第一部分 國內(nèi)市場
 
　　一、國內(nèi)期貨價格走勢
 
　　因宏觀調(diào)控刺激引爆緊張情緒，資金恐慌拋售，導(dǎo)致本周糖市再現(xiàn)黑色一周，糖價加速探低底，受收儲政策及國際糖價上漲支持，糖價觸底小幅反彈，挽回小部分下跌損失，但在周五第三批拋儲傳聞再起情況下，尾盤繼續(xù)加速下跌。
 
　　二、一周現(xiàn)貨情況

本周受第三次拋儲36萬噸消息的影響，還有及周三央行公布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%的影響，資金收緊使得投機(jī)商迅速撤離，導(dǎo)致糖價大幅回落，商家觀望居多，采購數(shù)量偏少，再加上原來到柳州、南寧等地采購的銷區(qū)都有國儲糖，糖價回落之時，到產(chǎn)區(qū)采購新糖的可能就更小。其中南寧中間商報價周回落150元/噸，柳州中間商報價周回落190元/噸。
 
　　三、市場動態(tài)
 
　　截止1月15日，云南共38家糖廠開榨，較上年同期的65家減少4成。目前已開榨糖廠的生產(chǎn)規(guī)模為7.92萬噸，為今年計劃開榨入榨總量的一半。截至1月10日，全省32家糖廠開榨，累計產(chǎn)糖14.70萬噸，平均出糖率11.48萬噸，銷售食糖5.59萬噸，食糖產(chǎn)銷率38.03%。與上年同期相比，開榨糖廠數(shù)量減少25家，少產(chǎn)糖9.07萬噸，出糖率提高0.6個百分點，食糖銷量減少4.19萬噸。
 
　　云南省臨滄市耿馬自治縣全縣種甘蔗鄉(xiāng)鎮(zhèn)、勐撒農(nóng)場、華僑管理區(qū)發(fā)生甘蔗霜凍災(zāi)害。截至1月7日受災(zāi)面積達(dá)50634.5畝，受災(zāi)212745噸，其中成災(zāi)面積27800畝，115650噸。
 
　　13日，國家發(fā)展改革委、中國人民銀行關(guān)于2009跨2010年制糖期工業(yè)短期儲存食糖計劃的通知：為了解決企業(yè)季產(chǎn)年銷所需資金問題，保證按時兌付農(nóng)民的糖料款，保持制糖企業(yè)生產(chǎn)的正常進(jìn)行，2009跨2010生產(chǎn)年度短期儲存計劃230萬噸，承儲期為半年。
 
　　第二部分 國際市場
 
　　一、國際期貨價格走勢
 
　　由于基本面沒有新的消息，加上受其他農(nóng)產(chǎn)品市場下跌的影響，在投機(jī)商獲利回吐的壓力下，周一ICE糖市原糖期貨價格繼續(xù)暴跌，下滑至2009年12月31日以來的最低點；經(jīng)過連續(xù)三個交易日的大幅下挫后，糖價強(qiáng)勁反彈，雖然在部分投資者獲利回吐的壓力下糖市抹去了部分上漲成果，但最終仍以強(qiáng)勁上漲報收；由于商品指數(shù)調(diào)倉的節(jié)奏開始放緩，加上基本面繼續(xù)向好對糖市形成支撐，在后續(xù)買盤和基金買盤的推動下，周三糖價繼續(xù)暴漲；由于投資者出于鎖定利潤考慮轉(zhuǎn)而拋售，周四糖價抹去早晨的上漲成果后全線收低；受美元走強(qiáng)導(dǎo)致周邊市場拋壓增大的影響，周五糖價繼續(xù)小幅下跌。
 
　　二、國際糖市動態(tài)
 
　　印度：食品部高級官員表示，為了平抑價格，政府可能會批準(zhǔn)在09/10榨季再進(jìn)口100萬噸食糖，估計以白糖(資訊,行情)為主。
 
　　巴西：巴西農(nóng)業(yè)部長表示，為保證國內(nèi)的酒精供應(yīng)以及價格，巴西將從2月1日起將汽油中的酒精濃度暫時由25%下調(diào)至20%，執(zhí)行期暫定為90天，之后將恢復(fù)到25%。巴西圣保羅蔗產(chǎn)聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，截至1月1日中南部主產(chǎn)區(qū)09/10榨季累計入榨甘蔗5.23億噸，同比增長5.2%。但是由于降雨不斷，平均出糖率僅為13.1%，下降7%，而12月下半月的出糖率僅為12.4%。
 
　　墨西哥：食糖和酒精商會數(shù)據(jù)顯示，截至09年12月19日墨西哥新榨季已產(chǎn)食糖39.78萬噸，較去年同期的35.88增長11%。到目前為止，甘蔗出糖率為9.47%，低于去年同期的10.10%。
 
　　菲律賓 ：由于國內(nèi)糖價持續(xù)上漲，菲律賓政府表示，將下調(diào)與食糖進(jìn)口相關(guān)的關(guān)稅和其他稅費，立即進(jìn)口食糖，估計最早會在周二做出決定。食糖管理局SRA主管稱，菲律賓計劃在本榨季進(jìn)口15萬噸食糖，高于此前12萬噸的進(jìn)口預(yù)期。
 
　　俄羅斯：蔗產(chǎn)聯(lián)盟（Soyuzrossakhar）11日表示，估計2010年俄羅斯糖產(chǎn)量將達(dá)到560-580萬噸的水平，其中包括370萬噸的甜菜糖，以及用進(jìn)口原糖加工的210萬噸白糖，高于2009年505萬噸的產(chǎn)量。海關(guān)周二公布，2009年11個月原糖進(jìn)口量為122噸，較上年同期下滑46.7%。
 
　　美國：美國農(nóng)業(yè)部（USDA）在12日早晨發(fā)布的1月份生產(chǎn)報告中表示，UDSDA已把09-10制糖年美國的甘蔗糖產(chǎn)量從去年12月份預(yù)期的331.3萬噸上調(diào)至343.7萬噸。制糖年末的食糖庫存量將從先前預(yù)期的101.6萬噸增至114.0萬噸。
 
　　三、國際市場分析
 
　　在國內(nèi)糖價持續(xù)下跌的情況下，國際糖價僅在周一大跌回應(yīng)，隨后很快強(qiáng)勁反彈，重返早前高位附近國際糖價下跌是受當(dāng)日油價下跌和周邊市場普跌影響，引發(fā)技術(shù)性獲利盤出逃所致。
 
　　從國際消息面來看，仍為利好主導(dǎo)，巴西為緩和酒精供應(yīng)緊張采取下調(diào)汽油中酒精濃度措施，消息透出蔗源緊張，因在酒精占蔗比例高于生產(chǎn)食糖的情況，仍無法滿足需求，顯然占蔗比例低的食糖產(chǎn)量更是面臨壓縮的可能，主要是雨水阻擋生產(chǎn)進(jìn)程的同時還降低出糖率。而印度和其它國家正在想方設(shè)法尋求進(jìn)口，美國食糖產(chǎn)量雖然有所上調(diào)，但幅度不大，尚難排除進(jìn)口預(yù)期，另外，俄羅斯增產(chǎn)消息雖利淡，卻又被中國的強(qiáng)勁需求沖銷。因此，如果周邊不出現(xiàn)大的跌勢，國際糖價在印度和中國需求的支撐下，有望繼續(xù)向30美分挺進(jìn)。不過，上周中國出臺的緊縮貨幣政策可能加劇全球?qū)刂仆涱A(yù)期的擔(dān)心，國際糖價短期若沒有利好刺激，將繼續(xù)維持在26-29美分之間震蕩。
 
　　第三部分 市場分析及投資策略
 
　　經(jīng)過前期的暴漲后,鄭糖在短短幾個交易日內(nèi)又經(jīng)歷了一番暴跌,主力合約1009在6個交易日下跌約670元/噸,累計跌幅近11%，周內(nèi)跌幅也達(dá)元/噸。對于本次下跌主要是以下原因：
 
　　一、政策性利空
 
　　周三政府宣布從1月18日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個點,時間和幅度都超出了市場的預(yù)期,也預(yù)示著政策轉(zhuǎn)向?qū)νㄘ浥蛎浀闹卫?。流動性的收緊必然對期市構(gòu)成利空打壓。短期來看期貨市場將整體走弱,鄭糖自然不能獨善其身,因此短期內(nèi)利空影響顯然難以消除,因此其下跌調(diào)整也就成了一種趨勢。
 
　　二、廣西產(chǎn)量可能高于預(yù)期
 
　　隨著榨季的進(jìn)行,蔗糖產(chǎn)區(qū)進(jìn)入生產(chǎn)高峰,食糖供給壓力逐漸增大,同時50萬噸國儲糖的投放增加了市場供給,銷區(qū)庫存相對緊張的局面得到了緩解。12月廣西樂觀的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)意味著產(chǎn)量可能高于市場預(yù)期。同時春節(jié)備貨期也已接近尾聲,現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張的局面將逐步緩解,糖價必將理性回歸。
 
　　三、放儲力度或?qū)⒓哟?BR> 
　　據(jù)傳1月21日將進(jìn)行第三批數(shù)量為36萬噸的國儲糖拍賣。盡管前期市場一直在消化第三批拋儲消息,但節(jié)奏之快顯示國家對糖價調(diào)控的意愿明顯,短期供應(yīng)量的增加對價格有一定的壓力。和前兩次拋儲相比，估計此次很難再現(xiàn)越拋越漲的局面,尤其是在當(dāng)前市場弱勢的環(huán)境下,放儲的利空作用有可能被放大。
 
　　從技術(shù)上看，糖大幅沖高后,各項指標(biāo)處于超賣，從超買到技術(shù)指標(biāo)的修正需要一定的時間，另外MACD指標(biāo)釋放賣出信號,均線系統(tǒng)已經(jīng)轉(zhuǎn)向下行,破30日均線,考驗60日均線的支撐。綜合以上因素，綜合來看,糖價或?qū)⑦M(jìn)一步調(diào)整。操作上建議空單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，并關(guān)注短期底部的形成。