同達創(chuàng)業(yè)的一紙公告，也開啟了其股價暴跌之旅。1月12日至16日，該股連續(xù)三個交易日“一”字跌停，高位建倉的投資者損失是可想而知的。此次股價暴跌的誘因，則源于同達創(chuàng)業(yè)控股股東股權轉(zhuǎn)讓的突然終止。

去年11月1日同達創(chuàng)業(yè)因控股股東信達投資籌劃公司控制權變更事項停牌；同月8日復牌并發(fā)布公告稱，控股股東正在籌劃通過公開征集方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司部分股份事宜，該轉(zhuǎn)讓將構成公司控制權變更，目前正履行相關審批流程。盡管上市公司表示，依照《金融企業(yè)國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理辦法》相關規(guī)定，其股份轉(zhuǎn)讓須經(jīng)中國信達及財政部批準后方能組織實施，并且因股價異常波動，上市公司再次發(fā)布公告表示股權轉(zhuǎn)讓事項能否通過審批存在不確定性，公開征集的受讓方也存在不確定性，但在市場狂熱炒作“控制權轉(zhuǎn)讓概念股”的背景下，同達創(chuàng)業(yè)曾連續(xù)五個交易日漲停，其股價也從發(fā)布股權變更公告前的28.76元上漲至56.07元，近乎翻番。

但理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感。同達創(chuàng)業(yè)的股權轉(zhuǎn)讓，最終由于“中國信達現(xiàn)正在制定所屬公司中長期發(fā)展規(guī)劃，信達投資轉(zhuǎn)讓同達創(chuàng)業(yè)控股權的理由不夠充分、論證不足”等方面的原因被叫停。受此消息刺激，其股價下跌已不可避免。

其實，像同達創(chuàng)業(yè)這樣先公告股權轉(zhuǎn)讓后又突然公告終止的并非個案，除了同達創(chuàng)業(yè)外，希努爾、天目藥業(yè)以及東方銀星等上市公司都發(fā)生過類似的故事。比如去年12月7日天目藥業(yè)公告了深圳長城匯理公開掛牌轉(zhuǎn)讓16.24%股份事宜，其股價因之大幅上漲，但近日因公告終止股份轉(zhuǎn)讓，股價已連續(xù)兩個交易日大幅下挫，其高位介入的投資者損失同樣慘重。

以四川雙馬為典型代表，去年A股市場掀起“控制權轉(zhuǎn)讓概念股”的炒作熱潮，涉事公司一經(jīng)發(fā)布公告，其股價往往大幅上漲沒商量。不過，在多家上市公司公告控制權轉(zhuǎn)讓或股權轉(zhuǎn)讓的背后，或隱藏著重重“套路”。天目藥業(yè)股權轉(zhuǎn)讓公告發(fā)布后，長城匯理旗下一產(chǎn)品就減持了占上市公司總股本4.99%的股份。同達創(chuàng)業(yè)從公告股份轉(zhuǎn)讓到終止的鬧劇發(fā)生后，利用市場投資者對于“控制權轉(zhuǎn)讓概念股”的追捧，假易主真炒作，為相關方實施利益輸送等質(zhì)疑的聲音并不乏見。上交所亦下發(fā)問詢函，要求上市公司就近六個月內(nèi)董監(jiān)高及控股股東買賣公司股票的情況等進行披露。

目前看來，上市公司控制權轉(zhuǎn)讓主要有兩種方式。一種是通過委托行使提名權、提案權、召集權、表決權等股東權利的方式實現(xiàn)；另一種即通過股權轉(zhuǎn)讓的方式實現(xiàn)。由于股權轉(zhuǎn)讓導致的控制權發(fā)生變化會給市場較大的想象空間，在投資者對“控制權轉(zhuǎn)讓概念股”趨之若鶩的同時，也可能被別有用心者所利用。

毫無疑問，像同達創(chuàng)業(yè)、天目藥業(yè)等發(fā)生的股權轉(zhuǎn)讓引發(fā)上市公司股價大幅震蕩的現(xiàn)象須引起監(jiān)管部門的高度重視，更何況背后或許還隱藏著利益輸送，損害投資者利益，以及危害市場公平的行為。

針對此前上市公司因并購重組而隨意停牌或延期復牌的行為，監(jiān)管部門出臺了相關措施進行規(guī)范。如上交所就推出了《上市公司籌劃重大事項停復牌業(yè)務指引》，根據(jù)需要，停牌時間甚至可超過3個月。筆者以為，上市公司股權轉(zhuǎn)讓特別是控制權轉(zhuǎn)讓同樣屬于重大事項，亦會對其股價產(chǎn)生重大影響，那么在上市公司籌劃股權轉(zhuǎn)讓（控制權轉(zhuǎn)讓）期間，應該對該股實施停牌處理，直到上市公發(fā)布股權轉(zhuǎn)讓終止或過戶完成公告后才能復牌。

事實上，像同達創(chuàng)業(yè)從最初開始停牌籌劃股權轉(zhuǎn)讓到今年1月12日公告終止，期間不到一個半月時間，天目藥業(yè)的時間跨度則更短。如果像上市公司并購重組一樣對籌劃股權轉(zhuǎn)讓也作停牌處理，那么，同達創(chuàng)業(yè)股價“過山車”走勢不會出現(xiàn)，某些投資者的損失不會被放大，希努爾沖高回落或亦不會發(fā)生。更重要的是，股權轉(zhuǎn)讓籌劃期間停牌，能夠規(guī)避個中的利益輸送行為，保護中小股東的利益。一旦上市公司股權轉(zhuǎn)讓失敗，亦不會導致其股價產(chǎn)生劇烈震蕩，希努爾股價走勢即是最好的證明。