公告2016 業(yè)績快報，最終成績超預期

勁勝精密公告2016 年業(yè)績快報，公司預計2016 年收入同比增長40-50%，達到49.9 億-53.5 億水平，凈利潤達到1.27 億-1.32 億水平，相比2015年虧損4.7 億，業(yè)績明顯好轉(zhuǎn)?？紤]到公司前三季度凈利潤7981 萬，四季度達到4723 萬-5193 萬水平，同比2015 年4 季度業(yè)績虧損2.66 億大幅改善，環(huán)比3 季度單季度2941 萬大幅提升。

高端裝備制造業(yè)提振公司業(yè)績，金屬精密結(jié)構(gòu)件貢獻利潤根據(jù)公司業(yè)績快報披露，公司2016 年度業(yè)績大幅提升主要來自于新增高端裝備制造業(yè)務和金屬精密結(jié)構(gòu)件項目貢獻利潤?？紤]到公司收購的創(chuàng)世紀在2016 年承諾扣非業(yè)績超過 2.5 億，是公司利潤的最大來源。而與此同時，公司主要金屬結(jié)構(gòu)件客戶三星、OPPO 等開始放量，金屬業(yè)務逐漸扭虧成為公司業(yè)績的正向來源之一。

塑膠結(jié)構(gòu)件有望減員增效

根據(jù)我們判斷，2017 年公司傳統(tǒng)塑膠業(yè)務將實現(xiàn)大幅度的減員增效，降低資本開支與人員投入，集中產(chǎn)能于部分國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶，重點承接規(guī)模大、利潤好的產(chǎn)品訂單，我們認為塑膠業(yè)務的虧損規(guī)模有望逐步縮減并至扭虧水平。

玻璃設(shè)備產(chǎn)業(yè)新龍頭，重申買入評級

我們認為考慮到公司子公司創(chuàng)世紀金屬加工設(shè)備訂單穩(wěn)步提升，玻璃精雕機放量增長，金屬加工業(yè)務逐步貢獻利潤，塑膠結(jié)構(gòu)件業(yè)務實現(xiàn)逐步扭虧，預計公司未來業(yè)績將走向健康發(fā)展的成長道路。由于2016 年業(yè)績超預期，我們調(diào)整盈利預測為預計2016-2018 年公司凈利潤1.28 億，5.07 億，7.90億，對應EPS 為0.09 元，0.36 元，0.55 元，目前股價對應市盈率為69.3X，17.5X，11.2X。從可比公司估值看，明顯低于電子行業(yè)公司以及高端裝備類公司的整體估值水平。我們認為6 個月合理估值水平為2017 年30X-35X，對應目標價為10.8 元-12.6 元，重申買入評級。

風險提示：金屬CNC 設(shè)備銷售低于預期，玻璃精雕機訂單低于預期，傳統(tǒng)主業(yè)盈利能力修復低于預期。