騰訊“證券研究院”特約 吳幼珉 香港著名財經(jīng)評論員

時下人們多議“黑天鵝”，唯天鵝自然不一定都是黑的。白天鵝，黑天鵝，能跳芭蕾的就是好“天鵝”。同樣，一則消息，兩則消息，三則消息，能推高股價的誠當(dāng)就是好消息。

從特朗普及其團(tuán)隊(duì)近日面對傳媒所披露的信息和一些活動，諸如與馬云等的會面來看，我國與美國間的貿(mào)易摩擦仍將持續(xù)，但兩國眼下爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的可能性或許已經(jīng)降低。

根據(jù)傳媒報道，兩國企業(yè)可能會構(gòu)建新的、有別于過去模式的增值鏈，其生產(chǎn)線會配置在美國一些就業(yè)情況比較差的州份，銷售和售后服務(wù)等則放在我國或其他亞太國家或地區(qū)，廠家與顧客間則會通過我國等的電子營運(yùn)商來連接的。

在那個模型中，美國政府會對其國內(nèi)企業(yè)減稅，估計我國也可能在一段時期內(nèi)降低通過我國電子經(jīng)銷商進(jìn)口的一些美國商品關(guān)稅。由于那能增加美國工人的就業(yè)機(jī)會和工資，特朗普政府則可能暫時擱置提高我國輸美商品的關(guān)稅，我國及其企業(yè)對美國的出口因而得以維持，我國對美的貿(mào)易順差卻可能縮小。

如此一來，我國與美國貿(mào)易戰(zhàn)的機(jī)會降低。之所以說降低而不是說貿(mào)易戰(zhàn)就不會發(fā)生是由于那個模型的可行性是需要由實(shí)踐來檢驗(yàn)的，假如美國商品的競爭力不行，那個方案也是行不通的，兩國間的貿(mào)易戰(zhàn)還是可能發(fā)生。在這個問題上，不應(yīng)說我國是被動方；我國現(xiàn)在是中美貿(mào)易的順差方，維持兩國間的貿(mào)易渠道對雙方有利，我國所得到利益更不少。

雖然兩國間的貿(mào)易摩擦仍會持續(xù)，那方案卻替代了足以摧毀股市信心的消息，使得投資者在短期內(nèi)安了心。目前，美國道瓊斯指數(shù)在20000點(diǎn)前的高位持續(xù)橫行；那橫行已經(jīng)接近一個月，雖然道指的相對強(qiáng)弱指數(shù)已經(jīng)回落，20天保利加通道卻收窄，顯示美國接踵而來的可能是一場變局。

暫時，港股無重大的壞消息。恒生指數(shù)1月11日收22935點(diǎn)，抵近20天保利加通道的上限。估計恒指在短期內(nèi)有回吐壓力，春節(jié)前后卻仍可試高位；但亦不宜太過樂觀，因?yàn)閬砟臧ɡ屎腿嗣駧艆R率等不明朗因素尚多。

同樣，中美貿(mào)易戰(zhàn)若暫時不開打一定有利穩(wěn)定A股走勢和我國經(jīng)濟(jì)。惟近日指數(shù)回落反映A股仍是上落市，未被沖喜的原因是后市的突破關(guān)鍵仍是股市的資金流向。