AH股溢價是常態(tài)，以昨日收盤價計算，中信證券A股相對于H股溢價率最低，為9.85%，而東方證券A股相對于H股溢價率最高，達到128.24%

12月16日，今年以來第三家獲得IPO批文的券商中原證券（在港交所掛牌名稱為中州證券）就將進行網(wǎng)上申購。雖然目前并未確定申購價格，但業(yè)內(nèi)預(yù)計，中原證券此次發(fā)行價約為4元/股左右，預(yù)計此次發(fā)行完畢后，中原證券將募得資金近30億元。

值得注意的是，與華泰證券、廣發(fā)證券等券商先在A股上市，再申請H上市不同的是，中原證券早在2014年就已經(jīng)在港交所掛牌上市。因此，中原證券在A股上市后將成為第八家A+H券商股。不過，由于港股估值偏低，而A股素有“新股不敗”的神話，中原證券可能上市首日就面臨AH股溢價率高的狀況。

預(yù)估發(fā)行價4元/股

時隔四年，中原證券一波三折的A股上市路終于要畫上句號了。11月9日，根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的消息，中原證券首發(fā)申請獲得發(fā)審委審核通過。而在本周五，中原證券就將進行網(wǎng)上申購。招股說明書顯示，中原證券此次發(fā)行股數(shù)將不超過7億股，占發(fā)行后總股本的比例不超過17.84%。

根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2015年末，中原證券總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和凈資本在證券公司中排名分別為第40位、45位和44位，排名均在行業(yè)中位數(shù)之上。就營業(yè)收入而言，傳統(tǒng)證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)方面，2015年中原證券代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入排名33位，投行業(yè)務(wù)方面，2015年中原證券投行業(yè)務(wù)凈收入排名第56位，財務(wù)顧問方面，2015年中原證券財務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入排名54位。

2016年半年報顯示，中原證券今年上半年實現(xiàn)凈利潤3.06億元，同比下滑69%。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會公布126家券商業(yè)績數(shù)據(jù)，今年上半年券商行業(yè)凈利潤同比下降59%。

中原證券公告顯示，本次發(fā)行的初步詢價期間為12月12日至12月13日，但要到12月14日才能確定發(fā)行價格，確定有效報價投資者及其有效申購數(shù)量，12月15日刊登《發(fā)行公告》。因此，截至目前還不能確定中原證券此次上市的發(fā)行價格。

今年以來，第一創(chuàng)業(yè)和華安證券先后登陸A股市場，其發(fā)行前每股凈資產(chǎn)分別為3.12元和2.31元，發(fā)行價格分別為10.64元/股和6.41元/股，發(fā)行市凈率分別為2.78倍和2.02倍。招股說明書顯示，中原證券發(fā)行前每股凈資產(chǎn)為2.41元，業(yè)內(nèi)預(yù)計其此次發(fā)行價約為4元/股左右。

將成第八家A+H券商股

與華泰證券、廣發(fā)證券等券商先在A股上市，再申請H上市不同的是，中原證券早在2014年就已經(jīng)在港交所掛牌上市。因此，中原證券在A股上市后將成為第8家A+H券商股。與中原證券情況類似的只有銀河證券，在2013年登陸H股，并且在上周首發(fā)申請獲通過。

然而，中原證券先H股上市，再登陸A股市場，由于港股估值偏低，而A股素有“新股不敗”的神話，中原證券可能上市首日就面臨AH股溢價率高的尷尬。

昨日，中原證券H股中州證券收于4.4港元/股，如果以昨日匯率計算，約等于3.91元/股。若中原證券A股定價在4元/股左右，其申購價就比H股溢價約2.3%。如果中原證券上市首日滿格大漲44%，以昨日H股股價計算，其上市首日的AH股溢價率就將達到47%。而如果與華安證券的漲停板數(shù)量相當，中原證券上市第6日的AH股溢價率就可達到137.24%。

事實上，AH股溢價是常態(tài)，目前在兩地上市的公司中，A股相對于H折價的僅有4只。具體到7只A+H券商股而言，A股相對于H股都有不同程度的溢價。據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，以昨日收盤價計算，中信證券A股相對于H股溢價率最低，為9.85%，而東方證券A股相對于H股溢價率最高，達到128.24%。

有業(yè)內(nèi)人士坦言，對于中原證券而言，目前市場擔心的是其A股申購價可能不如直接買H股便宜，影響投資者的申購熱情，而H股估值偏低也可能壓制A股上市后的連續(xù)漲停板數(shù)量。