報告要點 事件描述 今日,公司公告中標(biāo)天子嶺餐廚項目,規(guī)模為250 噸/日餐廚垃圾+25 噸/日地溝油,中標(biāo)金額約1.16 億。 事件評論 餐廚十三五投建規(guī)模翻倍,公司卡位優(yōu)勢漸兌現(xiàn)。近期公司相繼獲得蕭山項目、紹興項目及本次的天子嶺項目,新增餐廚規(guī)模715 噸/日,反映出行業(yè)景氣度提升現(xiàn)象;根據(jù)我們分析,十二五期間,我國餐廚市場投建規(guī)模約50 億,而十三五期間增長至136 億,同時,國家發(fā)改委近期開始對前期試點城市進(jìn)行考核,嚴(yán)厲懲罰措施下利于項目推進(jìn),公司提前完成行業(yè)技術(shù)布局,坐享行業(yè)風(fēng)起。 農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革核心受益標(biāo)的。農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革成為2017 年全國投資重點及熱點,提升農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量、提供綠色產(chǎn)品成為國家重點改革方向,針對大型畜禽養(yǎng)殖場廢棄物污染問題,大型沼氣成為國家重點支持方式,公司作為行業(yè)龍頭將充分受益。 收購存在預(yù)期差,業(yè)績有望超預(yù)期。公司本次定增收購的漢風(fēng)科技及都樂制冷存在明顯的比較優(yōu)勢,漢風(fēng)客戶資源優(yōu)勢明顯,節(jié)能效率超同行10pct,都樂制冷為油氣回收行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者,目前油氣回收市場景氣度提升,公司業(yè)績有望超預(yù)期。 安全邊際較高,向上彈性大于向下壓力。公司上次定增價格19 元,今年5 月底解禁,本次收購漢風(fēng)科技及都樂制冷換股價格為15.9 元,公司目前價格16.2 元,我們預(yù)計公司17 年業(yè)績將有翻倍增速,PEG 小于1,安全邊際高。 盈利預(yù)測及投資建議:考慮到2017 年定增攤薄,預(yù)計公司2016-2018年EPS 分別為0.32、0.61、0.80,對應(yīng)的PE 分別為51X、26X、20X,維持“買入”評級?。ㄟ@里暫時將公司業(yè)績承諾記在投資收益中)風(fēng)險提示: 1. 項目推進(jìn)低于預(yù)期風(fēng)險,定增失敗風(fēng)險,資本市場大幅波動風(fēng)險。 責(zé)任編輯:傅旭鵬 |
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