根據(jù)我們在商品期貨方面的風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)以及對近三年的股指期貨仿真交易觀察來看,我們認(rèn)為取消在滬深300股指期貨交易中實(shí)行的6%熔斷制度更有利于風(fēng)險(xiǎn)控制。

對于期貨公司而言,最為擔(dān)心的就是極端行情發(fā)生時(shí),熔斷制度會影響強(qiáng)行平倉的執(zhí)行進(jìn)而影響到風(fēng)險(xiǎn)控制。某種程度上講,6%的熔斷機(jī)制增加了期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)控制難度,也增加了期貨公司風(fēng)險(xiǎn)控制的工作量,甚至有導(dǎo)致期貨公司對部分客戶無法及時(shí)強(qiáng)平的風(fēng)險(xiǎn)。而對于一般投資者而言,由于6%的熔斷會出現(xiàn)延遲效應(yīng),也不利于客戶及時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)。此外,根據(jù)對仿真交易的觀察,熔斷的實(shí)施對冷靜市場情緒的作用體現(xiàn)得并不明顯。取消熔斷制度也不存在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn),客戶交易不會受到影響。

熔斷制度在境外主要是在未采取漲跌停板制度的市場上實(shí)施,而我國股指期貨實(shí)行10%的漲跌停板幅度已經(jīng)具有了防止價(jià)格過度波動的作用。在現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)控制體系和風(fēng)險(xiǎn)控制制度下,沒有熔斷機(jī)制,國內(nèi)期貨市場也完全具備股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。成功應(yīng)對2008年百年一遇的商品期貨極端的暴跌行情,就是國內(nèi)期貨市場風(fēng)控能力最好的例證。