意大利憲法公投結(jié)果在北京時(shí)間周一(12月5日)出爐，結(jié)局一如預(yù)期：初步計(jì)票結(jié)果顯示反對(duì)修憲大比例占優(yōu)，在開票尚未完全結(jié)束之際，意大利總理倫齊(Matteo Renzi)就表示,將會(huì)承擔(dān)所有失敗責(zé)任并提出辭職。意大利未來(lái)前路未知，公投失敗會(huì)對(duì)歐洲帶來(lái)的影響也可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出人們的想象。

此次公投失敗會(huì)導(dǎo)致意大利未來(lái)的命運(yùn)發(fā)生一系列的變軌。倫齊的下臺(tái)可能推動(dòng)原定于2018年舉行的意大利提前至明年，而這次公投失敗也加大了反對(duì)歐盟的“五星運(yùn)動(dòng)黨”上臺(tái)的幾率。一旦“五星運(yùn)動(dòng)”上臺(tái)，那么意大利脫歐公投也可能成為現(xiàn)實(shí)。這一系列的影響如同“多米諾骨牌”一樣一環(huán)扣一環(huán)，而骨牌的最初，就源自于今日的修憲公投失敗。

私人銀行貝倫貝格(Berenberg)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍爾格（Holger Schmieding）對(duì)此表示：“自英國(guó)脫歐后，意大利潛在的政治危機(jī)被看做歐洲在2017年最重要的風(fēng)險(xiǎn)事件。但英國(guó)和意大利的事件又有不同：英國(guó)脫歐對(duì)于英國(guó)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)更大，對(duì)歐元區(qū)影響卻沒(méi)有那么嚴(yán)重；然而意大利的公投事件可能會(huì)引發(fā)歐元區(qū)一系列的危機(jī)?！?/p>

他還補(bǔ)充道：“更關(guān)鍵的是，公投失敗后的很長(zhǎng)一段時(shí)間，意大利將處于政治不穩(wěn)定的狀態(tài)。這會(huì)加劇意大利銀行業(yè)的危機(jī)，催化債券市場(chǎng)投資者不安情緒，影響商業(yè)和消費(fèi)者信心?！?/p>

受不良貸款、超低利率和緩慢的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，意大利銀行業(yè)在2016年損失慘重。富時(shí)意大利全股銀行指數(shù)(FTSE Italia All-Share Banks Sector Index)今年已經(jīng)累積下跌48%。

意大利銀行業(yè)中受挫最嚴(yán)重的是歷史悠久,自1473年起一直不間斷營(yíng)業(yè)至今的西雅那銀行(Banca Monte dei Paschi di Siena SpA)。由于大量壞賬加大了破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，它在2016年市值已下跌84%。

這場(chǎng)金融危機(jī)也對(duì)意大利股市有很大影響。今年到目前為止，意大利FTSE MIB指數(shù)已下滑20%。自2015年夏天到現(xiàn)在，十年期意大利政府債券的借貸成本也才首次回升到了2%以上。

市場(chǎng)“太過(guò)自負(fù)”

德意志銀行分析師表示，盡管意大利憲改失敗的結(jié)果已經(jīng)顯而易見，但市場(chǎng)顯然還未為此做好準(zhǔn)備。他們?cè)?1月28日的報(bào)告中寫到，市場(chǎng)可能會(huì)承擔(dān)“太過(guò)自負(fù)”的風(fēng)險(xiǎn)，投資者可能低估了公投失敗會(huì)導(dǎo)致的負(fù)面影響。

他們說(shuō)：“如果公投失敗，政府真空期的這段時(shí)間會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成風(fēng)險(xiǎn)。這會(huì)對(duì)銀行業(yè)造成巨大壓力，也會(huì)引起市場(chǎng)的消極反應(yīng)?！?/p>

分析師指出，盡管在投票前夕，歐元已經(jīng)貶值不少，但公投失敗仍可能導(dǎo)致歐元被大量拋售。據(jù)匯通網(wǎng)數(shù)據(jù)，11月截止本周五，歐元兌美元的匯率已經(jīng)下降3.9%至1.0666。而倫齊承認(rèn)公投失敗后，歐元兌美元匯率盤中最大跌幅已經(jīng)超過(guò)1%，刷新2015年3月以來(lái)新低至1.0503。

倫敦資本集團(tuán)高級(jí)市場(chǎng)分析專員Ipek Ozkardeskaya表示：“意大利政局不穩(wěn)將會(huì)打擊投資者投資意大利資產(chǎn)的積極性，甚至影響他們投資歐元區(qū)的積極性。”

她補(bǔ)充道：“意大利公投的失敗將打擊了人們對(duì)法國(guó)總統(tǒng)選舉的樂(lè)觀情緒，并使得歐元買家繼續(xù)持觀望態(tài)度?！?/p>

修憲失敗的影響

不光，雖然目前已公布開票結(jié)果基本顯示修憲成功無(wú)望，總理倫齊也已經(jīng)宣布承認(rèn)公投失敗，但這對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)并不意外，金融市場(chǎng)暫時(shí)會(huì)遭受的沖擊也相對(duì)有限。

JP摩根首席歐洲股票分析師在一份報(bào)道中說(shuō)道：“相比英國(guó)脫歐公投和美國(guó)大選帶來(lái)的意外結(jié)果，這次意大利公投，市場(chǎng)已經(jīng)事先做好了充分準(zhǔn)備去應(yīng)對(duì)"反對(duì)"選項(xiàng)勝出所帶來(lái)的結(jié)果?！?/p>

他補(bǔ)充道:“意大利銀行必然會(huì)受重創(chuàng)，但最近的壞消息都已經(jīng)在相關(guān)交易品種價(jià)格事先下跌的狀況上得到了反饋。歐元區(qū)銀行股票仍比平常要低，盡管自夏季以來(lái)它們的表現(xiàn)都很好，歐洲央行也會(huì)干預(yù)，防止任何跌勢(shì)擴(kuò)大。我們把這個(gè)弱勢(shì)看作一個(gè)買入時(shí)機(jī)，歐元區(qū)范圍內(nèi)較之意大利，我們更看好西班牙?！?/p>

匯通網(wǎng)援引路透社消息稱，歐洲央行會(huì)在12月8日舉行會(huì)議，有望擴(kuò)大它的債券購(gòu)買規(guī)模。如果周日意大利公投結(jié)果促使債券收益率增加，央行也會(huì)臨時(shí)購(gòu)買意大利國(guó)債。