公司動態(tài)事項

1月11日，公司發(fā)布公告，與錦州市口腔醫(yī)院簽署《意向協(xié)議》，擬合作設(shè)立營利性醫(yī)療機構(gòu)——錦州口腔醫(yī)院。

事項點評

合作有助于公司開拓口腔業(yè)務(wù)的北方市場

錦州市口腔醫(yī)院成立于1958 年，是市衛(wèi)計委直屬的、遼西地區(qū)唯一一所集口腔預(yù)防、醫(yī)療、教學(xué)、科研為一體的?？瓶谇会t(yī)院。錦州市口腔醫(yī)院總面積近4000m2，設(shè)有三個分診，牙科診療椅位63 臺，?？撇〈?0 張，教學(xué)面積達(dá)2000m2。醫(yī)院設(shè)有：口腔修復(fù)科、牙體牙髓病科、牙周病科、牙周粘膜病科、特診科、VIP 診室、口腔頜面外科、外科病房、口腔預(yù)防科、種植中心、正畸中心、兒童牙病診治中心、教學(xué)實驗室等。此次公司擬與錦州市口腔醫(yī)院合作設(shè)立營利性醫(yī)療機構(gòu)“錦州口腔醫(yī)院”，同時注冊錦州口腔醫(yī)院有限公司，加掛“中國科學(xué)院大學(xué)醫(yī)學(xué)中心附屬錦州口腔醫(yī)院”，建制和規(guī)模比照三級口腔專科醫(yī)院標(biāo)準(zhǔn)，錦州市口腔醫(yī)院為新院提供人員和技術(shù)支持。新建醫(yī)院的建設(shè)投資由公司出資95%，投資范圍包括固定資產(chǎn)投資和事務(wù)性投資，另外5%以股權(quán)激勵的方式由錦州市口腔醫(yī)院員工自愿參與。

此次合作有助于公司在遼寧地區(qū)開展口腔醫(yī)療服務(wù)，有助于提升公司在北方地區(qū)的市場占有率。

業(yè)務(wù)開拓步伐加快，口腔業(yè)務(wù)與婦幼生殖業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動公司近期業(yè)務(wù)開拓步伐加快，公告頻出，去年12月23日公告子公司與杭州醫(yī)學(xué)院簽署合作協(xié)議，12月31日發(fā)布定增預(yù)案，今年1月7日公告擬設(shè)立婦幼醫(yī)院管理公司、杭州城北口腔醫(yī)院取得營業(yè)執(zhí)照、子公司擬投資設(shè)立舟山波恩生殖醫(yī)院有限公司，此次又公告擬與錦州市口腔醫(yī)院合作設(shè)立營利性醫(yī)療機構(gòu)“錦州口腔醫(yī)院”。

從近期的公告內(nèi)容看，公司除口腔業(yè)務(wù)繼續(xù)以“旗艦中心+分院”

模式在全國范圍內(nèi)迅速鋪開外，在婦幼生殖領(lǐng)域的開拓也在加強。公司在2013年與英國波恩合作成立杭州波恩，并與昆明婦幼保健院合作設(shè)立昆明婦幼保健醫(yī)院生殖中心，目前昆明生殖中心的業(yè)務(wù)已基本成熟。公司正在利用與英國波恩和昆明市婦幼保健院的合作中所積累的在健康生殖、婦幼保健方面的品牌、技術(shù)和管理服務(wù)優(yōu)勢，并通過與醫(yī)學(xué)院合作的模式，從輔助生殖逐漸向婦科腫瘤、孕產(chǎn)等領(lǐng)域延伸，在婦幼生殖領(lǐng)域開始更加全面的發(fā)展。未來公司將形成口腔業(yè)務(wù)和婦幼生殖業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動的業(yè)務(wù)模式。

與高校合作聚攏人才

目前，國內(nèi)民營醫(yī)療機構(gòu)在發(fā)展中最大的挑戰(zhàn)就是受制于人才的缺乏。為了解決這一問題，近年來，公司將學(xué)術(shù)和科研放到了非常重要的位置，積極與國內(nèi)外一些高?；蚩蒲袡C構(gòu)進行廣泛的合作。2015年，公司大股東通策集團與中國科學(xué)院大學(xué)合作創(chuàng)辦了國科大存濟醫(yī)學(xué)院。去年12月通策集團又與杭州醫(yī)學(xué)院簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，而公司將作為通策集團旗下從事口腔及婦幼醫(yī)療服務(wù)的主體與杭州醫(yī)學(xué)院開展合作共建杭州醫(yī)學(xué)院存濟婦產(chǎn)臨床醫(yī)學(xué)院、杭州醫(yī)學(xué)院存濟口腔醫(yī)學(xué)院兩個杭州醫(yī)學(xué)院的二級學(xué)院，合作共建浙江省生殖醫(yī)學(xué)研究中心以及合作共建浙江存濟婦女兒童醫(yī)院。

與醫(yī)學(xué)高校合作后，公司不僅可以通過醫(yī)學(xué)院源源不斷地培養(yǎng)優(yōu)秀的醫(yī)學(xué)人才，更可吸引更多優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療資源。公司旗下的醫(yī)院可掛牌高校的附屬醫(yī)院，有利于公司打造品牌影響力，另外公司引進的人才可成為高校的兼職教授，擁有自己的研究生和科研體系，成為吸引人才的強有力的支撐，為公司未來的擴張打破人才缺乏這一瓶頸。

實際控制人認(rèn)購超8億彰顯信心

2016年12月31日，公司發(fā)布定增預(yù)案，擬以29.75元/股價格發(fā)行股票不超過47,058,824股，募集資金總額不超過140,000萬元，用于投建浙江存濟婦女兒童醫(yī)院。本次定增發(fā)行對象為呂建民先生、陸兆禧先生、通策醫(yī)療1號定向資產(chǎn)管理計劃、諸暨通策成長一號股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、北京泰生鴻明投資中心（有限合伙）共5名特定對象。其中實際控制人呂建民先生認(rèn)購金額80,466萬元；通策1號資管計劃的委托人為員工持股計劃，員工持股計劃的參與對象為公司員工，總?cè)藬?shù)不超過200人，參加本員工持股計劃的董事、監(jiān)事和高級管理人員共計6人，認(rèn)購金額為5,834萬元；諸暨通策是通策醫(yī)療董秘黃浴華及其他中高級管理人員為了本次非公開發(fā)行專門設(shè)立的有限合伙企業(yè)，認(rèn)購金額23,700萬元。此3名特定對象認(rèn)購金額共計11億元，占定增資金總額近8成，彰顯公司實際控制人、管理層及員工對企業(yè)未來發(fā)展的良好信心。

風(fēng)險提示

擴張不及預(yù)期風(fēng)險；短期業(yè)績承壓的風(fēng)險；醫(yī)療風(fēng)險；進入新業(yè)務(wù)領(lǐng)域風(fēng)險。

投資建議

未來六個月，維持“謹(jǐn)慎增持”評級

預(yù)計公司16、17 年實現(xiàn)EPS 為0.50、0.66 元，以1 月10 日收盤價31.62 元計算，動態(tài)PE 分別為63.36 倍和47.63 倍。醫(yī)療服務(wù)行業(yè)上市公司16、17 年預(yù)測市盈率中值為63.17 倍和46.43 倍。公司的估值接近于醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的中值水平。

公司口腔業(yè)務(wù)與婦幼生殖業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動，口腔醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)以“旗艦中心+分院”模式快速拓展，婦幼生殖業(yè)務(wù)從輔助生殖逐漸向婦科腫瘤、孕產(chǎn)等領(lǐng)域延伸，未來可依托與醫(yī)學(xué)高校的合作綁定優(yōu)質(zhì)人才資源，在政策對民營醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的大力扶持下，我們看好公司未來一段時期的發(fā)展，維持“謹(jǐn)慎增持”評級。