前段不少市場人士對新股發(fā)行節(jié)奏過快提出質(zhì)疑，不過管理層并未受此影響放緩IPO節(jié)奏，1月13日仍然宣布10家公司IPO。筆者認(rèn)為，監(jiān)管層維持IPO一定速度，或是其不得已選擇，投資者對當(dāng)前IPO較快節(jié)奏應(yīng)有正確認(rèn)識。

對于A股市場長期存在的爆炒殼股、題材概念股、新股等惡習(xí)，維持IPO一定速度，可能是破解這些核心問題的一個辦法；大量新股源源不斷上市，將導(dǎo)致殼資源不再珍貴、題材概念不再那么動人，新股稀缺性也大幅降低，這都對當(dāng)前抑制A股過度投機(jī)具有較大作用。另外，新股大量發(fā)行，股市持續(xù)下挫，這會犧牲前期高位買股的一些中小投資者利益，但畢竟目前大小非、大小限持股市值比例更高，如果不把殼股、題材股、新股價格泡沫打壓下來，將來這些利益主體從市場套取的利益就會更為巨大，從而對更多中小投資者利益形成損害，兩害相權(quán)取其輕，維持IPO較快節(jié)奏，其中或含良苦用心。

而且，目前IPO節(jié)奏表面上看是行政控制，但實質(zhì)上更多仍是由市場控制。即便管理層一周放出十幾家新股，如果投資者不認(rèn)購，也根本不會有這么多新股發(fā)行，現(xiàn)在管理層堅持較快新股發(fā)行節(jié)奏，若市場后繼乏力難以承受，那么將來新股上市后就可能出現(xiàn)破發(fā)案例，這將倒逼新股要么調(diào)低發(fā)行市盈率，要么減緩發(fā)行速度，否則投資者不認(rèn)購，從而更多直觀體現(xiàn)市場對新股發(fā)行的調(diào)節(jié)功能。

投資者進(jìn)入股市，不是拿錢換堆籌碼來投機(jī)賭博，而是通過投資股票換取上市公司收益的分配權(quán)，如果認(rèn)為有的股票有投資價值，那大膽投資就是；相反，假若投資者認(rèn)為市場沒有這樣的股票，離開這個市場也是其自由權(quán)利。一些投資者指望A股維持現(xiàn)狀、繼續(xù)此前投機(jī)賭博模式，道義上也難獲支持。

為解決當(dāng)前A股市場核心問題，筆者認(rèn)為，打擊市場操縱行為是所有工作的重中之重，市場操縱導(dǎo)致股價上漲似乎會讓所有投資者都大賺，但莊家獲利退出后股價回落，眾多投資者仍要為此買單。

其次，嚴(yán)格把關(guān)IPO。即使實行注冊制，也不是什么企業(yè)都可上市，筆者認(rèn)為關(guān)鍵是要按照《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》中要求，若企業(yè)存在影響持續(xù)盈利能力的情形、禁止上市，企業(yè)一上市業(yè)績就大幅下降或虧損，讓投資者承擔(dān)巨大風(fēng)險，豈容混入。

其三，應(yīng)加速垃圾公司退市。上市公司只進(jìn)不出，且垃圾股估值較高，這是導(dǎo)致A股市場不堪重負(fù)的重要原因，為此要完善退市制度，嚴(yán)格規(guī)范重大重組、禁止重組上市，不能再簡單上演烏雞變鳳凰游戲，如此市場價格發(fā)現(xiàn)功能才能形成，大量平庸或垃圾上市公司估值將大幅縮水，甚至只值幾分錢、一分錢，由此A股市場負(fù)擔(dān)將大為減輕。

其四，嚴(yán)控定向增發(fā)。2016年定向增發(fā)規(guī)模是IPO融資規(guī)模的10倍，這是導(dǎo)致市場羸弱的重要原因，且由于垃圾股也可定向增發(fā)，也導(dǎo)致A股市場資源配置效率低下。建議提高定向增發(fā)門檻，剝奪垃圾股定向增發(fā)資格。

其五，要防止大股東掐點清倉減持。大股東減持是其神圣權(quán)利，目前問題在于，大股東可以趁高點通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等一下子清倉減持，對市場形成巨大沖擊，由此大股東也有與主力聯(lián)手市場操縱的動機(jī)。建議無論是大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓，都應(yīng)該遵守每三個月減持不超1%的規(guī)定。