茶花股份賬上躺著幾個(gè)億的現(xiàn)金，買理財(cái)產(chǎn)品一花就是十幾億，卻不用自己的錢擴(kuò)張產(chǎn)能，而是謀求上市從投資人手中拿錢

IPO的名單不斷更新，等待上市的公司魚龍混雜在所難免。有的公司資金狀況捉襟見肘，眼看再不輸血就要債臺(tái)高筑；有的公司賬上躺著幾個(gè)億的現(xiàn)金，能花十幾億買理財(cái)產(chǎn)品，卻摳門到不用自己的錢擴(kuò)張產(chǎn)能，要上市從投資人手中拿錢。福建的茶花現(xiàn)代家居股份有限公司（下稱“茶花股份”）就屬于后一種情況。

不缺錢的茶花股份也曾在2014年遭遇凈利潤(rùn)同比下降12%的狀況，但“同比下降”并不是沒利潤(rùn)，因此這并沒影響到茶花股份積累下的利潤(rùn)額越來(lái)越多。到今年上半年，公司未分配利潤(rùn)達(dá)3.1億元，且光在今年上半年間，公司曾拿出11億元購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，既然有此“閑錢”為何不用這筆資金來(lái)擴(kuò)產(chǎn)，卻要募集6.18億元投資人的錢？記者就相關(guān)問題詢問了茶花股份，但公司方面無(wú)任何合理解釋。

茶花股份究竟是家什么樣的公司，能攢下數(shù)億元的凈利潤(rùn)？

該公司的大本營(yíng)在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東南地區(qū)——福建福州，主營(yíng)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)日用塑料制品，這當(dāng)中包括收納箱、太空杯、臉盆、塑料凳等。此外，公司還生產(chǎn)一次性紙杯、棉簽、玻璃水杯等非塑制品。這些還不是茶花股份所生產(chǎn)的全部產(chǎn)品，公司在招股書中介紹稱，目前擁有五大品類超過1500個(gè)品項(xiàng)的產(chǎn)品。

日用品是一個(gè)較分散的行業(yè)，以生產(chǎn)塑料日用品為主業(yè)的公司不在少數(shù)。與茶花股份定位類似、并且也是其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的公司包括韓國(guó)的樂扣樂扣、美國(guó)的特百惠、國(guó)內(nèi)的浙江龍仕達(dá)、北京禧天龍、德力股份、哈爾斯等。盡管面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)激烈，茶花股份的毛利率在近5年來(lái)一直維持在30%~35%之間，在IPO企業(yè)中已屬中等偏上。

那么，在競(jìng)爭(zhēng)者眾多的日用品行業(yè)的拼殺中，毛利率還不錯(cuò)的茶花股份近年來(lái)業(yè)績(jī)狀況如何呢？2013年與2015年這兩個(gè)年頭，茶花股份的營(yíng)收增速還算起眼，同比增幅都達(dá)到了9%。但在2014年，公司的營(yíng)收增速明顯乏力，僅同比增長(zhǎng)1.5%。且在這一年，茶花股份的凈利潤(rùn)遭到更大的沖擊，同比降幅達(dá)到12%，為8848萬(wàn)元。

對(duì)于2014年業(yè)績(jī)突然斷崖式下滑的原因，茶花股份將其歸咎于大環(huán)境的影響?！皩?shí)體零售業(yè)增速持續(xù)放緩，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，受外部環(huán)境惡化的影響，公司2014年銷售業(yè)績(jī)同比下滑”。

但茶花股份不止是在2014年業(yè)績(jī)下滑，今年上半年，茶花股份主營(yíng)收入比上年同期減少780萬(wàn)元，同比下降2.3%。而且，記者注意到，茶花股份在今年上半年?duì)I收下降的情況下，應(yīng)收賬款卻漲幅驚人：比去年年底增加了1400萬(wàn)元左右，增幅達(dá)到22%。

上市前業(yè)績(jī)震蕩，茶花股份在上市后能保持住業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)嗎，是否會(huì)在上市當(dāng)年業(yè)績(jī)便下滑呢？對(duì)于這一問題，茶花股份自身也沒有信心，其在招股書中寫明，公司存在業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于這樣的業(yè)績(jī)狀況，茶花股份的股東們又是怎么看的呢？

茶花股份最重量級(jí)的股東是陳葵生、陳明生、陳冠宇、林世福4位陳氏家族的成員，4人合計(jì)持有的股份占發(fā)行后公司總股權(quán)的68%。陳葵生與陳明生是兄弟，陳冠宇是此二人侄子，林世福則是二人的大舅哥（或是小舅子）。

在陳氏家族的掌控下，盡管茶花股份在2014年業(yè)績(jī)有所下滑，但其凈利潤(rùn)的增量也在不斷增加。2013年，公司的未分配利潤(rùn)只有1億元，今年上半年，已經(jīng)漲到3.1億元。

資金充裕還體現(xiàn)在其債務(wù)狀況。今年上半年，茶花股份的資產(chǎn)負(fù)債率僅為8.79%，流動(dòng)比率高達(dá)5.28倍，也就是說公司流動(dòng)資產(chǎn)為流動(dòng)負(fù)債的5倍多。相比之下，茶花股份的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——德力股份和哈爾斯等可比上市公司負(fù)債壓力卻大得多。后兩者今年上半年的流動(dòng)比率都為1.5倍，也就是說其流動(dòng)資產(chǎn)并未覆蓋流動(dòng)負(fù)債太多。

對(duì)于流動(dòng)比率較高一事兒，茶花股份在招股書中解釋：“報(bào)告期內(nèi)，公司未從銀行貸款，主要依靠權(quán)益資本和經(jīng)營(yíng)性負(fù)債提供流動(dòng)資金支持”。

平時(shí)就不怎么需要從銀行借錢，賬面上還有3.1億元的未分配利潤(rùn)的茶花股份，這次是想募集到6.18億元，用來(lái)新建家居塑料用品和嬰童用品的項(xiàng)目。乍一看眼下公司未分配利潤(rùn)額僅夠想要募集資金的一半，另外3億元的資金來(lái)源確實(shí)還需外援。可記者在招股書中發(fā)現(xiàn)，茶花股份還有大量的余錢用來(lái)投資理財(cái)產(chǎn)品，卻不把這筆錢用在上述新建項(xiàng)目上。

招股書中顯示，今年6月末，茶花股份可供出售金融資產(chǎn)的余額為5000萬(wàn)元。同時(shí)，今年上半年期間，茶花股份就投資了11.4億元購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，且是從招商銀行、工商銀行和交通銀行3家銀行分別投資購(gòu)買的。至于這么多閑錢從何而來(lái)，公司方面并未回應(yīng)。這當(dāng)中，光是從招行的增利系列就得到了92萬(wàn)元的理財(cái)收益。

這是否意味著，陳氏家族的股東們寧肯稀釋自己的股份，也不自掏腰包來(lái)擴(kuò)產(chǎn)？莫非是覺得自己未來(lái)的股權(quán)沒有那么值錢？但令人遺憾的是，茶花股份并沒有就這個(gè)問題對(duì)《投資者報(bào)》記者做出相關(guān)解答。