今晚就是除夕了，在歡歡喜喜過(guò)年的同時(shí)，春節(jié)假期還有不少大事發(fā)生。在這一期間，我們需要關(guān)注什么？

【分析解讀】

春節(jié)長(zhǎng)假五件事將如何影響市場(chǎng)

接下來(lái)，我們將迎來(lái)非常難得的7天春節(jié)長(zhǎng)假。

首先讓我們簡(jiǎn)要回顧下去年(2016年)同期春節(jié)期間海外市場(chǎng)的情況：在去年(2016年)春節(jié)A股休市期間，海外市場(chǎng)波動(dòng)較大，在“德意志銀行違約風(fēng)險(xiǎn)增加”的預(yù)期下，全球股市(包括港股)均出現(xiàn)了不同程度下跌，全球避險(xiǎn)情緒上升，黃金上漲，原油、工業(yè)品價(jià)格下跌；另外，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)進(jìn)一步量寬使得美元指數(shù)走弱，人民幣走強(qiáng)。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們?cè)俅蚊媾R著“春節(jié)休假”因素，需要我們重新審視“風(fēng)險(xiǎn)收益比”，是持股還是持幣成為當(dāng)前需要作出的選擇。綜合因素考慮，國(guó)金證券傾向于2017年春節(jié)期間海外市場(chǎng)將相對(duì)平穩(wěn)，隨著PMI數(shù)據(jù)陸續(xù)披露，或指向全球經(jīng)濟(jì)仍處溫和擴(kuò)張通道，有助于提振風(fēng)險(xiǎn)偏好。整體來(lái)講，2017年春節(jié)期間機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)交易所通知，滬深交易所于1月27日(本周五)至2月2日(下周四)休市，A股于2月3日(下周五)恢復(fù)正常交易。

與此同時(shí)，香港股市于1月27日(本周五)開(kāi)半日市，自1月28日起至1月31日休市，港股于2月1日(下周三)恢復(fù)正常交易，也就是說(shuō)春節(jié)期間，港股存在2.5天的交易日。

“歐、美、日”股市在中國(guó)春節(jié)期間仍按照正常秩序交易，歐、美、日市場(chǎng)在春節(jié)期間存在5個(gè)交易日。

我們?nèi)媸崂泶汗?jié)七日的長(zhǎng)假預(yù)期事件，建議有五大事件值得關(guān)注，具體參見(jiàn)如下：

關(guān)注點(diǎn)一 特朗普政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃細(xì)節(jié)陸續(xù)披露或成為全球聚焦的主要事件之一，加大基建投資(PPP方式)利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)品與原油；美元指數(shù)維持震蕩

在春節(jié)期間，特朗普政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃細(xì)節(jié)陸續(xù)披露或成為全球聚焦的主要事件之一。特朗普宣稱上任第一天就火力全開(kāi)，發(fā)下了多項(xiàng)命令及通知，退出跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定(TPP)、取消對(duì)能源產(chǎn)出的限制、并控制非法移民、建墨西哥圍墻等。

1月24日，特朗普簽署了五個(gè)總統(tǒng)行政令，其中就包括加快高優(yōu)先級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的審查和批準(zhǔn)。根據(jù)他的命令，任何州長(zhǎng)或內(nèi)閣秘書(shū)都可以要求一項(xiàng)基建設(shè)施項(xiàng)目被指定為高優(yōu)先級(jí)項(xiàng)目；據(jù)相關(guān)報(bào)道，特朗普的過(guò)渡團(tuán)隊(duì)已經(jīng)確定了遍及全美的50個(gè)交通基建項(xiàng)目，這些項(xiàng)目的初步預(yù)算為1500億美元。此外，參議院民主黨也在參議院提交了一套規(guī)模達(dá)1萬(wàn)億美元的基建計(jì)劃，重新點(diǎn)燃了市場(chǎng)對(duì)新政府提振經(jīng)濟(jì)和通脹的信心。特朗普則打算依靠私人投資，通過(guò)減稅來(lái)鼓勵(lì)私人投資者(PPP)參與進(jìn)去。

美元指數(shù)在“基建刺激計(jì)劃”預(yù)期提升的背景下止跌。當(dāng)然，美元指數(shù)當(dāng)前更多的處于震蕩區(qū)間，因具有“美國(guó)優(yōu)先”色彩的特朗普政府也不愿意看到“過(guò)度的強(qiáng)美元”，強(qiáng)美元不利于美國(guó)貿(mào)易。

總的來(lái)講，特朗普政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃細(xì)節(jié)陸續(xù)披露有助于全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的穩(wěn)步回升，美股不斷創(chuàng)新高即是體現(xiàn)之一。

關(guān)注點(diǎn)二 2月1日(下周三)，美聯(lián)儲(chǔ)披露1月貨幣政策會(huì)議：按兵不動(dòng)

1月31日至2月1日美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)利率會(huì)議，本次會(huì)議無(wú)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)及會(huì)后記者會(huì)。鑒于新政府政策的不確定性，評(píng)估美國(guó)經(jīng)濟(jì)效益仍言之過(guò)早，我們預(yù)期本次議息會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)仍將按兵不動(dòng)，維持短期利率在0.5%至0.75%不變。

關(guān)注點(diǎn)三 2月1日(下周三)，包括中國(guó)在內(nèi)的主要經(jīng)濟(jì)體(歐美日)將披露1月份PMI數(shù)據(jù)：全球經(jīng)濟(jì)整體處于溫和擴(kuò)張

自2016年5月份開(kāi)始，全球主要經(jīng)濟(jì)體大多處于“溫和擴(kuò)張”的趨勢(shì)。從已經(jīng)披露的1月份PMI(初值)來(lái)看，德國(guó)PMI由前值的55.6回升至56.5，歐元區(qū)PMI由前值得54.9回升至55.1，全球經(jīng)濟(jì)景氣度趨勢(shì)上處于上行階段，有助于風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升。

美國(guó)方面，此前美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的褐皮書(shū)稱，美聯(lián)儲(chǔ)大部分轄區(qū)到去年底經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和擴(kuò)張，并且公司對(duì)2017年增長(zhǎng)表示樂(lè)觀；美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)接近充分就業(yè)，且經(jīng)濟(jì)不斷增強(qiáng)。1月Markit美國(guó)制造業(yè)PMI初值為55.1，為2015年3月來(lái)最高。

日本1月制造業(yè)活動(dòng)以近三年來(lái)最快速度擴(kuò)張， 因出口訂單激增；歐元區(qū)PMI已證實(shí)1月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。德國(guó)1月Ifo企業(yè)景氣現(xiàn)況指數(shù)和預(yù)期指數(shù)料均升高。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，在淡季的因素下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)1月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)基本與去年12月份PMI數(shù)據(jù)(51.4)持平。

關(guān)注點(diǎn)四 歐洲銀行業(yè)是否會(huì)經(jīng)歷“黑天鵝”事件？小概率

與去年同期“歐洲經(jīng)濟(jì)停滯不前，銀行壞賬率居高不下”背景不同的是，隨著歐洲經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步改善(歐洲PMI自去年9月份開(kāi)始回升)，以及為了挽救歐洲銀行業(yè)，歐洲央行大量印新鈔，歐洲銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表已出現(xiàn)了一定的修復(fù)，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉出席新聞發(fā)布會(huì)如上表示。另外，英國(guó)最高法院裁決，政府啟動(dòng)退歐程序需先獲得議會(huì)批準(zhǔn)，有助于英國(guó)由“硬脫歐”轉(zhuǎn)向“軟脫歐”。

關(guān)注點(diǎn)五 春節(jié)期間出境游景氣度，預(yù)計(jì)出境游人數(shù)創(chuàng)新紀(jì)錄

春節(jié)，旅游尤其是出境游成為假期里一項(xiàng)重要的消費(fèi)方式。早前人民幣貶值并沒(méi)有降低中國(guó)旅客的消費(fèi)熱情，根據(jù)攜程方面預(yù)計(jì)，今年春節(jié)假期出境人次將達(dá)到600萬(wàn)的新紀(jì)錄，為全球帶來(lái)出境消費(fèi)將達(dá)1000億元。若按照攜程國(guó)際機(jī)票訂單分析顯示，2017年春節(jié)，中國(guó)旅客將前往全球174個(gè)國(guó)家和地區(qū)，平均出游天數(shù)為9.2天，上海、北京、廣州、成都、杭州的市民最熱衷出境游，東南亞是最熱門的旅行目的地，占比超過(guò)3成。

總結(jié)：

國(guó)金證券認(rèn)為春節(jié)A股休市期間，上述五件事對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好影響大的權(quán)重依次為：1)特朗普政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃細(xì)節(jié)陸續(xù)披露，特別是對(duì)基建投資的特朗普政府的政策主張； 2)歐洲銀行業(yè)是否會(huì)經(jīng)歷“黑天鵝”事件？小概率；3)主要經(jīng)濟(jì)體披露1月份PMI數(shù)據(jù)；4)2月1日(下周三)，美聯(lián)儲(chǔ)披露1月貨幣政策會(huì)議：按兵不動(dòng)；5)春節(jié)期間出境游景氣度。

總的比較下來(lái)，國(guó)金證券傾向于春節(jié)期間海外市場(chǎng)將相對(duì)平穩(wěn)，在“特朗普政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃細(xì)節(jié)陸續(xù)披露”以及“全球PMI數(shù)據(jù)大概率披露，數(shù)據(jù)向好”等背景下，2017年春節(jié)A股休市期間，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好有望得到提升，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，我們建議持股過(guò)年。

配置上，國(guó)金證券建議配置四條主線，分別是1)原油價(jià)格為產(chǎn)業(yè)鏈的石油石化、油氣油服以及部分化工品；2)全球經(jīng)濟(jì)溫和擴(kuò)張帶來(lái)的“工業(yè)金屬品”價(jià)格上漲；3)與基建相關(guān)的中游行業(yè)；4)金融股等。