國內(nèi)商品市場近兩周受央行提前存款準備金率的金融調(diào)控措施影響出現(xiàn)整體回落,但品種間強弱分化非常嚴重,但工業(yè)品普遍強于農(nóng)產(chǎn)品。商品市場目前確實處于對貨幣倚賴最為嚴重的時期,“政策風險比市場風險要大一萬倍”,幾乎所有對商品價格起決定性的影響因素都與政策密切相關(guān)。

目前市場最關(guān)注的因素,就是這次中國上調(diào)存款準備金率是否標志著貨幣政策開始收緊,但上周末管理層明確否認了這一觀點,聲明本次提高存款準備金率仍是一次中性的貨幣調(diào)控工具使用。周一國內(nèi)市場逐漸擺脫了恐慌心理,工業(yè)品普遍低開高走。然而作為投資而言,絕不能片面依據(jù)官員的講話來決定自己的投資策略,必須將市場表現(xiàn)作為投資決策的核心依據(jù)。我們需要從市場的價格結(jié)構(gòu)來分析本輪回落行情的性質(zhì),從而進一步研判后市的變化。

我們認為,工業(yè)品比農(nóng)產(chǎn)品更能反映市場對宏觀金融層面的預期,在此我們選取金屬中的銅、能源化工中的燃料油和螺紋鋼三個品種的價格形態(tài)進行對比,可以發(fā)現(xiàn)其走勢有很大的相似之處,即都是“A、B、C、D、E”五個波段的調(diào)整浪形態(tài),這種五段式下跌與推動浪的不同,在于它的幾個波段在空間上全部是重疊的,而且力度上是越來越弱的。1月7日和8日兩個交易日的重挫為力度最強的A浪下挫;B浪反彈僅僅一個交易日1月11日高開沖高隨即結(jié)束,1月12日的回落和13日全線低開構(gòu)成了C浪第二次恐慌性殺跌;13日當日多頭絕對反擊次日高開即走完了D浪反彈,1月15日下挫和本周一的低開形成了E浪下跌,可以看出這五個波段每一段所用的時間都大致相等,而且下殺的角度一次比一次平緩。（見滬銅3小時K線結(jié)構(gòu)圖）從技術(shù)面來判斷,這種下跌不是轉(zhuǎn)勢性下跌,僅僅是復雜的調(diào)整浪結(jié)構(gòu)。

本周余下的幾個交易日工業(yè)品價格應(yīng)有一個回升的動作,強勢品種有可能會再次上沖1月份的高點。但1月7日的高點是非常強大的壓力位,因為這一波下跌的誘因是宏觀政策的重大變化,市場必須要等待下一步政策的跟進方式明確之后,才會有新的突破。從操作角度講,當價格第一次沖擊前高時一定要先回避,防止期價再次遇阻回落。