臨近年底，上市公司重要股東減持動(dòng)作不斷。統(tǒng)計(jì)顯示，四季度以來滬深兩市遭重要股東累計(jì)減持777多億元，特別是中小創(chuàng)個(gè)股頻繁發(fā)布減持計(jì)劃。有分析認(rèn)為，重要股東大規(guī)模減持套現(xiàn)，使得中小創(chuàng)個(gè)股走勢(shì)壓力較大。

減持潮來勢(shì)洶洶

年關(guān)將至，市場(chǎng)資金變得緊張。上市公司重要股東也似乎沒糧了，將A股當(dāng)成了“提款機(jī)”。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，四季度以來，截止12月13日，滬深兩市己經(jīng)有644家公司遭重要股東累計(jì)股份數(shù)達(dá)50.55億元，減持市值合計(jì)達(dá)777.41億元。

目前為止，遭減持規(guī)模最大的是?？低?002415)。數(shù)據(jù)顯示，?？低暣蠊蓶|龔虹嘉自11月以來分三筆共計(jì)減持了8000萬股，減持市值19.8億元。此前，?？低曉?月30日晚間公告，持公司股份11.16億股的股東龔虹嘉計(jì)劃在15個(gè)交易日后的三個(gè)月內(nèi)減持公司股份不超過1.22億股。按此看，?？低暯谶€可能遭龔虹嘉減持。

此外，山西證券(002500)、宋城演藝(300144)、萬里揚(yáng)(002434)、金科娛樂(300459)、聯(lián)創(chuàng)互聯(lián)(300343)、天龍集團(tuán)(300063)、信威集團(tuán)(600485)、皖江物流(600575)、東風(fēng)股份(601515)、東軟集團(tuán)(600718)、粵泰股份(600393)、智飛生物(300122)、神州高鐵(000008)、天海投資(600751)和藍(lán)光發(fā)展(600466)這14家公司遭重要股東減持市值超過10億元。

中信建投表示，重要股東增減持的數(shù)據(jù)反映了市場(chǎng)上部分拋售壓力，從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，集中拋售通常發(fā)生在估值高點(diǎn)、價(jià)格高位。興業(yè)證券指出，今年解禁壓力相比去年提升20%左右，提升部分主要集中在發(fā)行股份收購(gòu)資產(chǎn)的1年期股份解禁上，這與2015年上市公司大量進(jìn)行外延式并購(gòu)密切相關(guān)。

值得一提的是，四季度減持潮中，上市公司控股股東或第一大股東成為減持主力。如東軟集團(tuán)第一大股東東北大學(xué)科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司大約減持5940萬股，減持部分市值超過12億元，粵泰股份控股股東粵泰集團(tuán)共計(jì)減持8756.42萬股，金額超過11.3億元。宋城演藝大股東宋城控股集團(tuán)減持3776萬股，金額超10億元。

部分上市公司大股東通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式減持使得公司控制權(quán)發(fā)生了變更。如中茵股份(600745)日前公告，公司原控股股東中茵集團(tuán)于12月5日通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式減持公司無限售流通股3700萬股，占公司總股本的5.81%。轉(zhuǎn)讓后中茵股份第一大股東、實(shí)際控制人發(fā)生變化，中茵股份實(shí)際控制人由高建榮變更為張學(xué)政；聞天下成為中茵股份第一大股東。

不過與其他減持往往會(huì)對(duì)公司股價(jià)造成沖擊不同，這些遭控股股東或第一大股東減持個(gè)股并沒有導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)大幅下挫，大部分個(gè)股還明顯地跑贏了同期大市。如大股東及多個(gè)個(gè)人股東擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式出讓上市公司控股權(quán)的齊翔騰達(dá)(002408)，公司股價(jià)10月以來漲幅翻倍。據(jù)公告，雪松控股將成為新的控股股東。

中小創(chuàng)個(gè)股遭減持占比最多

從遭重要股東減持個(gè)股的市場(chǎng)來看，中小創(chuàng)依然是重災(zāi)區(qū)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，四季度以來遭重要股東減持的644只個(gè)股，中小板個(gè)股有243只，占比為37.73%；創(chuàng)業(yè)板個(gè)股195只，占比為30.28%，兩者加起來占到了遭減持個(gè)股總數(shù)的68.01%。此前有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年中小板和創(chuàng)業(yè)板的解禁市值分別為4960.6和4374.6億元，解禁市值/流通市值之比分別為8.4%和15.6%，其所面臨的減持壓力遠(yuǎn)高于主板。

海通證券13日發(fā)表的研報(bào)稱，截止12月09日，本周產(chǎn)業(yè)資本在二級(jí)市場(chǎng)凈減持28.07 億，而上周產(chǎn)業(yè)資本凈增持110.73 億。其中，主板凈增持2.44億元，中小板凈減持11.00 億元，創(chuàng)業(yè)板凈減持19.52 億元，創(chuàng)業(yè)板凈減持壓力最大。

為何中小創(chuàng)占據(jù)絕對(duì)主力呢？分析人士認(rèn)為，個(gè)別股票被股東減持的主要原因是估值高，中信證券華南一家分公司人士表示，事實(shí)上產(chǎn)業(yè)資本對(duì)公司經(jīng)營(yíng)情況知根知底，他們知道公司該值多少。雖然A股投機(jī)氛圍很重，但一算動(dòng)態(tài)市盈率就會(huì)發(fā)現(xiàn)已經(jīng)到了50-60倍，這些中小創(chuàng)股票應(yīng)該要價(jià)值回歸。

另一方面，今年以來創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)下跌了26.86%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸上證指數(shù)。對(duì)此，有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，風(fēng)格轉(zhuǎn)換屢屢失敗，一方面是中小創(chuàng)在限售股解禁高峰來臨之時(shí)又遇上大股東們頻繁大規(guī)模套現(xiàn)，直接打擊市場(chǎng)信心。如此前連續(xù)大漲的三夫戶外在12月9日公告將遭股東大幅減持后，股價(jià)應(yīng)聲大跌，當(dāng)天收盤跌幅達(dá)到8.10%，盤中一度跌停。

那么，是否意味著中小創(chuàng)后市就沒有機(jī)會(huì)了呢？答案是否定的。上投摩根基金指出，從中長(zhǎng)期來看，依然看好成長(zhǎng)股在更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)大幅跑贏價(jià)值股的投資機(jī)會(huì)。以創(chuàng)業(yè)板為例，估值方面，創(chuàng)業(yè)板目前相對(duì)主板的股值已經(jīng)降到近5-6年的最低水平。成長(zhǎng)性方面，今年創(chuàng)業(yè)板(剔除溫氏股份)3個(gè)季度的盈利增速依然保持在30%以上的健康水平?！皬闹虚L(zhǎng)期來看，我們依然看好成長(zhǎng)股在更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)大幅跑贏價(jià)值股的投資機(jī)會(huì)?！?/p>

未來兩月市場(chǎng)解禁壓力大

跨年時(shí)節(jié)，市場(chǎng)面臨解禁壓力大。據(jù)國(guó)金證券統(tǒng)計(jì)，今年12月和明年1月潛在解禁規(guī)模分別為3742億元、4407億元，均為當(dāng)年解禁規(guī)模最大月份。截至11月28日的數(shù)據(jù)來看，2016年全年解禁規(guī)模為2.34萬億元，其中12月解禁規(guī)模為3741.90億元，占全年解禁規(guī)模的15.97%；2017年全年解禁規(guī)模為2.99萬億元，其中明年 1月解禁規(guī)模為4406.85 億元，占2017年全年解禁規(guī)模的14.75%。

值得注意的是，這兩月解禁中，首發(fā)原始股東解禁股和定增配售機(jī)構(gòu)解禁股占據(jù)絕大部分份額。國(guó)金證券李立峰認(rèn)為，在12月以定增解禁為主、明年1月以首發(fā)原股東解禁為主的情況下，12月解禁減持壓力要相對(duì)1月偏大?！耙话銇碚f，由于定增股東大多為了短期持有股份獲利，因此解禁后減持意愿較強(qiáng)。而大股東通常長(zhǎng)期持有公司股份，通過參與公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展獲利，解禁后減持意愿相對(duì)定增解禁稍弱?！?/p>

而12月和明年1月均是后兩周解禁規(guī)模較大，分別占當(dāng)月解禁規(guī)模的76%、67%，其他時(shí)間均處于當(dāng)年周度解禁均值之下。從單日來看，有5個(gè)交易日解禁規(guī)模大；據(jù)國(guó)金證券口經(jīng)統(tǒng)計(jì)，未來兩個(gè)月周一解禁規(guī)模占比63%。12月19日(738.23億)、26日(644.81億)、29日(712.38億)和明年1月23日(936.32億)、30日(1381.96億)，這5日單日解禁規(guī)模較大，平均規(guī)模為882.74億元。

招商證券分析師王稹表示，按照11月底的個(gè)股收盤價(jià)來計(jì)算，12月份解禁市值將達(dá)到全年的頂峰，預(yù)計(jì)將達(dá)到3711億元，并且在2017年1月份，這種單月巨量級(jí)別的解禁將延續(xù)，因此從單從解禁金額來看，未來兩個(gè)月市場(chǎng)將承受較大的資金面的壓力。中金公司認(rèn)為，解禁壓力的基本來自定增和IPO解禁。

中金公司認(rèn)為，解禁規(guī)模較大的時(shí)段減持壓力較大，尤其在市場(chǎng)估值相對(duì)高的時(shí)點(diǎn)，這一現(xiàn)象更為顯著?？紤]近期市場(chǎng)在9月底后連續(xù)反彈，整體估值有所回升，在此期間更要重視解禁對(duì)于相關(guān)行業(yè)個(gè)股帶來的壓力。歷史上的幾次解禁高峰期，如2008年初、2009年中、2010年底、2013年中2015年中，市場(chǎng)均面臨了一定的壓力。