春節(jié)長假之前，MLF中標利率的上調(diào)引起了市場的擔憂。然而，隨著節(jié)后SLF及逆回購利率的調(diào)升，實際上也進一步加劇了市場的恐慌情緒，市場預(yù)期央行貨幣政策已有適度轉(zhuǎn)向的趨勢。

實際上，春節(jié)長假之后，公開市場回籠資金的壓力，同樣受到了市場的關(guān)注。究其原因，從相關(guān)數(shù)據(jù)獲悉，月內(nèi)到期資金可能達到2萬億以上的規(guī)模，而沉重的資金回籠壓力，將會給本已疲軟的中國股市帶來雪上加霜的影響。

值得一提的是，針對近期央行的接連動作，不僅先后調(diào)整短端及長端的利率，而且就目前而言，已經(jīng)連續(xù)兩天暫停公開市場的操作，這對市場的心理負擔尤為敏感。

或許，對于近期央行的系列舉動，意在給市場釋放出某種信號，而對市場各方而言，仍在持續(xù)關(guān)注央行后續(xù)的加息舉動，這將會直接給樓市、股市乃至債市市場帶來實質(zhì)性的影響。

但是，從這一系列現(xiàn)象分析，央行近期舉動，進一步強化了金融去杠桿的決心，而此舉也印證了此前注重“抑制資產(chǎn)泡沫”的定調(diào)。與此同時，鑒于接連的舉措，實際上也給市場或多或少釋放出央行或迎寬松拐點的信號，隨之而至的，則是中性從緊的貨幣預(yù)期，而從歷年來的情況來看，貨幣政策的松緊，也直接影響到樓市、股市、債市等真實表現(xiàn)。

至于外部不明朗的環(huán)境，結(jié)合年內(nèi)美聯(lián)儲或有三次的加息預(yù)期，央行這一動作或有提前做應(yīng)對準備的可能。不過，需要注意的是，在近期短端長端利率調(diào)升的背后，并未直接影響到存貸款領(lǐng)域，而更多影響到銀行等金融機構(gòu)間的貨幣市場，也并非真正意義上的加息舉措，對股市、樓市沖擊影響有被市場夸大的可能。

“成也資金，敗也資金”，這是中國股市的真實寫照，而這一現(xiàn)狀也體現(xiàn)出中國股市離不開資金作為推動主導(dǎo)的性質(zhì)。由此可見，面對逾2萬億資金的到期，市場資金回籠的壓力偏大，而后續(xù)如無持續(xù)有效的對沖方式，將會給股票市場帶來一定的流動性沖擊。

上周五，滬深兩市成交量能創(chuàng)出了股災(zāi)以來的新低水平，兩市僅錄得2400余億的成交量能?；蛟S，面對上周五市場的極度地量水平，仍可能與節(jié)日觀望情緒濃厚有著密不可分的聯(lián)系，而上周僅有一個交易日，市場參與熱情并不高，直接導(dǎo)致市場量能的極度萎縮。

但是，從本周一的股市成交量能來看，雖然滬深市場成交量能有所回暖，但依舊處于3500億元以下的地量水平。由此一來，在存量資金博弈環(huán)境下，隨著股市吸引力的持續(xù)下滑，加上資金回籠壓力的持續(xù)增大，市場觀望情緒將會持續(xù)疲軟，而股市短期內(nèi)出現(xiàn)大漲大落的可能性，也在驟然下降。

維系股市“穩(wěn)定”格局，迎合金融市場去杠桿化的目標，這或許是年內(nèi)市場的重要任務(wù)。對于現(xiàn)階段的中國股市，在貨幣政策沒有太大起色的環(huán)境下，仍不能夠寄予太高的厚望。與此同時，在外部環(huán)境不明朗等因素的影響下，今年中國股市的考驗也并不少。