2015年下半年，中國股市經(jīng)歷一輪轟轟烈烈的股災(zāi)風(fēng)波，受此影響，股市調(diào)整了一年半的時間。時至今日，雖然中國股市“去杠桿化”“去泡沫化”進(jìn)程基本完成，但因股市缺乏有效的推動力，而導(dǎo)致股市基本上處于弱勢震蕩的格局。

2016年的中國股市，相較于2015年的股市表現(xiàn)更顯平靜，而全年股市波動率更是遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。在此期間，曾有深港通的通車影響，也有險資持續(xù)發(fā)力的提振，而后再有養(yǎng)老金入市的傳聞等，但股市活躍度也僅僅維持一些時間，而股市的投資熱情也再沒有恢復(fù)至14、15年牛市階段下的狀態(tài)。

曾經(jīng)有投資者把中國股市的希望寄托于深港通的通車。

究其原因，就在于2014年11月17日滬港通的通車曾引發(fā)了股市的大漲，并助推了當(dāng)年股市牛市行情的開展。殊不知，對于當(dāng)時的市場環(huán)境、政策環(huán)境以及資金面環(huán)境，均有利于股市投資熱情的盤活，而當(dāng)時的滬港通通車或許更像是一條導(dǎo)火索，而這一階段的牛市爆發(fā)主要還是歸功于高杠桿資金工具的全面激活。

曾經(jīng)有投資者把中國股市的希望寄托于險資資金的推動影響。

不可否認(rèn)，隨著前期寶能系、恒大系的持續(xù)活躍，險資系列的投資與舉牌行動，也大大激活了整個市場的投資熱情，而此前長期處于筑底過程的藍(lán)籌股，也因險資的頻繁發(fā)力，而出現(xiàn)了震蕩走高的行情，并帶動股市運行重心的持續(xù)上移。但是，在險資新規(guī)的約束影響下，加之監(jiān)管的趨嚴(yán)、政策的定調(diào)，也導(dǎo)致險資資金的后續(xù)投資處于徘徊不前的狀態(tài)。根據(jù)近期險資新規(guī)的規(guī)則，也對險資機(jī)構(gòu)進(jìn)行了系列的規(guī)范與整改，其中就包括對股票投資進(jìn)行分類監(jiān)管、禁止險企與非保險一致行動人收購上市公司等要求，而這一舉動無疑對險資后續(xù)投資起到了深刻性的影響，而隨著險資熄火，股市也缺乏新增流動性的補(bǔ)充，重返弱勢震蕩格局也是近期市場的真實寫照。

曾經(jīng)也有投資者把中國股市的希望寄托于養(yǎng)老金的入市。

近一段時期，養(yǎng)老金入市獲得了實質(zhì)性的進(jìn)展，而有媒體預(yù)測養(yǎng)老金入市時間表或者在春節(jié)之后。養(yǎng)老金入市，對于投資者而言，也并不陌生。然而，回顧最近一段時期，每逢市場談及養(yǎng)老金入市的消息，卻在不經(jīng)意間影響到市場的心理情緒，由此引起了股市的階段性波動。

實際上，對于養(yǎng)老金而言，其更注重投資安全性與分散性的原則，而養(yǎng)老金入市初期的規(guī)模也不會很多，且其入市基本上是一個相對漫長的過程，對股市心理層面的影響遠(yuǎn)大于實際影響。與此同時，養(yǎng)老金入市不在于救市乃至托市，但養(yǎng)老金入市往往會給市場釋放出穩(wěn)定的信號，或許提升了股市政策底的概率。

對于時下的中國股市，仍處于“去杠桿化”的階段，而期待股市高杠桿資金的再度活躍，已經(jīng)不大可能?；蛟S，對于當(dāng)前的市場，一方面依靠于場外資金尤其是長期資金的補(bǔ)充，而另一方面則可能需要提升股市存量資金的利用率，并以此達(dá)到提升股市活躍度的目標(biāo)。除此以外，則通過股市改革釋放出來的紅利，實實在在回饋給投資者，進(jìn)而從本質(zhì)上提升股市中長期的投資魅力。

但是，對于剛剛經(jīng)歷完股災(zāi)風(fēng)波的中國股市而言，管理者的政策或許也將會趨向于謹(jǐn)慎，而維系股市穩(wěn)定的局面，或許逐漸成為了市場多方的共識。

不過，換一種角度思考，隨著股市投資活躍度的降低，賺錢效應(yīng)的趨弱，那么股市龐大的融資規(guī)模又將會如何順利實現(xiàn)呢？或許，在股市投資信心不足的環(huán)境下，IPO堰塞湖的泄洪壓力依舊艱巨，而在股市中，僅注重融資，卻不注重投資功能，也注定未來市場將會付出更大的代價去修復(fù)股市的投資吸引力，這顯然也是得不償失的舉措。

就目前而言，如果要實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的融資目標(biāo)，且逐漸完成股市IPO堰塞湖的泄洪工作，甚至逐漸過渡至股市注冊制的進(jìn)程，那么最大的前提就是要有適度賺錢效應(yīng)的股市投資環(huán)境給予配合，而面對時下疲軟的股票市場，中國股市也急需要有一股新的推動力，進(jìn)而扭轉(zhuǎn)當(dāng)下股市的弱勢格局。

2017年，注定是不平凡的一年，而在內(nèi)外部環(huán)境不明朗的背景下，如何能夠維系股市的融資功能，又能夠提升股市的投資吸引力，乃至適度的賺錢效應(yīng)，則需要考驗到管理者的治市智慧，以及其風(fēng)險危機(jī)應(yīng)對的能力。

確實，均衡股市投資與融資功能，看似簡單輕松，實際上也是一項艱巨的挑戰(zhàn)任務(wù)。