過去一周（2016年12月26日至30日）滬深兩市公司共計收到39封問詢函，函件數(shù)量比上周略有增加。不少*ST公司或持續(xù)虧損面臨帶帽的公司，延續(xù)年度保殼熱潮，紛紛加速出售資產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓債權(quán)，上周寶塔實業(yè) 、萬福生科、 *ST山水 、*ST星馬和*ST南化均因為出售資產(chǎn)或債權(quán)而被交易所追問詳情。此外，高送轉(zhuǎn)熾熱，上周再有利歐股份、海南瑞澤、智光電氣三家公司因為年度分配方案被問詢。

回顧2016年資本市場，監(jiān)管趨嚴(yán)已成共識。證監(jiān)會和滬深交易所對新股、再融資、并購重組各個環(huán)節(jié)加強(qiáng)監(jiān)管，嚴(yán)查高送轉(zhuǎn)減持，把關(guān)資金舉牌，謹(jǐn)防借殼套利。事實上，如今滬深交易所每周發(fā)出數(shù)十份監(jiān)管問詢函或者關(guān)注函已成常態(tài)，所涉事項更是無所不包。

嚴(yán)查保殼貓膩

不少*ST公司或持續(xù)虧損面臨帶帽的公司，延續(xù)年度保殼熱潮，紛紛加速出售資產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓債權(quán)。其中三類公司最受關(guān)注，其一是去年虧損、今年前三季度已虧損公司；其二是已被*ST公司，生產(chǎn)經(jīng)營未改善，不得不劍走偏鋒突擊交易避免被暫停上市；第三類公司則依靠非經(jīng)常性損益實現(xiàn)盈利。

具體到保殼招數(shù)，高溢價出售資產(chǎn)、債權(quán)債務(wù)重組、變化會計政策、資產(chǎn)重估都是監(jiān)管重點。繼去年12月中，新華龍和*ST南化均因為出售資產(chǎn)或債權(quán)而被交易所追問詳情，上周再有寶塔實業(yè) 、萬福生科、 *ST山水 、*ST星馬和*ST南化共5家公司涉及各種保殼方式被問詢。

萬福生科去年12月26日晚間公告，公司與無關(guān)聯(lián)第三方自然人曹昀簽訂債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，公司對劉開森所有的4100萬元債權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給曹昀，同時曹昀將在協(xié)議生效之日起3日內(nèi)向萬福生科支付4100萬元。而支付完畢后，曹昀與劉開森雙方就債權(quán)產(chǎn)生的任何分歧，均由曹昀與劉開森雙方協(xié)商解決，與萬福生科再無關(guān)系。

深交所去年12月27日隨即在問詢函中，要求萬福生科說明轉(zhuǎn)讓此項債權(quán)的具體原因，債權(quán)轉(zhuǎn)讓的會計處理，是否會對公司 2016 年度的盈虧情況產(chǎn)生重大影響。

每周數(shù)十問詢成常態(tài)

據(jù)證監(jiān)會年終披露，2016全年證監(jiān)會共對183起案件作出處罰，作出行政處罰決定書218份，較去年增長21%，罰沒款共計42.83億元，較去年增長288%，對38人實施市場禁入，較去年增長81%。行政處罰決定數(shù)量、罰沒款金額均創(chuàng)歷史新高，市場禁入人數(shù)也達(dá)到歷史峰值。

去年年中推出重組新規(guī)后，監(jiān)管層對并購重組再融資的問詢力度不斷加大，僅在上周滬深兩市就有逾10家上市公司的重組交易被問詢。

反復(fù)問詢的監(jiān)督下，部分存在問題的重組最終被否?？偨Y(jié)過去一年，證監(jiān)會共召開103次并購重組委會議，審核275單重組方案，其中有24單重組方案未獲通過。分析否決意見，盈利能力存疑，信息披露不全（主要為盈利能力），控制權(quán)存在不確定性，不符合國家其他法規(guī)政策，違反公開承諾等成為被否主因。

在巨潮資訊檢索2016年全年公告，滬深兩市包含“問詢函”及其回復(fù)的相關(guān)公告有近4300份，而2015年全年是1600份，來自滬深交易所每周數(shù)十份的監(jiān)管問詢函件，早已成為常態(tài)。

除要求上市公司限時回復(fù)外，對于回復(fù)內(nèi)容避重就輕，言之無物的回復(fù)函，交易所甚至不惜二問三問或停牌處理，直至公司做到完整準(zhǔn)確披露。