證券業(yè)的對外開放正在提速。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從證監(jiān)會最新公布的證券經(jīng)營機構(gòu)審批名錄發(fā)現(xiàn)，春節(jié)前的1月26日，又有一家擬設(shè)立的合資券商——華海證券赫然出現(xiàn)其中。據(jù)記者獲悉，該券商的發(fā)起人之一就包括港資券商富強證券。

截至2月6日，除已有券商新設(shè)機構(gòu)外，共有19家合資券商正在排隊等待審查。

事實上，去年以來合資券商申請的涌現(xiàn)和提速，一方面與2013年內(nèi)地和港澳地區(qū)簽署的CEPA（Closer Economic Partnership Arrangement）補充協(xié)議十有關(guān)；另一方面也和國務(wù)院日前印發(fā)的《關(guān)于擴大對外開放積極利用外資若干措施的通知》的思路相一致——其提出“服務(wù)業(yè)將重點放寬銀行類金融機構(gòu)、證券公司、證券投資基金管理公司、期貨公司、保險機構(gòu)、保險中介機構(gòu)外資準(zhǔn)入限制”。

值得一提的是，在內(nèi)資券商牌照下發(fā)從緊的背景下，CEPA框架也成為內(nèi)資曲線涉足證券業(yè)的一種路徑。

不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，由于證券公司數(shù)量的增多帶來的激烈競爭，新設(shè)立的合資券商可能并不急于從事大而全的證券業(yè)務(wù)，或?qū)⑾蚋哟怪钡木吠缎心Ｊ桨l(fā)展。

隱現(xiàn)洪泰身影

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從接近籌備人士處獲悉，已被受理設(shè)立申請的華海證券擬注冊地位于山東省青島市黃島區(qū)，擬注冊資本10億元。和其他CEPA協(xié)議下的券商類似，華海證券的主要發(fā)起股東之一就包括一家港資券商——富強證券。

資料顯示，富強證券隸屬于香港上市金控平臺——中國富強金融集團(tuán)，富強金融旗下?lián)碛凶C券、財富管理、資產(chǎn)管理、金融資本及財務(wù)公司等多個金融牌照。

與之對應(yīng)的是，富強金融（00290.HK）1月23日亦公告稱，其全資附屬的富強證券已與青島瑞源、共青城匯泉、北京錦繡華成、青島昌盛日電及北京洪泰5家公司簽訂發(fā)起人協(xié)議，設(shè)立一家合營證券公司。

顯然，這家“合營證券公司”正是出現(xiàn)在待審名錄中的華海證券，其中富強證券擬持股比例為30%，出資額約為3億元。

根據(jù)富強金融公告顯示，華海證券的發(fā)起第一大股東仍為內(nèi)資企業(yè)，即青島瑞源工程集團(tuán)有限公司（下稱青島瑞源），持股比例達(dá)32.5%。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，青島瑞源為一家民營企業(yè)，其最早成立于1989年，董事長兼CEO系于瑞升。

值得一提的是，于瑞升及青島瑞源另一股東于瑞建在新三板市場上亦較為活躍。兩人同為兩家新三板公司中康國際（832113.OC）、文達(dá)通（430516.OC）的實際控制人。

而在華海證券的其他股東中，共青城匯泉、北京錦繡華成、青島昌盛日電分別持有該公司19.6%、8.0%、5.0%股份。

值得一提的是，由俞敏洪、盛希泰創(chuàng)辦的北京洪泰同創(chuàng)投資管理有限公司也將涉足華海證券成立事宜，不過據(jù)富強金融公告顯示，其僅占4.9%的股份。

在業(yè)內(nèi)人士看來，華海證券籌備中的“民營資本”背景，預(yù)示著CEPA渠道在吸引外資參設(shè)證券業(yè)的同時，更成為民營資本通過“出境返回”來涉足證券業(yè)的橋梁。

“雖然CEPA說的是合資券商和吸引外資，但實際上隨著近些年境外投資的設(shè)立，許多外資其實是披著外資外套的‘內(nèi)資’?！北本┮患抑行腿谭倾y分析師表示，“不過這樣的路徑其實更有效率，早些年吸引外資參股達(dá)50%的合資保險公司時，許多純外資出現(xiàn)了水土不服的現(xiàn)象；內(nèi)資的心、外資的殼來設(shè)立合資公司，更能夠適應(yīng)本土文化?！?/p>

精品投行的機會

在業(yè)內(nèi)人士看來，目前多數(shù)民資、外資設(shè)立合資券商，參與國內(nèi)證券業(yè)或并不旨在設(shè)立一家大而全的綜合型券商，打造一個業(yè)務(wù)優(yōu)勢更加垂直的精品投行或成為絕大多數(shù)籌備中的合資券商的計劃。

“目前在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和資本中介業(yè)務(wù)等重資產(chǎn)上進(jìn)行競爭是很難的，不要說這些新的闖入者，連原有的中小券商都在面臨越來越激烈的比拼?！鄙鲜龇倾y分析師表示，“所以未來合資券商更大的業(yè)務(wù)可能是發(fā)展自己的優(yōu)勢，而不是成為一個大而全的機構(gòu)?！?/p>

事實上，已有機構(gòu)在如此規(guī)劃。例如去年已獲批并完成設(shè)立的合資券商——華菁證券就并不打算在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上過多發(fā)力，其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將主要面向機構(gòu)投資者，主要業(yè)務(wù)將以投行、資管等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)為主。

事實上，擬發(fā)起設(shè)立合資券商，根據(jù)發(fā)起人的性質(zhì)差異，其業(yè)務(wù)優(yōu)勢的稟賦也不盡相同。

“比如私募機構(gòu)如果自己有一家證券公司，交易業(yè)務(wù)就可以放到自己這里來，相當(dāng)于把傭金收入內(nèi)部化了?！鄙虾Ｒ患宜侥紮C構(gòu)合伙人表示，“如果私募機構(gòu)開展資本運作，券商平臺也能發(fā)揮協(xié)同作用。”

亦有合資券商的發(fā)起人或?qū)⒆C券牌照視為其更大的金融版圖的一塊重要拼圖。比如馬云實際控制的擬設(shè)立在審券商——云峰證券，其被視為阿里巴巴可能正式進(jìn)軍證券業(yè)的一個標(biāo)志。

“這些新券商和股東的關(guān)系可能會更近，往往股東的形態(tài)也將決定了它們的形態(tài)?！鼻笆龇倾y分析師稱。