報(bào)告要點(diǎn)

發(fā)行情況

本次發(fā)行新股數(shù)目不超過4,001 萬股，占發(fā)行后股本的比例不低于10.002%，本次發(fā)行均為新股，不涉及股東公開發(fā)售股份。

博天環(huán)境：技術(shù)+渠道+資源搭建公司核心競(jìng)爭(zhēng)力公司致力于工業(yè)與能源水處理20 年，擁有專利技術(shù)上百項(xiàng)，核心技術(shù)廣泛應(yīng)用于煤炭、制藥、造紙、食品加工、乳制品、市政等領(lǐng)域，產(chǎn)品涉足檢測(cè)監(jiān)測(cè)、咨詢?cè)O(shè)計(jì)、系統(tǒng)集成、項(xiàng)目管理、核心設(shè)備制造、投資運(yùn)營(yíng)等行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈。公司經(jīng)過20 年搭建起遍布全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)，在城市水環(huán)境、工業(yè)與能源水系統(tǒng)、生態(tài)修復(fù)和土壤修復(fù)等領(lǐng)域建立了豐富業(yè)務(wù)，積累了神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)、重慶水務(wù)集團(tuán)、北排集團(tuán)等眾多高端客戶資源，技術(shù)實(shí)力行業(yè)領(lǐng)先+銷售渠道暢+客戶資源雄厚幫助公司實(shí)現(xiàn)資本原始積累，2011 公司新增訂單5.16 億，到2015 年新增訂單規(guī)模達(dá)20 億。

水生態(tài)綜合治理市場(chǎng)開啟，公司迎來發(fā)展第二春“十三五”是我國(guó)水環(huán)境治理全面鋪開的時(shí)期，從以前的污水處理廠等點(diǎn)源向海綿城市、地下水、黑臭水體及流域治理等面源擴(kuò)散，水污染治理進(jìn)入效果時(shí)代，未來行業(yè)訂單將向技術(shù)實(shí)力全面&雄厚，資源實(shí)力強(qiáng)者集聚。公司技術(shù)實(shí)力行業(yè)領(lǐng)先、經(jīng)驗(yàn)豐富且擁有國(guó)投等國(guó)有資本背書，在項(xiàng)目獲取上優(yōu)勢(shì)明顯；16 年，公司相繼拿下?？诩芭R沂水體修復(fù)項(xiàng)目（規(guī)模4.32 億）拉開公司水生態(tài)環(huán)境綜合治理序幕，未來有望充分受益市場(chǎng)景氣度提升過程。

盈利預(yù)測(cè)及定價(jià)區(qū)間

考慮到IPO 攤薄，預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 分別為0.42、0.57、0.75 元，參考同類公司估值，給予16 年業(yè)績(jī)30x-35x 估值，目標(biāo)價(jià)：12.6 元—14.7 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 1. 資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；

2. 項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。