事件

28 日午間，公司公告股權激勵計劃，擬授予激勵對象限制性股票2380 萬股（其中首次授予2000 萬，預留380 萬股），約占總股本的3.92%，授予價格為7.49 元。三年解鎖條件為2017-2019 年歸母扣非凈利潤分別不低于2.52 億、3.19 億、4.2 億元，解鎖比例分別為20%、40%、40%。

對子公司雷迪奧充分激勵。此次股權激勵授予雷迪奧總經(jīng)理陸晨100 萬股，數(shù)量僅次于顯示事業(yè)部總經(jīng)理武建濤，占限制性股票總量的4.2%。

本股權激勵計劃對2017-2020 年的業(yè)績影響（費用）分別為1210.23 萬、647.32 萬、202.17 萬、17.52 萬元。

簡評

LED 小間距業(yè)務確定性高增長。隨著應用場景的拓展，未來小間距會是一個數(shù)百億的市場，而洲明科技作為行業(yè)龍頭之一，將持續(xù)分享行業(yè)紅利。

雷迪奧是LED 舞臺租賃屏銷售領域的龍頭，將為公司整體業(yè)績提供充足彈性。明年的收入?yún)^(qū)間為5-6 億，凈利率20%，能夠為洲明貢獻1 至1.2 億的凈利潤。

公司照明業(yè)務深耕EMC，未來有望通過渠道拓展或是外延并購的方式切入PPP 模式，開展政府合作項目，發(fā)力城市景觀照明業(yè)務。

預計公司2016-2018 年歸母凈利潤分別為1.96、2.75、3.60 億元，對應EPS 為0.32、0.45、0.60 元，對應PE 為46、33、25 倍，給予“買入”評級。

風險提示：上游產能供應不足，海外市場拓展不及預期