本報(bào)告導(dǎo)讀:

公司發(fā)布2016 年業(yè)績預(yù)告,預(yù)計(jì)2016 年實(shí)現(xiàn)凈利4.1-4.72 億(同比增長96%-126%)超預(yù)期,同時(shí)公司加速旅游布局、深化汽配結(jié)構(gòu)升級,提升目標(biāo)價(jià)至21 元,增持。

投資要點(diǎn):

增持。公司發(fā)布2016年業(yè)績預(yù)告,預(yù)計(jì)2016年實(shí)現(xiàn)凈利4.1-4.72億(同比增長96%-126%)超預(yù)期,我們提升預(yù)測公司2016/17EPS 為0.54/0.75元(原0.48/0.67 元),考慮公司訂單充足、汽配主業(yè)夯實(shí)效果明顯,保證業(yè)績高增長穩(wěn)定性,且不斷加速旅游布局,提升目標(biāo)價(jià)至21 元,對應(yīng)2016/17 年分別約39/28 倍PE,空間36%,維持增持評級。

PPP 園林+汽配助2016 年業(yè)績超預(yù)期增長。公司2016 年業(yè)績超預(yù)期增長主要系:1)園林板塊收入及盈利能力同比大幅增長,公司2014 年至今簽訂PPP 框架協(xié)議至少達(dá)200 億,而公司2015 年園林收入僅約11 億,訂單覆蓋收入比高將保證園林業(yè)務(wù)持續(xù)高增長;2)公司汽配業(yè)務(wù)繼續(xù)通過客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化/產(chǎn)品升級換代等措施,使公司的營業(yè)收入大幅提升從而帶動(dòng)利潤有所增長,公司于16 年11 月/12 月分別投資1000 萬/4000 萬元于“云中歌”及子公司“先進(jìn)高分子”,持續(xù)布局互聯(lián)網(wǎng)+汽車后市場及汽車高分子材料,汽配業(yè)務(wù)多方向突破,前景值得期待。

園林+旅游文化布局具想象空間。1)公司專注旅游文化類PPP 項(xiàng)目承接,公司二股東控制的賽石集團(tuán)目前持有西安旅游4.27%股權(quán)(2016 年Q3),園林+旅游文化模式在資本層面或已形成;2)公司以自有資金5000 萬參與浙江省傳統(tǒng)村落保護(hù)利用投資基金(首期規(guī)模5.8 億)加速深化園林+旅游資源整合,與著名影視劇制作人張紀(jì)中先生就未來共同開發(fā)制作電影和電視劇事簽訂合作協(xié)議,旅游文化發(fā)展具充分想象空間。

風(fēng)險(xiǎn)提示:業(yè)績增長不及預(yù)期,園林+旅游文化布局低于預(yù)期等