一、事件概述

近期，保千里發(fā)布公告：公司部分董事、高級管理人員于2016 年12 月22 日，以自有資金通過二級市場增持本公司股份共計175 萬股。

二、分析與判斷

本次增持股票表明公司管理層十分看好公司未來發(fā)展前景公司總裁、董秘、財務(wù)總監(jiān)、常務(wù)副總裁（2 名）分別增持公司股票35 萬股，增持均價處于13.89~13.95 元，增持金額合計為2437.75 萬元。本次增持后，上述高管持有公司股票數(shù)量分別為585 萬股、365 萬股、315 萬股、315 萬股、315萬股，合計1895 萬股，占公司總股本的0.78%。公司部分董事、高管一致增持公司股票表明對公司未來的發(fā)展充滿信心，公司投資價值凸顯。

汽車視像業(yè)務(wù)積極開拓后裝市場，在全國分銷渠道體系建設(shè)方面取得重要進(jìn)展1、公司于2016 年初啟動“4S 形象店”全網(wǎng)營銷建設(shè)計劃，積極在全國范圍內(nèi)布局汽車后市場的分銷渠道，先后在北京、上海、杭州、湖南等地建立了保千里汽車視像營銷服務(wù)體驗中心，并與本瑞汽車用品、長久集團、雄兵集團、勞倫士·北京汽車銷售有限公司等國內(nèi)多家大型知名汽車渠道合作伙伴簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。

2、我們認(rèn)為，隨著公司分銷渠道逐漸覆蓋國內(nèi)重點城市以及營銷網(wǎng)點在全國區(qū)域的不斷下沉，憑借時尚的產(chǎn)品外觀、突出的夜視功能、與車身融為一體的專車專用設(shè)計、人性化的使用體驗等優(yōu)勢，汽車視像產(chǎn)品在后裝市場將迎來放量出貨階段。

技術(shù)實力出眾、產(chǎn)品創(chuàng)新能力強，公司品牌形象逐漸獲得市場高度關(guān)注1、公司依托精密光機電成像+仿生智能算法的核心競爭優(yōu)勢，推出了系列化的汽車視像產(chǎn)品以及以高端圖像采集、分析、顯示、傳輸、處理技術(shù)為核心的“智能硬件+”產(chǎn)品，致力于為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提供“智能硬件+互聯(lián)網(wǎng)+新媒體”的百行百業(yè)解決方案。

2、公司于10 月份發(fā)布了全球首款VR 手機，引領(lǐng)智能手機創(chuàng)新潮流。保千里智能體驗館先后入駐上海虹橋機場、長沙南站、廣州白云國際機場、深圳北站等高端人流密集區(qū)域，樹立了公司在智能輔助駕駛、智能硬件領(lǐng)域高端、時尚、科技的品牌形象。值得一提的是，創(chuàng)新工場創(chuàng)始人李開復(fù)于7 月份訪問公司總部，在智能語音識別、人工智能、智能硬件等方面尋求與公司開展后續(xù)合作。

三、盈利預(yù)測與投資建議

公司在“精密光機電成像+仿生智能算法”領(lǐng)域具有核心技術(shù)，汽車主動安全系統(tǒng)在前后裝市場逐步放量，“智能硬件+”解決方案在各個細(xì)分領(lǐng)域的實體企業(yè)落地，新能源汽車業(yè)務(wù)逐步推進(jìn)，致力于向“智能硬件+互聯(lián)網(wǎng)+新媒體”戰(zhàn)略演進(jìn)。

考慮延龍汽車業(yè)績并表影響，預(yù)計2016～2018年公司備考EPS為0.35元、0.53元、0.73 元，當(dāng)前股價對應(yīng)2016～2018 年P(guān)E 分別為39.7X、26.5X、19.0X，給予公司2017 年35～40 倍PE，未來6 個月的合理估值為18.55～21.20 元，維持公司“強烈推薦”評級。

四、風(fēng)險提示：

1、新能源汽車政策風(fēng)險；2、汽車產(chǎn)業(yè)整合力度不及預(yù)期；3、后裝市場產(chǎn)品銷量不及預(yù)期。