美國(guó)商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，2016年第四季度經(jīng)通脹和季調(diào)后的GDP初讀為增速1.9%，幾乎從第三季度的增速3.5%砍半，也低于市場(chǎng)普遍預(yù)期的增速2.2%；2016年全年美國(guó)GDP增速僅為1.6%，是自2011年以來(lái)的最低。

占美國(guó)經(jīng)濟(jì)比重三分之二的消費(fèi)支出在第四季度增幅2.5%，為季度GDP增幅貢獻(xiàn)1.7%。對(duì)服務(wù)業(yè)和耐用品的支出環(huán)比減少，導(dǎo)致整體消費(fèi)支出從第三季度的3%增速回落。稅后家庭可支配收入季度增幅3.7%，保持了較高增長(zhǎng)率，但年度增幅為1.5%，創(chuàng)三年最低。

第四季度的家庭住宅投資年化增幅10.2%，為季度GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)0.37%，也扭轉(zhuǎn)了此前連跌兩個(gè)季度的頹勢(shì)。政府支出的季度增幅1.2%，盡管聯(lián)邦政府削減了國(guó)防軍事支出，但州和地方政府加速投資，有效提振了季度GDP。

最令人矚目的則是商業(yè)投資與庫(kù)存數(shù)據(jù)。商用固定投資額季度增幅2.4%，比第三季度的增幅跳漲了1個(gè)百分點(diǎn)，既是2015年三季度以來(lái)的最大增幅，也實(shí)現(xiàn)了三個(gè)季度連漲。設(shè)備投資在連跌四個(gè)季度后跳漲3.1%，對(duì)采礦、鉆井等硬件設(shè)備的投資增長(zhǎng)24.3%，反映了油氣開(kāi)發(fā)活動(dòng)伴隨油價(jià)反彈而強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇。對(duì)軟件及研發(fā)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品的投資也增長(zhǎng)迅猛，令整體商業(yè)投資為第四季度的GDP增幅貢獻(xiàn)了0.3%，是五個(gè)季度以來(lái)最高。

商業(yè)庫(kù)存則為季度GDP增幅貢獻(xiàn)了整整1個(gè)百分點(diǎn)，將對(duì)第三季度GDP增幅的貢獻(xiàn)率翻倍，成功扭轉(zhuǎn)了連續(xù)五個(gè)季度拖累GDP的頹勢(shì)。第四季度的累計(jì)庫(kù)存額為487億美元，是第三季度71億美元累計(jì)額的近七倍。

但第四季度的出口額下跌4.3%，為2015年第一季度以來(lái)最低。這一數(shù)字將季度GDP增幅抹去1.7個(gè)百分點(diǎn)，是自2010年第二季度以來(lái)出口對(duì)GDP的最大拖累幅度。原因在于大豆的出口量驟降，此前由于阿根廷和巴西大豆欠產(chǎn)，主要發(fā)展中國(guó)家對(duì)美國(guó)的大豆進(jìn)口需求激增，導(dǎo)致去年第三季度美國(guó)的出口增幅為10%。

有專家認(rèn)為，特朗普的貿(mào)易政策和美國(guó)大選以來(lái)的美元漲勢(shì)，都令國(guó)際貿(mào)易成為2017年最值得關(guān)注的話題。一旦特朗普發(fā)起對(duì)中國(guó)和墨西哥等美國(guó)最大出口國(guó)的貿(mào)易戰(zhàn)，將影響到未來(lái)美國(guó)的GDP增幅。

美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）本周預(yù)期，美國(guó)GDP在2017年增長(zhǎng)2.3%，在2018年增1.9%。由于1940到60年代出生的“嬰兒潮一代”面臨退休，導(dǎo)致勞動(dòng)生產(chǎn)率和勞動(dòng)力增長(zhǎng)保持較低位置。

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫也在上周的講話中重申，單位勞動(dòng)生產(chǎn)率持續(xù)偏低拖累了經(jīng)濟(jì)增速，而全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都面臨困境，繼續(xù)受到金融危機(jī)帶來(lái)的壓力，預(yù)期這些因素在短到中期內(nèi)都會(huì)制約美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

事實(shí)上，美國(guó)在金融危機(jī)后期就進(jìn)入了穩(wěn)定低速發(fā)展的階段。2009年中期以降的平均年化GDP增速保持在2.1%，遠(yuǎn)低于1980到2000年的平均增速3.5%，也是1949年以來(lái)的最低值。智庫(kù)NABE主席Stuart Mackintosh認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)慢速增長(zhǎng)也成為了“新常態(tài)”，有80%參與該機(jī)構(gòu)問(wèn)卷調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，未來(lái)五年美國(guó)的平均GDP增速不超過(guò)2.5%。

但市場(chǎng)人士相信，現(xiàn)階段商業(yè)投資的增加、消費(fèi)支出的旺盛，以及特朗普上任后即將采取的減稅、減少監(jiān)管和擴(kuò)大基建等政策，還是會(huì)提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)。PNC金融(121.64, 0.01, 0.01%)服務(wù)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stuart Hoffman在接受《華爾街日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)行進(jìn)在慢速通道中，“但消費(fèi)支出較為穩(wěn)定，商業(yè)投資有望實(shí)現(xiàn)向上突破，鑒于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境，預(yù)計(jì)2017年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速還會(huì)持續(xù)”。紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，2017年第一季度的GDP增速提升至2.7%。

盡管特朗普在競(jìng)選時(shí)承諾10年內(nèi)創(chuàng)造2500萬(wàn)個(gè)工作崗位，將年度GDP增速提升至3.5%甚至更高，但多數(shù)專家認(rèn)為并不太可能實(shí)現(xiàn)。CBNC撰文指出，特朗普的經(jīng)濟(jì)政策還不甚明朗，如果政府大舉借貸來(lái)擴(kuò)大基建，會(huì)產(chǎn)生過(guò)度提高通(54.24, 0.19, 0.35%)脹率的風(fēng)險(xiǎn)，將打壓真實(shí)GDP的增幅。移民政策的修改可能導(dǎo)致部分地區(qū)勞動(dòng)力不足，也會(huì)造成經(jīng)濟(jì)損失。而且過(guò)去五年間，出口已經(jīng)占到了美國(guó)GDP的13%，一旦發(fā)起對(duì)中國(guó)和墨西哥的貿(mào)易戰(zhàn)，也將有損于美國(guó)產(chǎn)品的出口，反過(guò)來(lái)?yè)p害美國(guó)經(jīng)濟(jì)。