剛剛經(jīng)歷2016年的市場行情，我們正式踏進了充滿不確定性的2017年。實際上，回顧2016年的A股表現(xiàn)，基本上離不開一個“穩(wěn)”字，而這一種穩(wěn)定局面卻讓不少投資者賺不到錢，甚至很難捉摸到市場的運行節(jié)奏。

2016年年初，A股市場經(jīng)歷了熔斷機制的沖擊影響，而年初非理性的暴跌走勢，也或多或少成就了全年股市“熊冠全球”的局面。與此同時，在16年1月份，除了熔斷機制匆匆落幕的沖擊影響之外，1月中下旬的“股匯雙殺”更是加劇了市場的恐慌情緒，而在去年1月下旬，A股市場也最終創(chuàng)出了2638低點。

就目前而言，2638點已經(jīng)成為了A股自5178高點調(diào)整以來的最低點，而縱觀16年全年的主要運行區(qū)間，也大致在2850至3200點。換言之，自16年1月下旬之后，整個A股市場的波動率就出現(xiàn)了大幅度降低的跡象，而從劉士余上任之后，16年股市也基本上呈現(xiàn)出震蕩回升的格局。由此可見，從總體上來看，16年的A股市場還是趨向于一個“穩(wěn)”字。

踏進2017年，A股市場的表現(xiàn)略顯疲軟。然而，從近期市場的表現(xiàn)分析，其實自去年11月底以來，整個A股市場的運行趨勢就呈現(xiàn)出震蕩筑底的局面，而以滬市為例，自3301高點調(diào)整以來，累計下跌空間超過200點，而在此期間，不少次新股、險資概念股的跌幅更是遠超過同期市場指數(shù)的表現(xiàn)。

險資熄火、舉牌受限、減持不斷、融資發(fā)力，這一系列的問題無疑成為了近期股市走弱的原因。對于A股市場而言，基本上也離不開“成也資金，敗也資金”的格局，而資金的撬動影響力也對A股市場的運行趨勢構(gòu)成深刻性的影響。由此一來，在股市缺乏新增流動性涌入的背景下，卻難改存量資金作為主導(dǎo)的格局，也加劇了股市階段性的調(diào)整壓力。

不過，換一種角度思考，近兩個月的股市回調(diào)，并不一定是壞事，或許也為17年的股市帶來了些許的機會。與此同時，還可能會給部分長期資金的入場創(chuàng)造了較好的機會。

事實上，從估值的角度分析，3000點附近的A股市場，其估值優(yōu)勢也并不明顯。從實際情況下，因銀行、保險等超級權(quán)重股占比市場的權(quán)重較高，且這部分股票的估值非常低廉，由此也大幅壓縮了整個市場的估值壓力。但是，若剔除了這類股票的權(quán)重影響，A股市場的估值中位數(shù)還是具有一定的估值壓力的，而較我們鄰近的港股市場，也存在著較大的溢價率空間。

但是，對于A股市場而言，其本身具有一定的特殊性，如股市本身具有“政策市場”的特征，而一紙政策往往會影響到股市的發(fā)展命運。與此同時，因前期國家隊資金的深度入局，而對部分超級權(quán)重股票更是處于高度控盤的局面，由此也封殺了市場大幅下跌的空間，而對于市場的角度來看，維系股市階段性的區(qū)間震蕩，適度活躍股市的投資活力，更有利于股市融資功能的發(fā)揮，而近期IPO發(fā)行節(jié)奏也驟然提升至一周一批次的速度，股市再融資及減持套現(xiàn)壓力也高居不下，股市融資功能獲得了前所未有的激活。

時至目前，距離2015年的股災(zāi)風(fēng)波，也僅僅過去一年半的時間。很顯然，對于剛剛經(jīng)歷過“去杠桿化”“去泡沫化”階段的市場來說，要想再度重啟高杠桿工具的可能性已經(jīng)不大，而杠桿資金對股市的撬動影響也大幅削弱。由此一來，要想重新激活起股市的投資活力，實現(xiàn)一輪有力的上漲行情，不僅需要政策的推動，而且更需要資金面上的配合，而對于目前以存量資金作為主導(dǎo)的A股市場，要么通過提升場內(nèi)融資效率或部分試點T+0來實現(xiàn)存量資金的有效利用，要么就通過加快引導(dǎo)場外資金的入場步伐，為A股市場創(chuàng)造出更多的新增流動性涌入預(yù)期。但，從現(xiàn)階段的情況分析，要想實現(xiàn)這一目標，其難度依舊很大，而A股市場要想再度盤活也并不輕松。

或許，對于2017年的A股市場，維系“穩(wěn)定”依舊是主基調(diào)。但，與2016年相比，2017年的A股市場將會更具更多的不確定因素，尤其是外部市場環(huán)境對內(nèi)部市場環(huán)境的影響，這會給整個A股市場的投資信心構(gòu)成或多或少地影響。不過，對于以維系“穩(wěn)定”作為主基調(diào)的市場行情，投資者賺錢難度也會越來越大，而在結(jié)構(gòu)性行情下，或許更多資金會選擇“撈一把就跑”的策略。