展望2010年原油的走勢,決定因素將從金融因素轉(zhuǎn)向基本面,原因有以下兩點:一是CFTC對大宗商品實施更為嚴(yán)格的監(jiān)管將會減少國際油價過度波動的頻率以及幅度,二是國際原油價格受美元的影響也趨于減弱。

從基本面來看,2010年原油需求應(yīng)該是一個穩(wěn)步上升的過程,發(fā)展中國家經(jīng)濟可能呈現(xiàn)更為強勁擴張,而發(fā)達國家經(jīng)濟將從低谷中走出,進入復(fù)蘇反彈階段。

2010年,中國依然是新興市場需求增長的主導(dǎo)力量,將占非OECD國家需求增長的三分之一強以上,而其他很多非OECD經(jīng)濟體也處于類似健康發(fā)展?fàn)顟B(tài)。OECD各國經(jīng)濟復(fù)蘇正在進行中,美國經(jīng)濟的反彈可預(yù)期在2010年將達到2.1%以及2011年達2.4%。而就原油的供應(yīng)情況而言,雖然非OPEC國家的供應(yīng)由于在俄羅斯新項目的投產(chǎn),2009年有了意外增長,但是今年非OPEC國家產(chǎn)量可能會恢復(fù)負(fù)增長。而隨著全球?qū)υ托枨蟮脑黾?OPEC的閑置產(chǎn)能很可能會在2010年第二季度被耗盡,整個原油市場的供需將會轉(zhuǎn)為緊張。同時由于哥本哈根會議接近失敗的結(jié)局也宣告了原油市場暫時擺脫了低碳經(jīng)濟的影響,在短期時間內(nèi),尤其是全球處于后經(jīng)濟危機的恢復(fù)重建階段,原油市場不會因為碳減排而有根本性改變。

由此,油價今年還有上漲的空間,但相較去年上漲力度和速度均有所降低,震蕩中上行將是主旋律。上半年價格受到發(fā)達國家需求起色不大和全球流動性預(yù)期改變的利空影響,將在80-90美元之間震蕩蓄勢,而下半年隨著發(fā)達國家需求的回暖,庫存水平逐步回歸正常,供應(yīng)不足的市場預(yù)期將增強,以O(shè)PEC上調(diào)產(chǎn)量為標(biāo)志,價格上漲不排除有沖破100美元的可能。

由于原油價格對燃料油價格有著很強的引導(dǎo)力量,滬燃油去年也走出了一撥類似于原油的上漲行情。但是由于其自身品種以及基本面的影響,在具體的時點上的走勢和國際原油還是略顯不同。

隨著低碳經(jīng)濟概念的推廣,高耗能高污染的小火電廠所受到的限制將會越來越嚴(yán)格。預(yù)計今年發(fā)電行業(yè)對燃料油的需求將會進一步萎縮。目前,燃料油消費主要是用于交通運輸行業(yè)。我國經(jīng)濟發(fā)展的勢頭在未來一年內(nèi)將會得到保持,而由此國內(nèi)的船舶運輸市場也會保持在高位運行,其總體向上的發(fā)展態(tài)勢應(yīng)該能夠得到延續(xù),預(yù)計和2009年相比,今年的需求會有一定增加。從供給面來看,國內(nèi)燃料油受到了加工利潤低下而同時市場需求疲軟的雙重影響,預(yù)計今年進口多于自產(chǎn)的狀況將延續(xù),甚至?xí)訌姟Ｓ纱溯^高的燃料油進口成本,再加上萎縮的供給都給了滬燃油價格有力支撐。由于進口燃料油的價格遠(yuǎn)高于國內(nèi)燃料油的價格,預(yù)計隨著今年下游需求的逐漸回升,對燃料油增加的需求將會導(dǎo)致庫存資源得以緩慢的消化,庫存壓力將逐步降低。

總體而言,預(yù)計燃料油價格將震蕩上行,即使國際油價有較大波動,滬燃油上下波動空間都有限,因為供給會受到進出口、下游需求、替代資源和國家政策多方面的影響。就現(xiàn)貨市場而言,成本偏高,供應(yīng)偏少而需求疲軟的清淡格局很可能會延續(xù)一段時間。然而,國家對成品油價格的調(diào)整,以及相關(guān)政策的制定將會在一定程度上影響到燃料油的價格,使其呈現(xiàn)出相對的獨立性。