。所以，吳良定是名符其實的“好人”一個。

但就是這樣一個“好人”，一個慈善家，面對減持卻是毫不手軟，出手套現(xiàn)就是近10億元，對于股市，對于投資者來說毫無慈善之心可言。而之所以如此，顯然是由于減持制度是個“壞制度”的緣故。如果減持制度能夠完善一些，能夠?qū)Υ笞诮灰着c協(xié)議轉(zhuǎn)讓加以限制，那么，吳良定的減持就不會有這么兇狠了。以至在股東減持套現(xiàn)這個問題上，市場絲毫感受不到一個慈善家的本色。

雖然萬豐奧威的公告稱，吳良定的減持是“因個人對慈善公益事業(yè)捐贈需要”，但吳良定會否將套現(xiàn)的近10億元資金全部捐贈出來卻是一個問題。進一步說，如果真是基于慈善的需要，吳良定完全可以將這5000萬股股權捐贈出來，而不是減持套現(xiàn)，并因此給市場帶來沖擊。因此，至少在減持的問題上，吳良定并沒有表現(xiàn)出一個慈善家的本色?？梢哉f，在減持的問題上，不少“好人”就這樣被減持制度這個“壞制度”給害了。

因此，在大股東減持的問題上，僅僅只是要求“大股東在減持股份時應當誠實守信，嚴格按照法律法規(guī)、自律規(guī)則并遵守承諾，不得濫用控制地位和信息優(yōu)勢侵害中小股東合法權益”是遠遠不夠的。從監(jiān)管者的角度來說，必須重新為大股東減持立規(guī)矩，讓減持制度從一個“壞制度”變成一個好制度。如此一來，即便是股市里的“壞人”，也會因為一部好制度的緣故而變成一個好人。