一段時間來保險公司攜巨資進入股市，不斷舉牌上市公司的局面，最近戛然而止。先是證監(jiān)會官員提到險資不能拿來歷不明的錢到股市上來搞“杠桿收購”，后來保險監(jiān)管部門干脆暫停了一家保險公司發(fā)行萬能險，不久又暫停了另一家保險公司參與股票買賣。再接著是一家保險公司直言，因為其購買某上市公司股票受到了市場的“過度關注”，因此決定不再買入該公司股票，相反還將擇機賣出。其后，保監(jiān)會舉行專門會議，對險資入市問題作出全面規(guī)范，并且開始收緊相關政策。這些信息令原本轟轟烈烈的險資舉牌行情驟然降溫。

在這里，值得探討的倒并非是某個保險公司究竟出了什么問題，或者說實體經(jīng)濟企業(yè)與保險資金的對抗究竟誰對誰錯，因為這些畢竟都過于微觀，只是涉及具體的公司和案例。盡管它們也很重要，能夠對人們研究險資入市提供詳盡的資料。但是我們還是想談談保險資金入市由熱轉冷的背后，究竟是什么因素在起作用，它又說明了什么。

險資大規(guī)模進入股票市場，并不是今年才開始的，去年年底的時候，就出現(xiàn)了保險公司大量購買上市公司股權的事情，其中最為典型的是寶能系對萬科的舉牌。當時萬科進行了激烈的對抗，而讓公司股票停牌，則成為其中的一道殺手锏。此舉也令當時的險資舉牌操作陷入低潮。

大半年以后，在今年的9月份，險資又卷土重來，這次它們的勢頭更猛，目標也更多，并且從去年主攻房地產(chǎn)股票變?yōu)橹鞴タ儍?yōu)藍籌股。這下對市場的沖擊就大了，像格力、南玻這樣的優(yōu)勢龍頭企業(yè)，自然不甘心讓金融資本染指并操控，社會上也出現(xiàn)了反對金融資本干預實體經(jīng)濟，搞壞“中國制造”的聲音。而就是在這樣的背景下，以前一直對險資舉牌不作明確表態(tài)的監(jiān)管部門，開始出手干預了。為什么要這樣做呢？原因很簡單，就是鼓勵金融支持實體經(jīng)濟，但反對過度金融化，對于借杠桿控股上市公司，進而淡化主業(yè)去搞資本運作的行為，則是堅決反對。

顯然，這樣的態(tài)度是值得重視的。保險資金作為一種巨大的投資力量，在資本市場上扮演重要角色是天經(jīng)地義的。在海外，保險公司往往是股市長線資金的提供者，巴菲特之所以能夠長時間地取得優(yōu)異的投資績效，一個很重要的原因就在于他使用的是來自保險公司的長線資金。但是在中國，鑒于證券市場的不成熟，保險公司在進入股市方面還是較為謹慎的。但近幾年崛起的一些民營中小保險公司，有的是把主要精力放在了發(fā)行中短期限的“萬能險”上，實際上是以此為平臺來融資，進而在資本市場上呼風喚雨。在這里，一方面存在極大的投資風險，另一方面則對上市公司的正常經(jīng)營帶來了干擾，并且也給股市帶來了不穩(wěn)定因素。所以，海外成熟市場上的那種“投資+保險”模式，在這里就走樣了，而隨著那些保險公司的大局舉牌，問題一下子暴露了出來，最終導致有關部門采取嚴厲的監(jiān)管措施。結果就是，險資的舉牌熱瞬間退潮。

回頭來看，險資舉牌熱的退潮，并非什么壞事，這是市場發(fā)展過程的一段曲折，表明非規(guī)范的資金及其投資行為，是不能被接受的。長期來看，險資的入市是一種必然，在合規(guī)的背景下舉牌上市公司也是正常的。但不應該是像現(xiàn)在這種有違于理性原則以及不利于實體經(jīng)濟的樣子。對于投資者來說，從險資舉牌退潮這件事情上，還是能夠感受到加快規(guī)范市場的必要性，這是保護投資者，有利于市場長期穩(wěn)定發(fā)展的。當然，那種跟著險資舉牌事件盲目炒作股票的行為，現(xiàn)在恐怕是要付出代價了。