近期大連LLDPE期貨隨著周邊市場整體轉(zhuǎn)弱而展開調(diào)整，期現(xiàn)價(jià)差逐步縮小，交投轉(zhuǎn)淡，主力1005合約最近6個(gè)交易日持倉減少將近3萬手。不過，在寬松貨幣政策將繼續(xù)的情況下，加上成本支撐，LLDPE期價(jià)回調(diào)空間有限，重歸強(qiáng)勢的概率較大。

資金面：寬松政策延續(xù)

寬松貨幣政策難以迅速退出，決定了商品漲勢還沒有終結(jié)，LLDPE后期仍有走強(qiáng)可能。

從全球范圍來看，目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)尚不牢固，通貨膨脹壓力并不明顯，各國寬松的貨幣政策退出的時(shí)機(jī)還不成熟。事實(shí)上，在1月5日至6日召開的2010年工作會(huì)議上，央行即明確要把應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展作為金融調(diào)控的首要任務(wù)，堅(jiān)定不移地實(shí)施適度寬松貨幣政策。出于管理通脹預(yù)期的目的，央行對(duì)寬松貨幣政策進(jìn)行微調(diào)，但沒有發(fā)生根本性的改變，今年市場流動(dòng)性仍會(huì)保持充裕。

上游：油價(jià)高位提升成本

國際原油價(jià)格的高位運(yùn)行，從成本上抬高了LLDPE價(jià)格重心。

從生產(chǎn)工藝上看，LLDPE主要有兩種生產(chǎn)路線，一條是原油—石腦油—乙烯—LLDPE，另一條是天然氣—乙烯—LLDPE，兩者比例約為8：2，亞洲地區(qū)主要以前者為主。原油處于產(chǎn)業(yè)鏈最頂端，價(jià)格變動(dòng)最終將傳導(dǎo)到下游，因此原油價(jià)格是影響LLDPE生產(chǎn)成本和價(jià)格走勢的關(guān)鍵因素。受北半球大部分地區(qū)天氣寒冷影響，近期能源供應(yīng)緊張，原油價(jià)格持續(xù)上漲，NYMEX原油期貨十連陽之后穩(wěn)定在每桶82-84美元區(qū)間內(nèi)。OPEC 12種原油一攬子參考價(jià)格也自金融危機(jī)爆發(fā)以來首次升至每桶80美元上方。原油價(jià)格上漲為國內(nèi)LLDPE提供了良好支撐。

2010年全球經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)復(fù)蘇腳步，主要消費(fèi)國原油需求將會(huì)繼續(xù)增加。我國2009年12月原油進(jìn)口首次突破2000萬噸，達(dá)到2126萬噸的水準(zhǔn)，較上月增加25%，顯示2010年國內(nèi)能源化工市場前景樂觀。在石油消費(fèi)量不斷增加的同時(shí)，國內(nèi)的原油產(chǎn)量卻略微下降，我國原油對(duì)外依存度上升。美國失業(yè)率連續(xù)兩個(gè)月維持在10%的水準(zhǔn)，就業(yè)市場逐步趨穩(wěn)，美國經(jīng)濟(jì)正在緩慢復(fù)蘇，后期能源需求將會(huì)進(jìn)一步改善。長期來看，隨著主要消費(fèi)國需求上升，原油價(jià)格將繼續(xù)上漲，從而推高LLDPE生產(chǎn)成本，支撐LLDPE期貨價(jià)格維持上行趨勢。

下游：消費(fèi)旺季臨近

從下游來看，春節(jié)后是農(nóng)膜消費(fèi)旺季，需求強(qiáng)勁支撐LLDPE價(jià)格高位運(yùn)行。

目前，北方地區(qū)大范圍冰雪天氣對(duì)下游生產(chǎn)造成了一定影響，再加上春節(jié)期間部分加工企業(yè)將停產(chǎn)，市場采購積極性不高。前期持續(xù)上漲之后，農(nóng)膜價(jià)格上漲空間已非常有限。在利潤偏低情況下，農(nóng)膜生產(chǎn)廠家普遍按訂單采購。但在春節(jié)之后，包裝膜和農(nóng)膜需求將再度好轉(zhuǎn)，LLDPE價(jià)格具備再度走強(qiáng)的基礎(chǔ)。