事件：2016 年1-9 月，公司合并報表實現(xiàn)營收3.08 億元，同比增長17.63%，第三季度歸屬于上市公司股東凈利潤0.28 億元，同比增長14.43%，基本每股收益0.12元/股，同比增長14.44%。1-9 月歸屬上市公司股東凈利潤0.75 億元，同比增加15.50%，對應(yīng)的基本每股收益為0.34 元/股，同比增長2.65%。

投資要點

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，專注打造領(lǐng)域龍頭。2016 年1-9 月，公司實現(xiàn)營收3.08 億元，同比增長17.63%，1-9 月實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤0.75 億元，較上年同期增長15.50%。公司三大核心業(yè)務(wù)，軌道運營仿真培訓(xùn)系統(tǒng)、機(jī)車車輛車載檢測與控制設(shè)備以及機(jī)車車輛整備與檢修作業(yè)系統(tǒng)，在行業(yè)內(nèi)擁有較高的毛利率，各項業(yè)務(wù)有序推進(jìn)，項目完成情況良好。公司作為國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的軌道交通機(jī)務(wù)運用安全系統(tǒng)供應(yīng)商，專注于機(jī)務(wù)運用安全細(xì)分領(lǐng)域，科研投入比例較高，更加發(fā)揮與西南交通大學(xué)合作優(yōu)勢，保持掌握行業(yè)發(fā)展動向，有望在未來繼續(xù)保持行業(yè)龍頭地位。

中長期軌道交通產(chǎn)業(yè)迎來大發(fā)展，公司成長性可觀。近期，國家發(fā)改委公布的第三批PPP 推介項目中，城市軌道交通單體投資規(guī)模最大，總計投資金額超過1 萬億元。

我國共有40 個軌道在建城市，“十三五”期間我國城市軌道交通建成投運線路將超過3000 公里，預(yù)計“十三五”期間軌道交通投資規(guī)模將達(dá)到1.7-2 萬億元，軌道車輛機(jī)務(wù)運用安全系統(tǒng)將受益于城軌高密度建設(shè)，市場前景良好，車載lCU 在全國范圍內(nèi)有望放量。

“十三五”期間我國高鐵也將迎來建設(shè)高潮，“八橫八縱”高鐵布局以及城際鐵路修建將為公司創(chuàng)造廣闊的市場空間。大規(guī)模的鐵路建設(shè)背景下，首要任務(wù)便是著重鐵路安全監(jiān)控，機(jī)務(wù)運用安全系統(tǒng)行業(yè)整體將受益，公司依靠自身核心競爭力則可能獲得更大的市場份額。另外，近期國家啟動高速磁懸浮研發(fā)，在未來將建設(shè)高速磁懸浮交通系統(tǒng)，促進(jìn)軌道交通產(chǎn)業(yè)升級，公司在未來成長空間較大。

內(nèi)生與外延并重，擴(kuò)寬領(lǐng)域創(chuàng)造新利潤增長點。公司在堅持主營業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)的基礎(chǔ)上，積極布局新領(lǐng)域。上半年，公司完成收購成都穿克牽引技術(shù)有限公司，加大對軌道牽引技術(shù)的攻堅，有望打破目前的市場格局。另外，公司完成參股司姆泰克，有望將VR 與公司仿真培訓(xùn)有機(jī)結(jié)合，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，創(chuàng)造新的利潤增長點。

風(fēng)險提示：軌道行業(yè)需求不達(dá)預(yù)期，新產(chǎn)品開發(fā)不達(dá)預(yù)期，市場競爭加劇。