上周，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)被查并暫停相關(guān)業(yè)務(wù)，部分險(xiǎn)資開(kāi)始撤退，其中，前海人壽就準(zhǔn)備撤出格力電器(000651)。而本周，滬深兩市又有約600億元限售股解禁，同時(shí)，還有9只新股申購(gòu)。另外，上周五證監(jiān)會(huì)又核準(zhǔn)14家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)。面對(duì)限售股解禁加上新股發(fā)行，中小創(chuàng)最受傷，這也是為何市場(chǎng)期待的本次風(fēng)格轉(zhuǎn)換艱難的原因。

對(duì)A股而言，如果保險(xiǎn)資金休眠，急切需要其他主力來(lái)支撐。這也意味著，當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)依然較大。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)、11月宏觀數(shù)據(jù)以及重要會(huì)議等或?qū)⒂绊懕局蹵股。

廣州日?qǐng)?bào)訊 “現(xiàn)在不會(huì)擔(dān)心格力成為第二個(gè)萬(wàn)科，而是擔(dān)心萬(wàn)科會(huì)成為第二個(gè)格力?！泵鎸?duì)前海人壽欲退出格力電器，一位不愿透露身份的券商投資顧問(wèn)稱。

數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過(guò)多年的成長(zhǎng)，險(xiǎn)資已經(jīng)成為A股重要的機(jī)構(gòu)投資者，如果按照今年半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有A股流通市值的6.7%，剔除散戶外，僅次于一般法人和公募基金。因此，在前海人壽打算退出格力電器的消息出爐后，引起市場(chǎng)的高度關(guān)注。上述券商投資顧問(wèn)對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者分析指出：“我們有兩個(gè)擔(dān)心，一個(gè)是前海人壽萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)被暫停，后續(xù)資金補(bǔ)給可能會(huì)受到影響，在撤退格力電器的過(guò)程中，會(huì)不會(huì)也撤退其他的權(quán)重股？這個(gè)是應(yīng)該留意的，特別是萬(wàn)科A，萬(wàn)科股東中，兩大明星股東都卷入了近期的監(jiān)管當(dāng)中。因此，在前海人壽表態(tài)之后，雖然格力電器不會(huì)成為第二個(gè)萬(wàn)科了，但萬(wàn)科等會(huì)不會(huì)成為第二個(gè)格力電器，值得關(guān)注。另一個(gè)關(guān)注點(diǎn)就是其他保險(xiǎn)資金會(huì)不會(huì)在嚴(yán)監(jiān)管中也選擇暫時(shí)退出A股?！?/p>

不過(guò)，海通證券(600837)分析師荀玉根則認(rèn)為，目前中國(guó)險(xiǎn)資持有權(quán)益資產(chǎn)僅14%，遠(yuǎn)低于美國(guó)的30%。今年由于萬(wàn)能險(xiǎn)的大量發(fā)行，倒逼險(xiǎn)資加大股票資產(chǎn)的配置比例。因此，荀玉根認(rèn)為，從歷史實(shí)現(xiàn)的收益率來(lái)看，險(xiǎn)資更應(yīng)該加大權(quán)益資產(chǎn)的配置。

疑問(wèn)

近期A股風(fēng)格轉(zhuǎn)換為何艱難？

有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，今年A股IPO規(guī)?？赡芙咏?50家，達(dá)到相對(duì)高位的水平。

50只股

本周解禁市值600億元

最新數(shù)據(jù)顯示，本周滬深兩市又有近600億元限售股解禁，涉及上市公司為50家。有市場(chǎng)人士表示，對(duì)部分有溢價(jià)，且股東分散的個(gè)股，投資者需要暫時(shí)回避，特別是中小創(chuàng)個(gè)股。

廣發(fā)證券(000776)首席策略分析師陳杰表示，根據(jù)對(duì)2010年以來(lái)A股重要股東對(duì)上市公司股票增減持?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2010年到2015年，無(wú)論是主板還是創(chuàng)業(yè)板，重要股東每年都是凈減持。但今年卻出現(xiàn)了一個(gè)非常明顯的變化。在創(chuàng)業(yè)板重要股東凈減持規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大的同時(shí)，主板卻首次出現(xiàn)了大幅的凈增持?！坝捎谥靼迳鲜泄镜闹匾蓶|往往是產(chǎn)業(yè)資本或者金融資本，這說(shuō)明資本的力量已經(jīng)在改變市場(chǎng)風(fēng)格的‘游戲規(guī)則’?！币虼?，在新的“游戲規(guī)則”下，存量資金對(duì)小盤(pán)股的配置調(diào)整卻遠(yuǎn)未結(jié)束，發(fā)生“風(fēng)格轉(zhuǎn)換”仍然難度較大。

新股發(fā)行超速

對(duì)中小創(chuàng)估值不利

除了限售股解禁后重要股東兇猛套現(xiàn)讓A股資金受傷外，新股超預(yù)期發(fā)行也對(duì)相對(duì)高估值的中小創(chuàng)個(gè)股帶來(lái)打擊。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)A股已經(jīng)上市的新股已經(jīng)接近200家。如果按目前速度，今年發(fā)行的個(gè)股有可能增加到250只。

有機(jī)構(gòu)人士表示，由于新股發(fā)行方式的改變，投資者申購(gòu)新股時(shí)不用凍結(jié)資金，使得IPO對(duì)二級(jí)市場(chǎng)資金的抽血作用消失，但大量新股發(fā)行，卻對(duì)目前估值依然偏高的中小板和創(chuàng)業(yè)板公司帶來(lái)不利，“一個(gè)月這么多公司發(fā)行，現(xiàn)在最大的影響應(yīng)該就是打壓創(chuàng)業(yè)板個(gè)股估值水平?！比A泰聯(lián)合證券市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，IPO加速超預(yù)期疊加其他因素，中小板和創(chuàng)業(yè)板整體上反轉(zhuǎn)確實(shí)存在較大的難度。截至上周五收盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板562家公司平均市盈率依然高達(dá)77.98倍。814家中小板上市公司平均市盈率為52.24倍。而滬市主板平均市盈率16.52倍，深市主板為27.01倍。

四大因素或影響行情

本周，A股又將面臨多個(gè)重磅因素。根據(jù)記者了解，在隔夜歐美股市大幅上漲的背景下，不排除A股有短線的反彈，但投資者整體上依然需要謹(jǐn)慎，不宜追高。業(yè)內(nèi)人士建議，可關(guān)注現(xiàn)金流好的防御性板塊，比如醫(yī)藥、食品飲料等，回避有限售解禁壓力的中小盤(pán)個(gè)股。

關(guān)注1

美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)

12月14日，美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)議息會(huì)議，同時(shí)，英國(guó)、俄羅斯、瑞士、挪威以及韓國(guó)等央行也將舉行利率會(huì)議，歐美國(guó)家也將公布CPI數(shù)據(jù)。此外周三OPEC還將公布月報(bào)。不過(guò)，最為重要的要屬美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中獨(dú)樹(shù)一幟，上個(gè)月美國(guó)零售總額跳躍式上漲，原本0.6%的上漲預(yù)期，最終數(shù)據(jù)達(dá)到0.8%。因此，市場(chǎng)普遍關(guān)注此次議息將會(huì)給出前瞻性指引。清華大學(xué)教授李稻葵表示，美聯(lián)儲(chǔ)官員所看數(shù)據(jù)不僅是就業(yè)，還有金融市場(chǎng)。他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)收貨貨幣的概率較大。歷史數(shù)據(jù)也顯示，在美聯(lián)儲(chǔ)歷次緊縮周期中，對(duì)新興市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格的負(fù)面影響占比偏多。因此，美聯(lián)儲(chǔ)本次議息會(huì)可能成為全球資金的關(guān)注焦點(diǎn)，A股投資者也不例外。

關(guān)注2

11月宏觀數(shù)據(jù)將出爐

上周?chē)?guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的物價(jià)數(shù)據(jù)顯示，CPI和PPI漲幅都超出市場(chǎng)預(yù)期，其PPI同比出現(xiàn)跳漲。因此不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)通脹壓力表示擔(dān)憂。

而本周11月的各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都將揭開(kāi)面紗，如新增貸款、社會(huì)融資、固定資產(chǎn)投資等。有分析人士表示，隨著政策對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控加碼，是否會(huì)影響到宏觀經(jīng)濟(jì)值得關(guān)注。

最新數(shù)據(jù)顯示，有分析指出，PPI上行有利于企業(yè)盈利改善，這也意味著，短期經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)無(wú)憂。

如果整個(gè)宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)一步走好，考慮到通脹仍然承壓、政策重心轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)防范等因素，貨幣政策將繼續(xù)呈中性偏緊趨勢(shì)，短期或影響A股流動(dòng)性，部分估值偏高的個(gè)股有繼續(xù)回撤的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)注3

重要經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)在即

根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、中央農(nóng)村經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議等一般于12月中旬召開(kāi)。屆時(shí)，將分析當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，總結(jié)2016年經(jīng)濟(jì)工作，提出2017年經(jīng)濟(jì)工作總體要求和主要任務(wù)。這也將成為A股投資的方向指引。

部分機(jī)構(gòu)人士稱，雖然中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議具體召開(kāi)時(shí)間暫未定，但從目前來(lái)看，在定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)工作重心方面，可能會(huì)更加側(cè)重于防風(fēng)險(xiǎn)和調(diào)結(jié)構(gòu)，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范也可能會(huì)更高。另外，債轉(zhuǎn)股、國(guó)企改革等進(jìn)程可能是明年經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)。

關(guān)注4

限售股解禁或面臨套現(xiàn)

記者從wind資訊獲取的數(shù)據(jù)顯示，本周50家上市公司累計(jì)限售股解禁規(guī)模為51.62億股，如果按照上周五收盤(pán)價(jià)計(jì)算，涉及的市值高達(dá)598.99億元。從個(gè)股來(lái)看，解禁量最大的是桂冠電力(600236)。數(shù)據(jù)顯示，解禁總市值將高達(dá)158.96億元，占當(dāng)周限售股解禁市值總量的26.53%。位居第二的是中科創(chuàng)達(dá)(300496)，本周該公司將有1.1億股解禁，市值約60.91億元。而本次解禁后，福成股份、讀者傳媒(603999)、斯太爾(000760)等個(gè)股將實(shí)現(xiàn)全流通。有分析認(rèn)為，如果按照目前的股東套現(xiàn)情況以及解禁股份性質(zhì)來(lái)看A股市場(chǎng)面臨的限售股解禁壓力不容忽視。