下半年以來(lái)月均30多家公司獲得首發(fā)批文，11月IPO數(shù)量創(chuàng)一年半新高，年內(nèi)發(fā)行總量已超240家。

諸多數(shù)字表明，因去年罕見(jiàn)異常波動(dòng)而一度停滯的A股首發(fā)融資，正處于加快恢復(fù)中。而得益于制度體系的完善和監(jiān)管的強(qiáng)化，A股平靜看待擴(kuò)容提速。

年內(nèi)新股發(fā)行超240家 11月規(guī)模創(chuàng)一年半新高

本月初，證監(jiān)會(huì)公布了年內(nèi)第22批新股首發(fā)名單，13家公司籌資總額預(yù)計(jì)不超過(guò)75億元。這意味著今年以來(lái)，監(jiān)管層已相繼發(fā)出了242張A股“通行證”，籌資總額約為1641億元。這兩個(gè)數(shù)字均超過(guò)2015年全年水平。

大智慧數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，已有197只新股相繼發(fā)行，籌資總額1341.31億元，籌資凈額1246.46億元。

進(jìn)入下半年以來(lái)，IPO呈現(xiàn)出較為明顯的加速跡象。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，7至10月證監(jiān)會(huì)核發(fā)IPO批文的數(shù)量分別為27家、26家、26家和28家，11月達(dá)到52家，創(chuàng)下去年6月以來(lái)的新高。據(jù)此計(jì)算，最近5個(gè)月監(jiān)管層核發(fā)IPO批文總數(shù)接近160家，是上半年的兩倍多。

在上海證券交易所資本市場(chǎng)研究所所長(zhǎng)兼發(fā)行上市部總監(jiān)魏剛看來(lái)，經(jīng)歷了2015年的股市異常波動(dòng)后，當(dāng)下的IPO提速可以理解為從穩(wěn)定市場(chǎng)、修復(fù)市場(chǎng)，到建設(shè)市場(chǎng)、恢復(fù)融資功能的過(guò)渡，是“具有可持續(xù)性的”。

來(lái)自國(guó)金證券等機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)認(rèn)為，在市場(chǎng)運(yùn)行趨于平穩(wěn)的背景下適度提速新股發(fā)行，不僅有利于提高直接融資占比，也有助于抑制過(guò)度投機(jī)行為。

新規(guī)降低資金分流壓力 A股平靜面對(duì)擴(kuò)容提速

面對(duì)擴(kuò)容提速，A股表現(xiàn)相對(duì)平靜，往年每逢打新日股指波動(dòng)加劇的“慣例”不復(fù)存在。

以IPO數(shù)量創(chuàng)出階段新高的11月為例，上證綜指有14個(gè)交易日全天振幅不足1%，單日波動(dòng)最大的11月25日振幅也僅為1.63%。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這與新股發(fā)行制度的不斷完善和相關(guān)監(jiān)管的持續(xù)強(qiáng)化密切相關(guān)。

從今年1月1日起施行的IPO新規(guī)，在維持市值配售模式的同時(shí)，取消了此前備受詬病的新股申購(gòu)預(yù)繳款制度。

“全額預(yù)繳”制度的重大變革，改變了以往打新資金在一、二級(jí)市場(chǎng)頻繁流動(dòng)的情形，有效提升了資金的利用效率。市值配售模式則通過(guò)提高投資者的持股意愿，大大降低了新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)資金面的分流壓力。

與制度體系的變革相隨，一波旨在杜絕“帶病申報(bào)”的監(jiān)管風(fēng)暴貫穿全年。

統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前今年已有69家企業(yè)首發(fā)上市申請(qǐng)終止審查。此外，還有數(shù)十家企業(yè)因?yàn)樯暾?qǐng)文件不齊備等原因中止IPO審查。業(yè)內(nèi)人士表示，在市場(chǎng)自我出清功能有限的背景下，強(qiáng)化源頭治理將成為常態(tài)。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，即將到來(lái)的2017年A股或延續(xù)快速擴(kuò)容狀態(tài)。這也引起了業(yè)界對(duì)于市場(chǎng)承受能力的關(guān)注。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮表示，解決IPO“堰塞湖”問(wèn)題不宜用力過(guò)猛。市場(chǎng)能否獲得資金推動(dòng)，取決于投資信心的修復(fù)程度。一旦股市階段性賺錢效應(yīng)得不到延續(xù)，新增流動(dòng)性的涌入力度可能無(wú)法抵御IPO及再融資的壓力。

“炒新”熱度不減 制度仍有進(jìn)一步完善空間

值得注意的是，在最大限度降低對(duì)市場(chǎng)沖擊的同時(shí)，全額預(yù)繳制度的取消也使得打新者數(shù)量猛增，新股中簽的難度堪比“中獎(jiǎng)”。數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月網(wǎng)上申購(gòu)中簽率低至0.0479%，僅為去年同期的約十分之一。

與中簽率大幅下行形成鮮明對(duì)比的，是新股上市后股價(jià)一路走高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)新股上市首日無(wú)一例外地實(shí)現(xiàn)44%的“頂格”漲幅。上市后連續(xù)“一字板”達(dá)到或超過(guò)10個(gè)交易日的新股數(shù)量高達(dá)120多只。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，除了以散戶為主的特征令A(yù)股天然具備較強(qiáng)投機(jī)性外，相關(guān)規(guī)則設(shè)計(jì)不合理客觀上推升了市場(chǎng)對(duì)于“炒新”的熱情。

為規(guī)避發(fā)行市盈率“紅線”，今年以來(lái)發(fā)行的新股不約而同地將發(fā)行市盈率定位于23倍以下。大多數(shù)新股的估值與其行業(yè)平均市盈率相去甚遠(yuǎn)，上市后股價(jià)勢(shì)必連續(xù)拉升。

另一方面，兩大交易所出臺(tái)的“最嚴(yán)限炒令”將新股上市首日漲幅控制在44%以內(nèi)，并安排了相應(yīng)的臨時(shí)停牌措施。這使得新股甫一上市便被輕易推升至“天花板”，次新股連續(xù)漲停也變得順理成章。

凱石益正資產(chǎn)管理有限公司研究總監(jiān)仇彥英表示，以讓利于二級(jí)市場(chǎng)、抑制投機(jī)為初衷的新股定價(jià)機(jī)制和首日交易制度，某種程度上反而助推了“炒新熱”。這意味著相關(guān)監(jiān)管制度仍有進(jìn)一步改革和完善的空間。