進(jìn)入2017年，新股發(fā)行開啟瘋狂模式。截止1月25日，A股市場每天安排新股發(fā)行3家。本周雖然是春節(jié)前的最后一個交易周，但這種瘋狂發(fā)新的節(jié)奏絲毫不減。為此，筆者不禁要問：管理層瘋狂發(fā)新幾時休？

應(yīng)該說，對于管理層這種瘋狂發(fā)新的做法，市場是充滿了爭議的。網(wǎng)絡(luò)上投資者更是怨聲載道，甚至不乏投資者咒罵的聲音。當(dāng)然，一些重要級的、權(quán)威的媒體對新股的加速發(fā)行是積極支持的，也有一些市場人士把自己裝扮成“專家”的模樣，聲援新股加速發(fā)行，同時給市場拋“磚”。聲援IPO提速的聲音充斥著一些主流的媒體。諸如“IPO發(fā)行節(jié)奏與市場漲跌幅關(guān)聯(lián)不大”、“長期看IPO發(fā)行不改市場趨勢”、“'IPO拖垮市場'一說不成立”、“大跌不能怪IPO”、“IPO加快發(fā)行不是市場動蕩原因”、“新股發(fā)行不是影響股市走勢的主要原因”、“IPO提速非A股調(diào)整主因”、“IPO發(fā)行節(jié)奏加快無礙A股行情大趨勢”、“新股發(fā)行不會成為洪水猛獸”等等。也正是得到了這些聲音的支持，管理層瘋狂發(fā)新有恃無恐。

雖然支持者的聲音聲勢浩大，但這些聲音都是經(jīng)不起推敲的。因為從股市的歷史來看，歷史上每一次的股市大跌，幾乎都是與IPO的加速發(fā)行相伴隨的。怎么能說IPO對股市行情的影響不大呢？即便是2015年6月發(fā)生的股災(zāi)，同樣也伴隨著新股的高速發(fā)行，以至在高層救市的時候，也不得不叫停新股發(fā)行，這怎么能說IPO不改市場趨勢呢？至于說IPO加快發(fā)行不是市場動蕩的主要原因之類，同樣不是對股市負(fù)責(zé)的態(tài)度。因為即便IPO不是導(dǎo)致股市下跌的主要原因，那也是重要原因，難道影響股市下跌的重要原因就可以不予以正視嗎？還有“'IPO拖垮市場'一說不成立”、“新股發(fā)行不會成為洪水猛獸”之類，難道一定要等股市被拖垮了，要等“洪水猛獸”出現(xiàn)了，管理層才對問題予以重視嗎？因此，這些看似振振有詞的議論，其實是不值一駁的，不過是一種掩耳盜鈴罷了。

就當(dāng)下的股市來說，IPO確實不是股市所面臨的最主要壓力，以定向增發(fā)為主體的再融資對股市的抽血力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過IPO，甚至就連重要股東減持的抽血力度也超過了IPO。所以在市場目前聚焦IPO的時候，證監(jiān)會將視線轉(zhuǎn)移到了再融資與大股東減持的身上。作為證監(jiān)會來說，加強(qiáng)對再融資與大股東減持的監(jiān)管是應(yīng)該的，但這并不能成為新股可以瘋狂發(fā)行的理由。因為按照目前新股發(fā)行的力度，每年發(fā)行新股的數(shù)量將達(dá)到700只以上，按照去年每家IPO公司平均融資6.4億元的額度計算，全年IPO的融資金額也將達(dá)到4500億元左右，這同樣是一筆巨大的融資。尤其是在A股市場低迷，投資者信心缺失的背景下，這對股市是一個不小的壓力。特別是在再融資與大小非減持帶給股市以巨大壓力的情況下，股市再加上IPO的壓力，這顯然不只是在負(fù)重的駱駝身上加一根稻草而已，駱駝被壓死的事情隨時都有可能發(fā)生。

尤其重要的是，即便駱駝沒有被壓死，IPO也不應(yīng)瘋狂發(fā)行。因為IPO對股市的影響不只是在當(dāng)下，它更影響股市的未來。一些人認(rèn)為IPO加快發(fā)行節(jié)奏對行情影響不大的說法顯然是短視的。由于市值配售申購的原因，投資者網(wǎng)上申購新股不需要用資金申購，這在一定程度上減輕了新股發(fā)行對市場的短期沖擊。但這并不能減輕新股瘋狂發(fā)行給股市帶來的中長期沖擊。因為股市所面臨的再融資壓力與大小非減持壓力，正是由于新股發(fā)行帶來的。新股發(fā)行越瘋狂，給未來的市場帶來的再融資壓力與大小非減持壓力就越大。因為目前的新股發(fā)行對融資額予以了嚴(yán)格的控制，很多企業(yè)IPO都沒“吃飽”，存在上市后融資的要求。而IPO的瘋狂發(fā)行給股市帶來了大小非的急劇增加，一旦一年后小非解禁，三年后大非解禁，市場將面臨巨大的大小非套現(xiàn)壓力，屆時大小非減持成為“洪水猛獸”這將是意料之中的事情，弄不好股災(zāi)4.0、股災(zāi)5.0將會因此而出現(xiàn)。

所以為了股市的長治久安，為了股市的健康發(fā)展，股市必須放緩新股發(fā)行的速度，將瘋狂的新股發(fā)行節(jié)奏放慢下來。股市要加快發(fā)行節(jié)奏，必須先完善新股發(fā)行制度解決大小非問題，使新股發(fā)行不再成為大小非的生產(chǎn)機(jī)器。同時在投資者保護(hù)問題上要取得實質(zhì)性的突破，對于造假上市的公司不僅要強(qiáng)制退市，更要賠償投資者利益，而不是以先行賠付的名義對投資者進(jìn)行忽悠，將投資者拒絕在賠付的大門之外。