事件描述

公司公告股權激勵首期解鎖，本次符合解鎖條件的激勵對象合計4 人，可申請解鎖并上市流通的限制性股票數(shù)量為144 萬股，占股份總數(shù)的 0.49%。

擬對尹春芬已獲授但尚未解鎖的全部限制性股票合計70萬股進行回購注銷，占公司股份總數(shù)的 0.24%，回購價格為48.85 元/股。公司擬向華澳信托申請信托貸款不超過人民幣1 億元用于補充流動資金。

公司參與認購的并購基金近期投資活躍，乾坤問道投資2.7 億參股工夫影業(yè)15%股權，乾坤翰海認購的深圳泰悅擬投資10.67 億獲得口袋科技51%的股權。

事件評論

并購基金投資活躍，標的項目十分優(yōu)質。工夫影業(yè)投資或制作的影視項目有：《尋龍訣》、《少年班》等，2016 年1-8 月完成凈利潤4899 萬。

工夫影業(yè)宣布將與華誼兄弟影業(yè)和網(wǎng)易影業(yè)攜手，打造《陰陽師》電影和劇集。口袋科技主打產品有《口袋德州撲克》和《口袋斗地主》，在全球注冊用戶超過 2000 萬?？诖萍?016 年1-9 月完成凈利潤9746萬元，2016-2019 年承諾凈利潤不低于1.55 /1.94 /2.42 /3.03 億元。

《凡人修仙傳》1 月5 日筑基首測，經典作品改編手游值得期待！《凡人修仙傳》是經典的網(wǎng)絡文化作品，在起點網(wǎng)連載期間點擊閱讀量數(shù)以億計。手游以原著作者忘語擔任監(jiān)制，未來流水表現(xiàn)值得期待！

子公司幻想悅游發(fā)行的頁游《火影忍者Online》在Facebook 發(fā)布的2016 年“最佳游戲榜單”中被評為“2016 年度最佳頁游”。目前已發(fā)布英語、德語、葡語和法語等版本，用戶數(shù)量在短短半年內逾千萬。受益于該款游戲的火爆發(fā)行，幻想悅游有望在2016 和2017 年超額完成業(yè)績承諾。

投資建議：此次股權激勵解鎖有望釋放高管對公司業(yè)績進一步增長的動力，利好股價。假設幻想悅游和合潤影視并表（已拿到證監(jiān)會批文），總股份在增發(fā)以后增至3.53 億股（已考慮回購影響），則2016-2018年全年備考凈利潤為9.0/11.4/13.6 億元，攤薄后EPS 為2.55/3.24/3.86元，對應PE 為27/21/18 倍，低估值有安全邊際，維持“買入”評級。

風險提示： 1. 近期解禁股份比例較高；

2. 并購公司是否能完成業(yè)績承諾存在不確定性因素。