投資要點:

事件:公司公告1月銷售及近期新增項目情況。

銷售開門紅,同比環(huán)比大幅增長。

1)公司1月實現(xiàn)銷售面積352.9萬平,比2016年同期上升89.32%,環(huán)比上升111.7%;實現(xiàn)銷售金額481.2億元,比去年同期上升88.04%,環(huán)比上升105.55%。公司1月銷售數(shù)據(jù)實現(xiàn)井噴的主要原因在于:公司把握市場節(jié)奏,抓緊營銷,單月實現(xiàn)搶種搶收;2016年1月基數(shù)相對較低;2016年12月有部分銷售在1月集中確認。

2)從銷售均價看,1月銷售均價為1.36萬元/平,與2016年1月1.18萬元/平銷售價格相比有所上升。我們預計公司全年有望沖擊4500億銷售規(guī)模。

土地投資保持高位,當月新增土地19處。1月新增土地權益投資118.18億,同比2016年減少43.17%;新增土地權益面積226.43萬平,比2016年增長15.03%。公司土地儲備自2016年10月開始始終保持合理高位。新增土地聚焦?jié)摿σ?、二線城市,如北京、廣州、福州、武漢、佛山等。充足土地儲備將保證企業(yè)未來銷售增長。

股權問題逐步解決,企業(yè)各方走向共贏。1月24日,華潤所持萬科股權已全部劃轉至深圳地鐵。本次股權轉讓體現(xiàn)當事各方的智慧和擔當。深圳地鐵的介入有利繼續(xù)保障萬科在新股東結構下繼續(xù)保持業(yè)務規(guī)模和經(jīng)營管理的龍頭地位。企業(yè)未來有望繼續(xù)加速打造“地鐵+物業(yè)”模式。與此同時,深圳地鐵的深圳市政府獨資背景,將在落實其他股東財務投資角色,同時保障各方現(xiàn)有利益平衡上起到良好效果。

投資建議:維持“增持”。在企業(yè)管理層努力下,公司各項經(jīng)營保持正常并逐步朝更好方向發(fā)展。預計公司2016、2017年EPS分別是1.88和2.19元。按照公司2017年2月7日股價格20.64元股價計算,對應2016和2017年PE為10.98倍和9.42倍。基于對公司基本面走向判斷,維持公司“增持”評級。給予公司2017年11倍估值,對應目標價24.09元。

風險提示:漲價引發(fā)調控風險。