2002年以來(lái)，A股在春節(jié)前后大概率上漲。

據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，過(guò)去15年來(lái)，在春節(jié)前五個(gè)交易日至后五個(gè)交易日，上證指數(shù)上漲概率為93%，平均漲幅4.4%。春節(jié)前五個(gè)交易日，上漲概率93.3%，平均漲幅2.8%;春節(jié)后五個(gè)交易日，上漲概率80%，平均漲幅1.6%。

從風(fēng)格方面來(lái)看，節(jié)前五個(gè)交易日大小盤(pán)基本一致，節(jié)后五個(gè)交易日小盤(pán)股明前強(qiáng)于大盤(pán)股。整體而言，小盤(pán)風(fēng)格由于彈性較大，春節(jié)前后五個(gè)交易日漲幅明顯高于大盤(pán)股。

從行業(yè)方面來(lái)看，節(jié)前偏周期性行業(yè)較強(qiáng)，漲幅較大的是非銀、有色、汽車(chē)、鋼鐵;節(jié)后是偏消費(fèi)和成長(zhǎng)類(lèi)的行業(yè)較強(qiáng)，上漲概率和漲幅較大的行業(yè)是農(nóng)林牧漁、電子、國(guó)防、醫(yī)藥、紡織服裝、商貿(mào)零售。

招商證券張夏、王稹認(rèn)為，歷年來(lái)春節(jié)前后市場(chǎng)明顯上漲的原因主要在于流動(dòng)性明顯緩解、可支配資金增加以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升：

第一，一季度是信貸高峰，流動(dòng)性相對(duì)寬裕。元旦后，春節(jié)后流動(dòng)性均會(huì)緩解明顯;

第二，年底至春節(jié)前后由于公司發(fā)獎(jiǎng)金，年底結(jié)賬等因素，銀行資金進(jìn)入到居民手中，居民可支配資金提升，配置各類(lèi)資產(chǎn)的需求均提升;

第三，保險(xiǎn)一季度保費(fèi)增加較多，客觀上可供支配的資金增加;

第四，春節(jié)之后不久就是兩會(huì)，兩會(huì)期間會(huì)出臺(tái)各類(lèi)型的政策，市場(chǎng)普遍對(duì)于兩會(huì)有正面預(yù)期，也能夠有效提高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

就今年春節(jié)而言，招商證券認(rèn)為有利因素主要是去年四季度和今年一季度業(yè)績(jī)相對(duì)較好，將有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。

不過(guò)，今年春節(jié)前后市場(chǎng)仍面臨包括IPO、監(jiān)管和流動(dòng)性等不利因素：

今年IPO 節(jié)奏較快，由于臨近農(nóng)歷新年假期，不排除IPO 節(jié)奏繼續(xù)保持甚至加快;保險(xiǎn)前期由于各種政策限制，一季度是否會(huì)新增股票投資出現(xiàn)了不確定性。

此外，去年四季度以來(lái)流動(dòng)比較緊張，目前來(lái)看，流動(dòng)性仍然保持相對(duì)偏緊的局面。