今日A股震蕩下挫，滬指跌1%逼近3100點關(guān)口，周線四連跌，央企改革概念多股拉升，妖股和次新股暴跌，盤面上板塊幾乎盡墨，截至收盤，滬指跌0.94%報3110點，深成指跌1.04%報10199點。

在存量資金博弈下，市場爭奪流動性異常激烈，經(jīng)過近日的反彈后，妖股資金逐漸流出跡象明顯，混改概念股或?qū)⒃俅挝龍鰞?nèi)資金的集聚。

從前兩天的格局來看，市場弱反彈沒能吸引更多的資金入場，而更多的資金選擇趁機離場。短線來看，市場尚未完全企穩(wěn)，投資者不宜急于介入。

今日，央行公開市場結(jié)束了連續(xù)7天的凈投放，凈回籠50億元。從12月14日到22日，央行公開市場7個交易日累計凈投放達(dá)10240億元，旨在穩(wěn)定市場預(yù)期，避免恐慌情緒蔓延。不過，雖然當(dāng)前資金緊張情況出現(xiàn)緩解，但自11月底以來，今年的資金價格總體仍然偏高，且從市場流動性角度，年末時點考核、跨年資金準(zhǔn)備、2017年春節(jié)較早等因素疊加下流動性需求仍大，再加上海外央行政策趨緊，人民幣貶值壓力仍存，明年破七或成定局，資本外流仍在繼續(xù)，對資金面會形成持續(xù)壓力，仍將對股市形成持續(xù)性負(fù)面壓力。

大盤受到金融地產(chǎn)回調(diào)的影響，不過也可以清楚地看到市場上以際華集團(tuán)為代表的央企個股依然有比較好的表現(xiàn)，這是市場這個時間段比較好的品種。指數(shù)方面，金融和地產(chǎn)帶來的下跌壓力依然存在，不過在風(fēng)險逐步釋放之后金融股的超跌低吸機會更值得關(guān)注。

總體來看，股指在周三中陽線反彈后，近兩日呈現(xiàn)縮量小幅震蕩走勢，明顯看出此次指數(shù)反彈主要是國企改革類個股的輪動上漲帶動指數(shù)回升，而多數(shù)個股仍處于震蕩當(dāng)中，市場成交量能并未能明顯放大。因此，此次反彈在無增量資金入場的配合下，指數(shù)高點相對有限。從滬指走勢來看，10日均線對指數(shù)存在一定的壓制作用，但同時我們也看到以混改為代表的國企改革股表現(xiàn)較為活躍，作為此次的主線該板塊的持續(xù)性將決定指數(shù)反彈的高度及時間。因此，操作上切勿追漲，可輕倉適當(dāng)參與其反彈行情。

任澤平分析稱，近期股債雙殺源于通脹預(yù)期下全球流動性收緊。美聯(lián)儲第二次加息后上調(diào)2017年加息次數(shù)到三次，匯率貶值資本流出，季節(jié)性因素資金緊張，國內(nèi)去杠桿防風(fēng)險央行鎖短放長，表外理財納入MPA考核，險資監(jiān)管加強。國內(nèi)長短端利率上升相當(dāng)于隱性加息2-3次。

前期的恐慌情緒掩蓋了各種利好，比如，中央經(jīng)濟工作會議除了強調(diào)防范風(fēng)險還強調(diào)了深化改革，中央農(nóng)村工作會議強調(diào)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革，PPI回升企業(yè)盈利改善，美歐日股市大漲等。

錢荒的結(jié)束有賴于央行投放流動性，而債市調(diào)整的結(jié)束有賴于經(jīng)濟和通脹的回調(diào)。隨著央行加大流動性投放力度、監(jiān)管層協(xié)調(diào)解決“蘿卜章”事件，錢荒正趨于結(jié)束但資金面緊平衡或延續(xù)到春節(jié)前后，債市從錢荒沖擊的急跌模式逐步回歸到基本面的正常調(diào)整模式?？紤]到通脹預(yù)期升溫，債市利率趨勢性行情短期難現(xiàn)，當(dāng)前10年期國債收益率3.3%左右是與通脹水平、中美利差相匹配的。