騰訊“證券研究院”特約 吳幼珉 香港著名財經(jīng)評論員

今年是雞年?！半u飛狗走”是一則成語。而在股市，我們關(guān)心的卻是牛走，還是熊走；即今年會是跌市，還是升市。

美國道瓊斯指數(shù)在1月底曾經(jīng)連續(xù)3個交易日在20000點以上收市；及后美股借國內(nèi)政局之勢調(diào)整，道指又連續(xù)四天都在20000點以下收市。2月3日反彈0.94%，收20071點?？梢姷乐改壳霸?0000點水平爭持激烈。

特朗普政府利用財政搞基建、保護(hù)主義、限制移民入境、減稅等提高了投資者對美國經(jīng)濟(jì)增長的樂觀預(yù)期?？v然一些措施引起美國內(nèi)外的許多反對，特朗普當(dāng)選總統(tǒng)令美國股市上升卻是一個不爭的事實。

然而，經(jīng)濟(jì)學(xué)上的短期和長期效應(yīng)往往并不是同一回事。股市不會只升不跌，也不可能只跌不升；美國股市未來的走向是存疑的。

香港的恒生指數(shù)在去年，即猴年的首日跌了742點，全年卻升21%。今年，港股在2月1日開市，隨外圍股市連續(xù)三天走低，2月3日恒指收23129點。2017年春節(jié)假前高收，假后低開，這種情況在過去也是常見的，也就是為什么在長假前許多投資者會減持的原因。

繼央行在節(jié)前提高“麻辣粉”（MLF，即中期借貸便利）利率后，3日又上調(diào)了公開市場逆回購利率10個基點。也有報道指央行對商業(yè)銀行按月新增貸款，特別是房貸設(shè)限制，估計我國利率未來下調(diào)的機(jī)會并不大。

春節(jié)過后，我國市場會聚焦“兩會”。筆者則無法揣測“兩會”期間會有什么新政出臺，但跡象顯示今年貨幣政策進(jìn)一步放寬的可能性沒有往年那么大。

由于仍存在許多不起確定性，特別是投資者基于過往經(jīng)驗對市場的期盼，與包括我國在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟(jì)體都可能出現(xiàn)一些重大的經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整；雞年，猶其是上半年的股市波動會比較大。

因此，我們還是看定了才說今年是牛市，還是熊市吧。