2016年國慶節(jié)前后，各大城市密集出臺房地產(chǎn)樓市收緊新政的時間點，與A股2016年新一輪反彈行情時間點基本吻合。這兩個事件放在一起，自然而然會讓人認為那些炒作樓市的資金流入了股市，實際上的情況并非完全如此，只能說是部分原本計劃投向房地產(chǎn)、炒房的資金可能流入了股市。這部分所謂流入股市的資金難以起到刺激市場的作用，最重要的作用還是通過這種“幻想”來提振市場信心。

無論炒房還是炒股，資金都是為了獲得利益，無論樓市收緊還是股市收緊，大部分的資金是難以從這兩類市場當中流出的，除非已經(jīng)獲利。任何一個資產(chǎn)的交易，沒有資金的流入就沒有資金的流出，那么既然人們認為樓市資金流入了，就表示資金從樓市中流出；有資金從樓市流出，就意味著有資金流入樓市將這一部分資金置換出來。那么問題來了，流入樓市的資金是從哪里來的？

資金絕對不可能是憑空出現(xiàn)的。簡單而言，在市場流動性受到政策限制的情況下，市場成交量也將因此縮水，在此期間對資金需求的人而言急需通過變現(xiàn)地產(chǎn)或證券資產(chǎn)以實現(xiàn)周轉，他們往往愿意采用割肉的方式即降低價格出售資產(chǎn)，從而造成資產(chǎn)價格看起來有所下降。那么問題又來了，對于那些購買資產(chǎn)而未實現(xiàn)盈利的人而言，有多少人愿意割肉以變現(xiàn)資金？

想必很多人都不愿意割肉，即便愿意也難以有人接手，尤其是在確定樓市處于長時間不增長的趨勢中。在資產(chǎn)交易價格大幅縮水的情況下，將資產(chǎn)換成現(xiàn)金意味著放棄資產(chǎn)未來升值的機會，而持有資產(chǎn)意味著未來還有盈利的可能。在樓市成交量越是下降的情況下，說明樓市釋放出來的資金越少，這些被釋放出來的資金對股市的作用很可能微乎其微。

所以真正愿意從樓市流入股市的資金，是那些本計劃投向樓市但發(fā)覺風向忽變后轉戰(zhàn)股市的資金。但我們需要意識到，大部分計劃炒房的資金都不會是一次性就能付清的資金，絕大部分都會采用杠桿，所以實際的資金總量可能只有40%左右。另外，當前能夠投資的資產(chǎn)類型有很多，除了股票可以炒期貨、外匯、貴金屬、古董、字畫、郵票、玉石、虛擬貨幣等等，投資股市并不是唯一的渠道。筆者就曾以刷“黑卡”的方式，購買過一些類似的保值增值物，收益可觀。

當前，從經(jīng)濟大形勢中來看，中國經(jīng)濟已經(jīng)處于企穩(wěn)階段，多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)出色，例如在本輪股市上漲前統(tǒng)計局公布了多項數(shù)據(jù)包括2016年9月CPI回升、PPI轉正等，這意味著中國經(jīng)濟處于弱勢穩(wěn)定狀態(tài)中，對股市后期的上漲形成了有利的支撐。

從股市近期主板尤其是權重表現(xiàn)突出、中小板表現(xiàn)一般、創(chuàng)業(yè)板拖后腿的情況來看，這和中國固定投資所進入的規(guī)模似乎又有一定的關系。例如2016年10月份的PMI制造業(yè)數(shù)據(jù)中的大企業(yè)數(shù)據(jù)為52.5%，在榮枯線之上的表現(xiàn)平穩(wěn)，且優(yōu)于中型企業(yè)和小型企業(yè)的表現(xiàn)。雖然中小企業(yè)的PMI數(shù)據(jù)也所有上升但依然處于榮枯線之下，面臨的壓力也自然會大很多。單從PMI數(shù)據(jù)和股市的表現(xiàn)來分析，我們可以認為大型企業(yè)的回暖得到了資本市場的認可，而資本對中小企業(yè)還處于猶豫的階段，因此中小板和創(chuàng)業(yè)板的股價在A股本輪反彈行情中并未跟隨上漲，也沒有出現(xiàn)像樣的補漲行情。

待中小企業(yè)后期各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始追上大型企業(yè)的時候，中小板和創(chuàng)業(yè)板的股價也自然會水漲船高。從整體的趨勢來看，中國各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)處于較為樂觀的狀態(tài)之中，在十三五開局之年應該能獲得較為理想的效果。在有經(jīng)濟支撐的背景之下，各路資金自然會向著有增值空間的各種資產(chǎn)涌入，屆時價格上漲的不僅會是股市，而且期貨、樓市以及金融衍生品都會成為炒作的對象。

只不過當前世界經(jīng)濟形勢各種不穩(wěn)定，例如即將就上臺的新一任美國總統(tǒng)特朗普對全球經(jīng)濟可能產(chǎn)生不確定性的影響，再例如歐盟結構愈發(fā)的不穩(wěn)定可能導致世界金融、政治格局發(fā)生變化，一旦出現(xiàn)這些可能導致全球陷入危機系統(tǒng)性風險，即便再多的資金從樓市流入股市，對股市也難以起到提振作用，而能夠有效抵御金融風險的一是黃金等貴金屬，二是不動產(chǎn)。

因此，我們千萬不要認定股市當前的上漲是因為樓市資金流入，雖然確實有資金流入，但起到的作用微乎其微。畢竟從去年到現(xiàn)在，包括降息、證金出手等大招為A股市場注入了超過萬億元的資金，但最終對A股并未實現(xiàn)明顯的提振效果，因此流入量更小的樓市資金更難有效地提振市場。從當前情況來看，市場依然是基于經(jīng)濟基本面好轉而出現(xiàn)超預期的反彈，這種反彈之后反而會加劇獲利資金的外逃，這也意味著后市的A股需要更加謹慎去應對。