騰訊“證券研究院” 楊德龍 前海開(kāi)源基金執(zhí)行總經(jīng)理

2016年A股市場(chǎng)在開(kāi)年即遭遇熔斷，但是從春節(jié)之后，大盤(pán)開(kāi)始見(jiàn)底回升。在春節(jié)之后，市場(chǎng)可以說(shuō)跌到了最低點(diǎn)，之前有提出過(guò)千點(diǎn)大反彈的觀點(diǎn)。在上半年，A股市場(chǎng)走勢(shì)疲弱，我承受了巨大的市場(chǎng)壓力，但是到下半年A股基本上占穩(wěn)了3000點(diǎn)，投資者對(duì)3000點(diǎn)之下就是歷史大的一個(gè)判斷逐漸認(rèn)可，投資者的信心也逐漸回升。到四季度，又提出2017年A股市場(chǎng)有望上升到4000點(diǎn)，A股已經(jīng)從反彈走向慢牛行情，現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)于慢牛行情的提法也基本上比較認(rèn)可，市場(chǎng)會(huì)通過(guò)不斷的振蕩來(lái)提升底部，后市仍然可以采取買(mǎi)入并持有的策略。

在買(mǎi)入的方向上，仍然堅(jiān)定地看好藍(lán)籌股。在2016年4月份，第一次提出價(jià)值股的投資機(jī)會(huì)來(lái)臨，并且大力倡導(dǎo)巴非特的價(jià)值投資的方法。到8月份，寫(xiě)報(bào)告表示藍(lán)籌股的并購(gòu)時(shí)代來(lái)臨，未來(lái)兩年都是藍(lán)籌主導(dǎo)的行情，所以投資者在投資上還是要把握藍(lán)籌行情。

2016年，樓市、債市和大宗商品都出現(xiàn)了比較大的上漲。在9月份樓市最瘋狂的時(shí)候，我當(dāng)時(shí)寫(xiě)報(bào)告建議投資者遠(yuǎn)離瘋狂的樓市，積極擁抱優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股。這篇報(bào)告在國(guó)慶節(jié)期間通過(guò)騰訊證券發(fā)布，獲得了廣泛的轉(zhuǎn)發(fā)，引起了市場(chǎng)廣泛的關(guān)注。在國(guó)慶節(jié)期間，政府出臺(tái)了大量的限購(gòu)限貸措施，樓市也開(kāi)始量?jī)r(jià)齊跌。

樓市的拐點(diǎn)就是股市的起點(diǎn)。樓市在未來(lái)兩三年可能都會(huì)面臨比較大的調(diào)整，資金會(huì)逐漸流出，進(jìn)入到股市，對(duì)股市的上漲起到很大的推動(dòng)作用。而債市在走了兩年的牛市之后也開(kāi)始出現(xiàn)見(jiàn)底回落，在美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息，并且展望2017年可能有三次加息之后，五年期國(guó)債類(lèi)期貨一度跌停，拉開(kāi)了債市調(diào)整的序幕。雖然央行進(jìn)行了救市，釋放了一部分的流動(dòng)性，但是債市由牛轉(zhuǎn)熊必然是一個(gè)必然的趨勢(shì)?，F(xiàn)在樓市和債市都出現(xiàn)了拐點(diǎn)，并且是剛剛?cè)ジ軛U，而股市已經(jīng)完成了去杠桿的過(guò)程，開(kāi)始從底部回升，所以說(shuō)市場(chǎng)的天平開(kāi)始從樓市、債市傾斜向股市，預(yù)計(jì)2017年主要的投資機(jī)會(huì)都在于A股，特別是藍(lán)籌股。

2017年，A股將延續(xù)慢牛的格局，在資金推動(dòng)以及政策紅利的利好刺激下，A股市場(chǎng)有望收復(fù)第二輪股災(zāi)帶來(lái)的失地，也就是回升到4000點(diǎn)左右。主要的表現(xiàn)板塊仍然是以消費(fèi)以及中字和一帶一路個(gè)股等等優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股為主。而舉牌概念股短期受到政策的利空出現(xiàn)了一定的調(diào)整，但是這些舉牌概念股能夠受到幾十億、上百億資金的舉牌，本身說(shuō)明這些股票是有價(jià)值的。所以在2017年仍然可以繼續(xù)關(guān)注舉牌概念股的機(jī)會(huì)。

未來(lái)兩年，都是藍(lán)籌并購(gòu)行情，一些小盤(pán)股現(xiàn)在估值還是偏高，在深港通開(kāi)通之后，投資者可以通過(guò)深港通買(mǎi)到香港一些50億市值的中小盤(pán)個(gè)股，估值上的差距也使得A股一些小盤(pán)股出現(xiàn)了比較大的調(diào)整。

我認(rèn)為2017年市場(chǎng)主要的機(jī)會(huì)仍然要從藍(lán)籌股里面挖掘，小盤(pán)股只有個(gè)股的機(jī)會(huì)，板塊性的機(jī)會(huì)還比較少。一些真正有成長(zhǎng)性的小盤(pán)股可能還會(huì)有所表現(xiàn)，但是一些題材股和垃圾股還有比較大的下跌空間，投資者必須防范這些股票的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，炒股的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)比較大，建議投資者不要小賭怡情，拿一小部分資金自己炒股，大部分資金可以通過(guò)買(mǎi)入基金來(lái)加入到機(jī)構(gòu)的行列?，F(xiàn)在基金的數(shù)量已經(jīng)非常多了，超過(guò)了3000只，甚至超過(guò)了股票的數(shù)量，選一只好基金確實(shí)是非常困難的，在2017年將推出一個(gè)全新的基金品種，叫基金的基金，簡(jiǎn)稱(chēng)FOF。

基金類(lèi)基金在國(guó)外是屬于比較成熟的品種，也是美國(guó)市場(chǎng)最大的大一基金品種，規(guī)模超過(guò)了1萬(wàn)億美元。2017年將陸續(xù)發(fā)行各種類(lèi)型的FOF，包括一些公募的FOF和專(zhuān)戶(hù)FOF，這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)提供了一種真正的懶人投資。

FOF的基金經(jīng)理會(huì)幫投資者進(jìn)行選時(shí)和選機(jī)。在該申購(gòu)股票基金的時(shí)候會(huì)及時(shí)進(jìn)行申購(gòu)，而在市場(chǎng)漲到高點(diǎn)的時(shí)候可能黑及時(shí)地贖回股票基金或者是轉(zhuǎn)換成債券基金或者是貨幣基金，這樣的話(huà)通過(guò)選擇不同的基金給投資者帶來(lái)比較好的回報(bào)，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注FOF這個(gè)新的基金品種。