本報告導讀：

公司擬收購CIT 飛機租賃業(yè)務，收購完成后公司機隊數(shù)量排名世界前3，飛機租賃領域優(yōu)勢大幅提升?？春霉咀赓U+保險的業(yè)務布局，后續(xù)協(xié)同空間值得期待。

投資要點：

維持“增持”評級 ，維持目標價9.26元/股，2016年業(yè)績預計大幅增長，符合預期。公司2016 年預計實現(xiàn)歸母凈利潤20.5-24 億元，同比增長57.15%-83.98%，Avalon 并表及定增募集資金逐步投放導致公司業(yè)績大幅提升，符合預期。公司擬收購CIT 飛機租賃業(yè)務，后續(xù)協(xié)同空間值得期待?？紤]到公司2017 年有望完成收購GECAS 飛機租賃合約和CIT 飛機租賃業(yè)務，上調公司2017-18 年EPS 至0.44/0.57 元（調整前為0.36/0.43元），維持目標價9.26 元/股，對應2017 年1.8 倍PB，增持。

收購CIT 飛機租賃業(yè)務，打造世界級飛機租賃龍頭。公司擬收購CIT 旗下飛機租賃子公司C2，C2 目前擁有334 家飛機，平均機隊年齡為5.9 年，另外訂單飛機數(shù)量為133 架。收購完成后，公司飛機數(shù)量和市場份額將大幅提升，成為僅次于GECAS 和AerCap 的全球第三大飛機租賃廠商。此次收購有利于公司擴大客戶群體，目標客戶群體有望從80 家大幅提升至150 家。通過整合CIT 在商業(yè)航空金融服務的專業(yè)服務能力以及與飛機租賃廠商、引擎制造廠商的長久合作關系，提升公司在飛機租賃領域的訂單獲取能力，強化自身競爭優(yōu)勢。

業(yè)務整合有望提升業(yè)績，看好租賃+保險業(yè)務布局。公司2017 年有望完成GECAS 飛機租賃合約和CIT 飛機租賃業(yè)務的收購工作，后續(xù)業(yè)務整合將提升飛機租賃業(yè)務經營效率，促進資源共享，形成規(guī)模效應，有利于公司業(yè)績的提升。公司收購華安財險股權持續(xù)推進，金融布局值得期待。

風險提示：業(yè)務整合不及預期，財務費用大幅增長