事件：

公司26日公告擬與廣東省粵科金融集團(tuán)有限公司等7家公司共同發(fā)起設(shè)立粵科科技保險(xiǎn)有限公司?；浛票ｋU(xiǎn)注冊資本10億元，公司擬投資1.1億元，持股比例約為11%。

投資要點(diǎn)：

參與設(shè)立粵科保險(xiǎn)，金融業(yè)務(wù)逐步完善

本次參與發(fā)起設(shè)立粵科保險(xiǎn)，時(shí)值國家大力推進(jìn)金融改革、金融行業(yè)創(chuàng)新的良好發(fā)展機(jī)遇，粵科保險(xiǎn)的成立是公司在投資花城人壽保險(xiǎn)后，在金融保險(xiǎn)領(lǐng)域新的投資。目前公司在金融領(lǐng)域已擁有“小額貸款+供應(yīng)鏈金融+銀行+保險(xiǎn)”的全面布局，完善的金融體系有利于盤活公司可用資源，延伸市場價(jià)值鏈，形成新的利潤增長點(diǎn)，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)發(fā)展，保證公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，還有利于進(jìn)一步優(yōu)化公司對外投資結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)公司良性長遠(yuǎn)發(fā)展。

主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，新產(chǎn)品拓展不斷推進(jìn)

2016年下游汽車及家電行業(yè)運(yùn)營狀況明顯改善，帶動(dòng)公司改性塑料銷量增長。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入124.71億元，同比增長8.54%，營業(yè)收入穩(wěn)健增長；綜合毛利率小幅上升，同比上升1.66pct至17.89%。我們認(rèn)為未來汽車及家電行業(yè)將保持樂觀增長勢頭，公司改性塑料產(chǎn)銷將得以維持。

此外，年內(nèi)公司完全生物降解材料、熱塑復(fù)合材料、碳纖維復(fù)合材料及再生塑料等產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展顯著，且部分產(chǎn)品上半年銷售收入實(shí)現(xiàn)100%以上增長，未來隨著市場推廣的持續(xù)進(jìn)行，有望成公司新的利潤增長點(diǎn)。

盈利預(yù)測

預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為0.34、0.37、0.41，對應(yīng)最新股價(jià)PE分別為23、21、19倍，維持“推薦”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示

原材料價(jià)格波動(dòng)幅度較大；新產(chǎn)品下游應(yīng)用拓展不達(dá)預(yù)期