公司預(yù)告2016 年收入87.5 億元，同比3.8%，其中第四季度單季度收入33.8 億元，同比增長(zhǎng)33.5%；預(yù)計(jì)2016 年凈利潤(rùn)2.46億-2.69 億元，同比增長(zhǎng)7%-17%，大幅超出市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期2.3億元。其中第四季度單季度凈利潤(rùn)1.12 億-1.36 億元，分別對(duì)應(yīng)增速為97%-137%，單季度利潤(rùn)創(chuàng)歷史新高。

點(diǎn)評(píng)：

1、華為、oppo、vivo 份額持續(xù)提升

Q4 季度iphone 銷(xiāo)量同比并沒(méi)有增長(zhǎng)，公司單季度收入較去年同期增加8 億元，我們認(rèn)為主要是華為、oppo、vivo 份額提升貢獻(xiàn)。

2、毛利率大幅改善，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)創(chuàng)歷史新高

公司業(yè)績(jī)同比大幅改善，我們認(rèn)為主要來(lái)自于毛利率的提升：1）蘋(píng)果iphone7 新增防水功能，提振了單價(jià)和毛利率；2）國(guó)產(chǎn)手機(jī)毛利率相對(duì)較高，兩者帶動(dòng)整體毛利率環(huán)比提升約1 個(gè)百分點(diǎn)。

全年計(jì)提惠州新源歸母虧損3400 萬(wàn)元，參股公司清算600 萬(wàn)元，如果不考慮非經(jīng)損益，公司主業(yè)利潤(rùn)有望超過(guò)3 億元。

3、2017 年多維度爆發(fā)，消費(fèi)鋰電王者歸來(lái)

Q4 公司在國(guó)產(chǎn)手機(jī)進(jìn)展被充分驗(yàn)證，也為2017 年高速成長(zhǎng)打下基礎(chǔ)，除此之外，我們認(rèn)為1）公司治理結(jié)構(gòu)也有望于近期取得突破性改善，打開(kāi)更大的市值空間；2）公司背靠德賽集團(tuán)，將為公司未來(lái)從消費(fèi)鋰電向汽車(chē)切入提供充足支持；3）受益于新品開(kāi)發(fā)，公司電動(dòng)工具也將成為增長(zhǎng)新的亮點(diǎn)。上調(diào)16-18年EPS 為1.25、1.84、2.7 元，對(duì)應(yīng)31、21 和14 倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)！

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）iPhone 銷(xiāo)量不及預(yù)期；2）客戶拓展不及預(yù)期。