春節(jié)長(zhǎng)假臨近，市場(chǎng)觀望情緒抬升。周三滬深兩市低開(kāi)高走，震蕩上行，滬指收出四連陽(yáng)。截至收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)收于3149.55點(diǎn)，漲幅0.22%，成交額1268億元；深證成指報(bào)9977.96點(diǎn)，漲幅0.37%，成交額1566億元。創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1870.70點(diǎn)，漲幅0.51%。

盤(pán)面上看，在行業(yè)方面，電信運(yùn)營(yíng)、造紙印刷、有色金屬、醫(yī)藥等行業(yè)漲幅居前；水泥建材、煤炭、鋼鐵等行業(yè)跌幅居前。在題材方面，高送轉(zhuǎn)、次新股兩大題材表現(xiàn)活躍。

主力資金流出放緩

資金流向方面，伴隨春節(jié)長(zhǎng)假臨近，本周三個(gè)交易日兩市主力資金凈流出步伐遞減。數(shù)據(jù)顯示，1月25日，兩市共有20億元主力資金凈流出，已較周二的69.13億元、周三的78.55億元凈流出有所減少。并且在25日尾盤(pán)，主力資金出現(xiàn)13.74億元的凈流入，不過(guò)，反彈不足之處在于成交額比前一交易日略有下滑，顯示春節(jié)前市場(chǎng)觀望氣氛較重。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，僅有1月4日、1月20日兩個(gè)交易日出現(xiàn)主力資金凈流入，流入金額分別為96.86億元、106.74億元。其余交易日均為凈流出，主力資金凈流出額最高的交易日出現(xiàn)在本輪調(diào)整之初，為1月11日，當(dāng)日凈流出274億元；其次分別為1月13日的241.81億元和1月12日的223.29億元。

值得注意的是，1月25日主力資金凈流出額為自1月3日之后的最低水平。

從行業(yè)板塊角度來(lái)看，周三在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊當(dāng)中，有12個(gè)行業(yè)獲得主力資金凈流入，電子、建筑裝飾、傳媒三個(gè)行業(yè)分列前三，分別獲得資金凈流入3.03億元、2.74億元、2.57億元。其余凈流入的行業(yè)依次為醫(yī)藥生物、家用電器以及房地產(chǎn)等。在遭遇主力資金凈流出的16個(gè)行業(yè)板塊中，汽車(chē)、機(jī)械設(shè)備、食品飲料排名前三，具體凈流出金額分別為6.32億元、5.63億元、4.83億元。另有鋼鐵、化工、農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)等六個(gè)行業(yè)凈流出金額在2.5億元以上。

若將觀察周期拉長(zhǎng)至本周三個(gè)交易日，獲得主力資金凈流入的行業(yè)只有有色金屬、采掘，分別獲得資金凈流入6.52億元、2.45億元。主力資金凈流出前三的行業(yè)分別為計(jì)算機(jī)、汽車(chē)、機(jī)械設(shè)備，分別流出21.92億元、17.97億元以及16.01億元。

個(gè)股方面，周三主力資金凈流入前五位依次為中國(guó)科傳、渝開(kāi)發(fā)、清源股份、奧瑞德和中國(guó)聯(lián)通，凈流入額分別為4.56億元、3.25億元、2.92億元、2.37億元以及1.69億元；前期漲幅較大的多只個(gè)股遭遇資金凈流出，前五的個(gè)股分別為長(zhǎng)春一東、閩東電力、得利斯、太陽(yáng)電纜以及南京港，凈流出額分別為3.58億元、2.76億元、2.41億元、1.51億元以及1.49億元。

節(jié)后有望迎來(lái) 預(yù)期修正行情

據(jù)證券時(shí)報(bào)·e公司記者觀察，春節(jié)假期臨近，市場(chǎng)交易情緒并無(wú)明顯高漲，無(wú)論持幣還是持股過(guò)節(jié)，大部分投資者該做的部署和調(diào)整應(yīng)已完成，剩下的短線交易者活躍只有相當(dāng)小的結(jié)構(gòu)性影響。

展望春節(jié)后A股，機(jī)構(gòu)不乏樂(lè)觀情緒。國(guó)泰君安在近期策略周報(bào)中認(rèn)為，2017年1月市場(chǎng)走得一波三折，受制于IPO發(fā)行加速與流動(dòng)性趨緊等事件沖擊，市場(chǎng)預(yù)期一度快速扭轉(zhuǎn)，甚至轉(zhuǎn)向極度悲觀。但經(jīng)歷前期的市場(chǎng)調(diào)整后，短期正迎來(lái)預(yù)期修正的喘息窗口：首先，從流動(dòng)性擾動(dòng)看，節(jié)前資金緊張超預(yù)期成為制約市場(chǎng)的重要因素之一，但隨著上周央行通過(guò)“臨時(shí)性流動(dòng)性便利(TLF)”操作，以及季節(jié)性因素沖擊的淡化，流動(dòng)性預(yù)期最緊張的時(shí)點(diǎn)已過(guò)。其次，對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)心的IPO發(fā)行提速問(wèn)題，上周五證監(jiān)會(huì)明確表態(tài)“總體嚴(yán)格再融資審核標(biāo)準(zhǔn)和條件，抑制上市公司過(guò)度融資行為”，此前對(duì)此過(guò)度悲觀的預(yù)期同樣存在修復(fù)空間。行業(yè)方面關(guān)注周期；主題關(guān)注混改、農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革等。

在申萬(wàn)宏源看來(lái)，市場(chǎng)仍處于高性價(jià)比區(qū)域，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的修復(fù)是主要的上行催化。后市觀點(diǎn)維持樂(lè)觀，春季積極做多。不過(guò)在熱點(diǎn)方面，申萬(wàn)宏源認(rèn)為，成長(zhǎng)風(fēng)格能否系統(tǒng)性提前歸來(lái)，取決于強(qiáng)周期和價(jià)值行情(絕對(duì)收益)演繹充分的程度，周期搭臺(tái)方能成長(zhǎng)唱戲，仍需耐心等待。