事項(xiàng)：

金通靈公告：公司與山西高義鋼鐵有限公司、上海運(yùn)能能源科技有限公司簽訂了《山西高義鋼鐵有限公司煤氣發(fā)電綜合改造工程合同能源管理（EMC）合作協(xié)議》，合同項(xiàng)目總投資為人民幣25000 萬元，合同期內(nèi)按合同能源管理固定收益方式執(zhí)行的總收益為人民幣42500 萬元，其中公司收益為37500 萬元；另公司與山西高義鋼鐵有限公司簽訂了《山西高義鋼鐵有限公司焦?fàn)t煤氣及余熱發(fā)電工程構(gòu)架性合作協(xié)議》，合同總金額暫定為71000 萬元。

評論：

二合同總投資額達(dá)9.6 億元，總收益或可超過5億元公司與山西高義鋼鐵有限公司、上海運(yùn)能能源科技有限公司簽訂了《山西高義鋼鐵有限公司煤氣發(fā)電綜合改造工程合同能源管理（EMC）合作協(xié)議》，合同項(xiàng)目總投資為人民幣25000 萬元，合同期內(nèi)按合同能源管理固定收益方式執(zhí)行的總收益為人民幣42500 萬元，其中公司收益為37500 萬元。

公司與山西高義鋼鐵有限公司簽訂了《山西高義鋼鐵有限公司焦?fàn)t煤氣及余熱發(fā)電工程構(gòu)架性合作協(xié)議》，合同總金額暫定為71000 萬元。如果按照第一個合同的收益率水平并考慮與上海運(yùn)能合作的話，公司本項(xiàng)目的合同能源管理收益率也可達(dá)到50%，收益3.55 億元?？紤]到項(xiàng)目建設(shè)中的設(shè)備收益，公司這兩個項(xiàng)目的合同能源管理總收益或可超過5億元。

公司汽輪機(jī)高效的特點(diǎn)獲得越來越多客戶的認(rèn)可，訂單有超預(yù)期的可能金通靈中間再熱式汽輪機(jī)高效的特點(diǎn)正在逐步得到客戶的認(rèn)可。其效率相較于國內(nèi)同樣容量的汽輪機(jī)可提升15-20%，有些項(xiàng)目的應(yīng)用甚至可提高30%的效率。

這種高效的特點(diǎn)在光熱、生物質(zhì)及余熱發(fā)電領(lǐng)域都是很重要的參數(shù)。因?yàn)檫@些發(fā)電領(lǐng)域本身效率很難提高，但電價(jià)又比較貴，所以效率的細(xì)微提升都可以帶來項(xiàng)目效益的大幅增加。

本次的中標(biāo)也說明了公司的高效汽輪機(jī)越來越得到客戶的認(rèn)可，而更多的運(yùn)行履歷和成功經(jīng)驗(yàn)也有利于公司產(chǎn)品斬獲更多更大訂單。我們預(yù)計(jì)，隨著公司產(chǎn)品的認(rèn)可度提高，汽輪機(jī)訂單有超預(yù)期的可能，并成為公司未來業(yè)績增長的最主要驅(qū)動力。

資源品價(jià)格的上漲催生節(jié)能需求，汽輪機(jī)業(yè)務(wù)面臨爆發(fā)隨著國家供給側(cè)改革的推進(jìn)，煤炭等資源品的價(jià)格步入上漲通道。高耗能企業(yè)的節(jié)能需求將越來越大，而公司借助高效汽輪機(jī)，提高企業(yè)的余熱及能源利用效率恰恰符合市場需求，未來業(yè)務(wù)有爆發(fā)的可能。

余熱發(fā)電的市場或許比想象大

高義鋼鐵是一家集煤焦、化工、鋼鐵、貿(mào)易等為一體的集團(tuán)公司，總資產(chǎn)50 億元，年產(chǎn)生鐵450 萬噸、煉鋼450-500萬噸。這樣一個鋼鐵企業(yè)便有10 億元的余熱利用投資需求，而且公司的合同尚沒有覆蓋客戶全部的余熱利用項(xiàng)目，全國年鋼鐵產(chǎn)量8 億噸，如果同比例推算，并考慮到審慎原則，則總余熱利用需求或可達(dá)到1000 億元以上。如果考慮到其他的冶金企業(yè)及高耗能企業(yè)，總余熱利用需求則更過。

下半年關(guān)注林洋科技生物質(zhì)氣化項(xiàng)目的成功

目前生物質(zhì)發(fā)電面臨著發(fā)電效率低和秸稈收購價(jià)格高等問題，項(xiàng)目收益率低。林源科技生物質(zhì)氣化發(fā)電項(xiàng)目使用公司的高效汽輪機(jī)，且秸稈收購成本偏低，因此項(xiàng)目收益率遠(yuǎn)高于現(xiàn)有生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目。如果這個項(xiàng)目能夠成功，將對生物質(zhì)發(fā)電形成示范效應(yīng)，有利于生物質(zhì)發(fā)電拓展及公司汽輪機(jī)產(chǎn)品的銷售。

維持原盈利預(yù)測和“買入”評級

處于謹(jǐn)慎目的，我們維持原盈利預(yù)測。即預(yù)計(jì)2016/17/18 年，公司將分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.67 /18.45 /28.07 億元，同比增長分別為40.4%/45.6%/52.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤0.89 /1.88 /3.90 億元，同比增長分別為168.3%/110.4%/107.9%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.17/0.36/0.75 元。