2017年1月17日，由上海盈衡資產(chǎn)管理有限公司主辦，三板財經(jīng)聯(lián)合主辦、七禾網(wǎng)等單位協(xié)辦的“2017首屆新金融新資本高峰論壇”盛大開幕。此次會議邀請了交通銀行首席經(jīng)濟學家博士生導師連平先生和被譽為“中國證券教父”的管金生先生作為主講嘉賓，巨頭演講之外，更有眾多精英參與圓桌論壇上智慧碰撞，為中國的資本運作體系撥開迷霧，洞見時局。

會議現(xiàn)場

會議開始前，財通基金總經(jīng)理王佳俊，朝陽永續(xù)董事長廖冰，恒泰證券總裁牛壯，金斧子CEO張開興，九鞅投資董事長何華博士，上海仙谷網(wǎng)絡(luò)股份有限公司董事長王灝成，私募排排網(wǎng)總經(jīng)理李春瑜，興證期貨總經(jīng)理孔祥杰，深圳東方港灣投資管理股份有限公司但斌，分別發(fā)來賀詞，祝愿2017首屆新金融新資本高峰論壇，取得圓滿成功。

盈衡資產(chǎn)董事長 朱容稼

盈衡資產(chǎn)董事長朱容稼致開幕詞，他說，大家來參加此次會議一定會從會議上獲取一些有益的東西，或者在此次會議上結(jié)識新的朋友。他認為，不管你處在什么樣的狀態(tài)，我們每一天都在修行。只要身體健康，只要腦子里有文采，有規(guī)劃，有戰(zhàn)略，有地位，市場上總有人會認可你，總有那么一個團隊會相信你，會跟你一起走下去，今天，我們就是要尋找這樣的機會。

接著交通銀行首席經(jīng)濟學家，博士生導師連平先生做了精彩的主題演講。

連平先生為中國首席經(jīng)濟學家論壇理事長、中國就金融40人論壇常務(wù)理事和資深研究員、中國銀行業(yè)協(xié)會行業(yè)發(fā)展研究委員會主任、國家金融與發(fā)展實驗室理事。多次出席國務(wù)院總理主持的專家座談會。主要研究領(lǐng)域涉及宏觀經(jīng)濟運行與政策、國際金融和商業(yè)銀行。

連平先生主要談了對宏觀金融的看法，梳理了2017年貨幣的展望。連平先生認為，貨幣政策的基調(diào)就是穩(wěn)健中性，而且在這中間有不少的相關(guān)表述，對于匯率方面也有明確的觀點，表述清晰。在保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定，如果我們結(jié)合當前的中國經(jīng)濟的運行以及未來可能出現(xiàn)的一些不確定性。那么這兩方面還是很值得做一些剖析的?？梢哉f，第一步是解讀，第二步是結(jié)合今年可能出現(xiàn)的一些情況，做一些相關(guān)的展望。

從社會融資來看，融資結(jié)構(gòu)持續(xù)在優(yōu)化。整個2016年社會融資總體運行還是比較平穩(wěn)的。其中包括，信貸的增長，速度也還是比較平穩(wěn)的。對于2017年我們認為社會融資，整個增數(shù)也會保持在一個比較平穩(wěn)的狀態(tài)，既不可能出現(xiàn)急劇的收縮，更不會出現(xiàn)大幅度的放水。2017年信貸仍將是經(jīng)濟增長的重要資金支持力量。在貨幣政策保持穩(wěn)健中性的格局下，信貸增速將穩(wěn)定在12%附近，新增人民幣貸款約13.5萬億?？紤]到明年還會持續(xù)推進的債務(wù)置換，實際信貸增速可能更高，預(yù)計約為15%。

交通銀行首席經(jīng)濟學家，博士生導師 連平

債券融資方面，預(yù)計未來企業(yè)債融資增速將逐漸趨穩(wěn),地方政府債券和資產(chǎn)支持類債券將持續(xù)增加。企業(yè)債當前增長的主要壓力仍來自于實體經(jīng)濟運行企穩(wěn)較緩，綜合市場利率較2016年高影響發(fā)債成本。股權(quán)融資方面，盡管其受市場景氣程度影響較大，但在政策積極引導企業(yè)去杠桿的背景下，股權(quán)融資在2017年很可能繼續(xù)保持較高的增速。2016年前11月股權(quán)融資已新增1.16萬億，較2015年多增近4000億，增速高達52.7%。

2014年底以來，M2增速較金融機構(gòu)擴表平均低2-3個百分點，我國貨幣供給正在出現(xiàn)一些新變化。主要原因：經(jīng)濟運行壓力大、流動性偏好較強、資金“脫實向虛”、跨境資金流出等。預(yù)計2017年央行很可能在大部分時間內(nèi)都采取穩(wěn)健中性的貨幣政策和維持市場流動性基本穩(wěn)定，全年M2增速應(yīng)該保持在12%左右。機關(guān)團體存款的大幅提高也在一定程度上說明積極財政政策向?qū)嶓w經(jīng)濟轉(zhuǎn)化的效率仍需提高。預(yù)計2017年初，央行會逐步向市場增加流動性投放，債市的調(diào)整會出現(xiàn)階段性的緩和。年中美國政策的不確定性，美元以及美債走勢仍可能對國內(nèi)市場形成一些局部和時點性的沖擊。

未來一個階段，CPI、PPI將持續(xù)上行。目前一年期的存款利率1.5%，已經(jīng)低于CPI，2017年這種負利率狀態(tài)將會延續(xù)甚至擴大，這將持續(xù)推動物價上漲和資產(chǎn)泡沫。而PPI持續(xù)走高將會推動企業(yè)成本大幅上升，促進成本推動型的通脹發(fā)展。

中國企業(yè)“走出去”加快，對外直接投資快速增長。隨著生產(chǎn)要素成本的提高，外國來華直接投資呈減少態(tài)勢。預(yù)計2017年國際收支平衡表口徑直接投資逆差或?qū)U大至1400億美元左右。

經(jīng)過兩年多的調(diào)整，人民幣升值時期涌入中國的短期套利資金已難再起波瀾。監(jiān)管部門針對資本流動的宏觀審慎管理將持續(xù)發(fā)揮作用，內(nèi)資外流規(guī)?；究煽亍ｎA(yù)計非直接投資逆差有望逐步收窄，并將帶動資本和金融賬戶（不含儲備資產(chǎn)）逆差收窄。預(yù)計2017年資本和金融賬戶逆差收窄至3800億美元左右。國際收支逆差1400億美元左右。

接下來，被譽為“中國證券教父”的管金生先生在談及2017年的投資展望時表示，2017年將會是經(jīng)濟由貿(mào)易和投資拉動轉(zhuǎn)型進入消費拉動的分水嶺，希望大家關(guān)注消費金融，他還透露，現(xiàn)在他正在進行一項新的嘗試，即用消費金融做平行基金。

他首先闡述了對“新經(jīng)濟”的理解，他認為新經(jīng)濟就是共享經(jīng)濟，要依靠新思維、新技術(shù)和新資本進行驅(qū)動。他認為，我國在中低端技術(shù)層面上是沒有問題的，但是不具備高端技術(shù)，而這是由于社會保障的不完善?！叭绻贻p人整天想著吃什么，住哪兒，怎么會有創(chuàng)新呢？”

上海九頌山河股權(quán)投資基金管理有限公司董事長 管金生

談及新資本，他認為應(yīng)是國家資本、企業(yè)資本、個人資本和國際資本的合理分工，服務(wù)于經(jīng)濟，而不應(yīng)由某種特定的資本充當特定的角色。

他特別強調(diào)，金融應(yīng)服務(wù)于實體經(jīng)濟，“實體經(jīng)濟是主人，金融應(yīng)該是仆人，這是金融的本質(zhì)屬性。”他指出，如果金融完全脫離實體經(jīng)濟，追求自我膨脹、自我發(fā)展，是要出大問題的，不僅金融危機會爆發(fā)，經(jīng)濟危機也會爆發(fā)。

他以美國為例，美國通過調(diào)整金融的分配比例，使直接金融大大超過間接金融，大力發(fā)展風投和股權(quán)投資，才使得經(jīng)濟實力超越歐洲各國，但是，也正是后期對各種金融工具的濫用才導致了一系列風險和危機。

他表示，資本同樣具有兩重性，沒有資本，實體經(jīng)濟支撐不起來；但是資本也容易貪婪，因此作為資產(chǎn)管理人員，要認清資本和金融的特點。

對于2017年的投資關(guān)注點，管金生認為，2017年將是經(jīng)濟由貿(mào)易和投資拉動轉(zhuǎn)型進入消費拉動的分水嶺，“消費金融”不是一個新概念，但是在2017年可能具有重要地位。

他還透露，現(xiàn)在他正在進行一項新的嘗試，即用消費金融做平行基金。所謂平行基金，指境內(nèi)外同時設(shè)立兩只私募基金，委托同一管理人進行投資管理，尋找到項目時兩只基金同時進行投資，一般是各占投資額的50%。

最后他總結(jié)說，我敬畏市場，敬畏資本，敬畏老天，我們金融人員的底線，就是誠實正直，要有為別人著想的善良。

圓桌討論一：2017國內(nèi)資產(chǎn)配置新趨勢

圓桌論壇一《2017國內(nèi)資產(chǎn)配置新趨勢》，與會嘉賓有農(nóng)民哲學家傅海棠先生、東方財富證券董事長陳宏先生、新湖期貨董事長馬文勝先生、常春藤資本創(chuàng)始合伙人夏朝陽先生、中國家族辦公室協(xié)會秘書長張人蟠先生參與，此次圓桌討論會議邀請七禾網(wǎng)總編沈良先生為主持人。

圓桌會議一

主持人：首先我們先問問傅大哥，今年商品波動非常大，您是抓住了哪些品種，抓住了哪些機會，如果大跌怎么辦？

傅海棠：國家缺庫存，因為價格低，廠家沒有生產(chǎn)的積極性，而需求非常好。在這種情況下，行情出現(xiàn)了。

主持人：經(jīng)濟學家都說行情不好，您是怎么知道需求好的？

傅海棠：大多數(shù)的經(jīng)濟學家他不接地氣，他不知道經(jīng)濟與經(jīng)濟學家的區(qū)別。

主持人：您2016年做了哪些品種？

傅海棠：棉花，玻璃，橡膠等。

七禾網(wǎng)主編（圓桌討論主持人） 沈良

主持人：2017年橡膠怎么樣？

傅海棠：2017橡膠易漲難跌。

主持人：本人估算，橡膠能不能達到兩萬五到三萬？

傅海棠：這個不好說，理論上來說是可以的，但是我說的僅做參考。

主持人：還有什么其他品種？

傅海棠：目前看一個比較漲不動的還是玉米，漲不高，一萬一千五以上的話風險可控。到底也不知道跌多少，但是風險可控。主要還是要看國家的調(diào)整率，國家一直在調(diào)整，國家是對的，要穩(wěn)定市場。

農(nóng)民哲學家 傅海棠

主持人：好的，我們再問一下陳總。我們都知道東方財富網(wǎng)證券是一家互聯(lián)網(wǎng)券商，移動互聯(lián)網(wǎng)時代世界發(fā)生了很多變化，那么財富管理這一塊就您的了解，高凈值客戶在資產(chǎn)配置上有了什么變化或者趨勢？

陳宏：東方財富證券是一家互聯(lián)網(wǎng)券商，行業(yè)當中，客戶采用互聯(lián)網(wǎng)交易的應(yīng)該占到90%以上，向我們這樣的公司就更高了，幾乎百分之百，移動互聯(lián)網(wǎng)也要占到70%以上。每一個證券公司都是廣泛使用了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的。我們較其他公司不同的是，我們股東是一個互聯(lián)網(wǎng)公司，所以開展業(yè)務(wù)的時候，我們可能更多的采用線上引流的模式，更加注重用戶的體驗。互聯(lián)網(wǎng)影響最大的還是中小客戶。從資產(chǎn)管理的角度來講，客戶對產(chǎn)品的多樣性會提出更高的要求，而且便捷性用戶進行理財產(chǎn)品的購買和賣出更加方便，這是一種交易手段。高凈值客戶的財富管理來講，互聯(lián)網(wǎng)并沒有讓他產(chǎn)生什么根本變化。從統(tǒng)計的一些數(shù)據(jù)來看，中國的高凈值客戶主要還是不動產(chǎn)，然后是證券投資。對于期權(quán)期貨這些需求會有一個爆發(fā)性的增長。另外，前兩年開始對于海外產(chǎn)品的關(guān)注，尤其是海外保險產(chǎn)品，中國高凈值客戶對于這樣的產(chǎn)品方興未艾。

主持人：也就是說不管是怎樣的客戶，互聯(lián)網(wǎng)讓他的財富管理更加便捷，或者說費用更低一些。

陳宏：互聯(lián)網(wǎng)從用途上來講，民主化、開放化，一個平等的交易環(huán)境，所以在線上進行理財?shù)脑捹M用會低一點。

東方財富證券董事長 陳宏

主持人：剛剛您也說了，互聯(lián)網(wǎng)讓一些費用大降，相信現(xiàn)場很多公司、銀行都遇到這樣的問題，那您作為券商的掌門人的話，如果這方面的收入下降的話，那您要在哪些方面多賺點錢，才能對得起股東單位？