騰訊“證券研究院”特約 余豐慧 注冊(cè)高級(jí)咨詢(xún)師，著名專(zhuān)欄作家

股市的基石是投資者鋪就的。對(duì)股市影響最大的是投資者的一顰一笑、一舉一動(dòng)。沒(méi)有投資者，投資者數(shù)量下降，投資者投資熱情不高，投資者情緒波動(dòng)，都會(huì)對(duì)股市帶來(lái)影響。如果投資者快速離場(chǎng)，持倉(cāng)投資者減少，那么對(duì)股市沖擊非常之大。

影響投資者特別是持倉(cāng)有效投資者變化的因素非常多。市場(chǎng)熊牛、漲跌直接影響最大。當(dāng)市場(chǎng)處于牛市時(shí)，開(kāi)戶(hù)者與持倉(cāng)投資者都會(huì)大幅度增加，相反，市場(chǎng)處于熊市時(shí)，開(kāi)戶(hù)數(shù)與持倉(cāng)投資者都會(huì)下降。而反過(guò)來(lái)分析，當(dāng)股市開(kāi)戶(hù)數(shù)特別是持倉(cāng)投資者下降時(shí)也就意味著投資者離場(chǎng)較多，折射出市場(chǎng)低迷，股市不振。如果把股市當(dāng)作經(jīng)濟(jì)晴雨表的話(huà)，那么深層次原因是經(jīng)濟(jì)或存在下滑等風(fēng)險(xiǎn)。投資者不看好經(jīng)濟(jì)預(yù)期，而這種預(yù)期最終會(huì)傳導(dǎo)到股市里，從而不看好股市，從而選擇了離場(chǎng)而去。

對(duì)于任何一個(gè)投資者都應(yīng)該及時(shí)了解市場(chǎng)動(dòng)向，其中包括市場(chǎng)開(kāi)戶(hù)數(shù)增長(zhǎng)與下跌情況，持倉(cāng)投資者增減情況，從而窺視股市走勢(shì)，以決定自己的投資行為。股市開(kāi)戶(hù)數(shù)特別是持倉(cāng)投資者數(shù)量變化對(duì)于一個(gè)投資者非常重要的。那么，目前中國(guó)A股持倉(cāng)投資者數(shù)量變化如何呢？

中國(guó)結(jié)算的最新數(shù)據(jù)顯示，散戶(hù)投資者對(duì)股市的擔(dān)憂(yōu)情緒似乎在加劇。中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司數(shù)據(jù)顯示，截至上周五（2017年1月23日-2月3日），持倉(cāng)投資者數(shù)量罕見(jiàn)跌破5000萬(wàn)人，至4993.61萬(wàn)，在期末投資者總量中的占比下滑至42%。其中，A股持倉(cāng)投資者數(shù)量為4896.54萬(wàn)。

與歷史對(duì)比方能更加清晰地窺視出目前離場(chǎng)投資者的嚴(yán)重程度。持倉(cāng)投資者數(shù)據(jù)首次突破5000萬(wàn)是在2015年6月19日。就連雖然經(jīng)歷了歷史罕見(jiàn)的股災(zāi)，但是此后在長(zhǎng)達(dá)近20個(gè)月的時(shí)間里一直維持在5000萬(wàn)上方。進(jìn)入2017年1月后竟然罕見(jiàn)跌破5000萬(wàn)，只能說(shuō)明如今市場(chǎng)投資者信心還不如2016年的股災(zāi)時(shí)期。

信心最不足的是散戶(hù)個(gè)人投資者。中證登最新的投資者市值分布數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月，持倉(cāng)市值500萬(wàn)以下的投資者賬戶(hù)數(shù)量全線(xiàn)低于2015年6月時(shí)的水平，而超過(guò)億元的個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者賬戶(hù)數(shù)量則都超過(guò)了當(dāng)時(shí)水平?；蛟S這可以粗略理解為：機(jī)構(gòu)和大戶(hù)在陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)，散戶(hù)則在持續(xù)離場(chǎng)。

這個(gè)現(xiàn)象喜憂(yōu)參半。喜的是散戶(hù)投資者越來(lái)越成熟了，中國(guó)A股正在向機(jī)構(gòu)大戶(hù)為主的市場(chǎng)轉(zhuǎn)變。憂(yōu)的是以散戶(hù)投資者為主的中國(guó)A股市場(chǎng)，散戶(hù)投資者加速離場(chǎng)，將會(huì)造成市場(chǎng)元?dú)獯髠?，投資者信心越來(lái)越不足，市場(chǎng)憂(yōu)慮情緒加劇。

這種情緒低落，市場(chǎng)低迷，散戶(hù)投資者出局，是有宏觀(guān)背景因素的。在去杠桿加速，貨幣政策更加中性，房地產(chǎn)調(diào)控不松懈的大環(huán)境下，在美國(guó)新一屆政府掄起貿(mào)易保護(hù)主義大棒的情況下，中國(guó)A股市場(chǎng)迅速走強(qiáng)是不現(xiàn)實(shí)的。

目前，投資者最好不要盯住已經(jīng)被嚴(yán)重扭曲、不能反映市場(chǎng)機(jī)理訴求的上證指數(shù)，而應(yīng)該瞄準(zhǔn)深證以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)變化。千萬(wàn)不要被上證指數(shù)騙線(xiàn)騙錢(qián)。

散戶(hù)投資者離場(chǎng)，持倉(cāng)投資者數(shù)量罕見(jiàn)跌破5000萬(wàn)或是一個(gè)明確的風(fēng)向標(biāo)，或是市場(chǎng)冷熱的溫度計(jì)。投資者一定要“長(zhǎng)個(gè)心眼”，謹(jǐn)慎謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎！