在今年春節(jié)第一財(cái)經(jīng)頻道播放的“股市老炮兒”節(jié)目中，我曾提到股市必須進(jìn)行供給側(cè)改革。在我看來，如果不抓好供給側(cè)改革這個股票市場的重頭戲，今年A股很難有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。

在股票市場中，供給側(cè)即為股票供給，需求側(cè)即為資金供給。只有二者基本平衡，且需求側(cè)略大于供給側(cè)，市場才能健康發(fā)展，投資人才能贏面大于輸面。

毫無疑問，2015年股災(zāi)就是因?yàn)樵凇案軛U?！钡谋尘跋?，需求側(cè)一度大幅膨脹，而后風(fēng)險蔓延，抽杠桿又過猛過急，造成需求側(cè)急速萎縮，終于釀成股災(zāi)。

去年年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議一再強(qiáng)調(diào)，防范金融風(fēng)險和去杠桿改革將是2017年的首要目標(biāo)。央行在節(jié)前上調(diào)了MLF(中期借貸便利、含六個月和一年期)利率10個基點(diǎn)之后，節(jié)后開市第一天，又上調(diào)SLF(短期借貸便利)10個基點(diǎn)，包括隔夜、7天、14天、28天逆回購利率全面上調(diào)，動作之快頗有點(diǎn)出乎意料。正如分析人士所指出的，這意味著2014年以來的貨幣寬松結(jié)束了，要想通過央行放水刺激股市已幾無可能。

而做好供給側(cè)改革，即股票供給層面的改革能有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，需求側(cè)其實(shí)是不愁的。目前，我國廣義貨幣(M2)余額已達(dá)155萬億，狹義貨幣(活期存款+現(xiàn)金)更近50萬億，年增長21.4%。在貨幣供應(yīng)激增，房地產(chǎn)市場受控之際，如果股票市場真有投資價值，又何愁資金不源源而來！

那么，股市的供給側(cè)改革從何改起？筆者認(rèn)為可從三個方面著手。

一是退市制度。必須從象征性退市走向規(guī)范退市、批量退市。據(jù)筆者粗略統(tǒng)計(jì)，自2001年4月PT水仙退市后，滬深股市3000余只股票被強(qiáng)制退市的不過20來家，平均一年2家都不到。以近兩年為例，2014年退了兩家：長油和二重；2015年無1家退市；2016年劉士余出任證監(jiān)會主席，在依法、從嚴(yán)、全面監(jiān)管的旗幟下也才退市兩家：博元和欣泰。國際股市一年平均退市6%，紐約股市一年平均退市8%，我們這邊就算退市5%，不以總量3000家為分母，就算按一年上新股300家計(jì)算，也得退15家吧。

二是新股發(fā)行制度。必須徹底改革發(fā)25%，留75%，三年后解禁、低價大小非一起涌出，二級市場小散戶防不勝防，一級市場大股東一夜暴富，上一家新股便造就幾十個億萬富翁的畸形制度。保監(jiān)會已明確發(fā)文，保險公司實(shí)際控制人最高持股不得超過51%，新股上市可參照保險公司。

何謂上市公司？上市公司就是公眾公司，就是股權(quán)相對分散的企業(yè)，你一個大股東控股60%、70%，甚至80%以上，還叫什么公眾公司？在輔導(dǎo)期就把股權(quán)結(jié)構(gòu)安排好了，才能更好地保護(hù)中小股東，才能讓發(fā)股募集的資金真正進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

三是混合所有制改革。A股市場是混改的重點(diǎn)，因?yàn)閮墒?000多家上市公司中，國企控股的家數(shù)達(dá)60%，資產(chǎn)和市值權(quán)重更達(dá)70%。中央關(guān)于混改的兩句話必須真正落實(shí)：一句是“混合所有制改革是國企改革的重要突破口”；另一句是電力、石油等七大領(lǐng)域改革必須“邁出實(shí)質(zhì)性步伐”。

誰都知道，在A股市場中聚集著一大批名為世界500強(qiáng)，卻大而不強(qiáng)、大而羸弱的傳統(tǒng)國企和央企，很多所謂的“航母”、“大盤藍(lán)籌股”都是通過行政手段并大的，這些公司是A股市場最大的出血點(diǎn)，也是傳統(tǒng)觀念和傳統(tǒng)經(jīng)營方式的集中營。不通過混改，包括讓有實(shí)力、有活力的民企實(shí)質(zhì)性參股、持股(有的甚至可以控股)，也包括分拆上市，A股市場在可預(yù)見的未來，恐再難現(xiàn)6000點(diǎn)！

中國股市就像一座百貨大廈，硬件相當(dāng)不錯，可里面卻充斥著許多爛貨、假貨、沒人要的舊貨，不把這些假冒偽劣的貨色清除出去，吐故納新，數(shù)十億的資金又怎會進(jìn)場？